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CIERRE DE MERCADO

Precio del petróleo cierra la semana con recuperación

Luego del desplome de casi 7% en la jornada del miércoles, la referencia Brent se ubicó en US$74,84 por barril.

13 de julio de 2018

En Casa de Bolsa destacan que los Tesoros a 10 años se mantuvieron alrededor del 2,82%, en medio de una semana de altibajos respecto a la guerra comercial que recientemente ha iniciado, pues la relativa calma de los mercados al comenzar la semana se vio interrumpida el pasado miércoles con el anuncio de Trump de aplicar el próximo 30 de agosto aranceles de 10% sobre US$200.000 millones a productos fabricados en China agudizando de nuevo la incertidumbre de la guerra comercial. La respuesta de China no se hizo esperar y  el Ministro de Comercio de China recordó que ante nuevas amenazas se ejecutarían nuevas represalias. Sin embargo, la escalada de las tensiones fue bajando en la jornada siguiente cuando se dio a conocer la posibilidad que los colaboradores del gobierno de Estados Unidos nuevamente estarían dispuesto a establecer negociaciones con la contraparte del gobierno de China. Trump además de generar ruido en el ámbito comercial lo hizo en la cumbre de la OTAN que se llevó a cabo en Bruselas, cuando sugirió  que otras naciones occidentales deberían doblar sus presupuestos de armas al 4% del producto interno bruto, sugerencia que fue desestimada tras las declaraciones del presidente de Francia, Emmanuel Macron en donde reafirmó el 2% acordado en 2014.

El petróleo por su parte tuvo su mayor caída semanal en más de 5 meses, tras darse a conocer por parte de la Corporación Nacional de Petróleo de Libia que cuatro terminales fueron reabiertas después de que grupos del oriente del país entregaron el control de los puertos dando un parte de tranquilidad al esperar que se retorne a niveles normales rápidamente en medio de una semana cargada de información para el sector con la publicación del reporte mensual de la Opep, los temores a problemas de suministros en un momento de elevada demanda, se dan en medio de cortes de producción de Canadá, la caída del bombeo de Venezuela y el anuncio de una huelga de trabajadores de plataformas de petróleo y gas en Noruega, además de un entorno internacional desfavorable tras la escalada que tuvo las tensiones comerciales globales. 

Referente al reporte mensual de la Opep, es importante destacar que el crecimiento de la demanda global de petróleo en 2019 disminuirá a 1,45 millones de barriles por día desde 1,65 millones de barriles por día, por otra parte manifestaron que existe una incertidumbre pronunciada sobre las perspectivas del mercado petrolero para el segundo semestre de 2018, citando riesgos a la baja para la demanda en Estados Unidos, China e India y destacando una mayor producción en Iraq, Arabia Saudita y Argelia parcialmente compensada por la disminución de la producción en Nigeria, Venezuela y Libia y pronosticando que la demanda mundial de petróleo cruzará los 100 mbpd por primera vez en 2019, pero advirtieron que las tensiones comerciales podrían tener un impacto negativo en el mercado. Por otra parte, es importante mencionar que los inventarios de petróleo registraron una disminución de 12,6 millones de barriles respecto de la semana anterior, siendo su peor caída desde septiembre de 2016, los inventarios de crudo de los Estados Unidos están aproximadamente 4% por debajo del promedio de cinco años para esta época del año según informó la Administración de Información de Energía, agregándole a la incertidumbre del mercado petrolero la advertencia que la producción en los miembros del Golfo de la OPEP puede llevarse hasta el límite por pérdidas de suministro en otras partes del grupo. 

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Así, luego del desplome de casi 7% en la jornada del miércoles, la referencia Brent se ubicó en US$74,84 por barril, con una ligera recuperación frente a la jornada anterior de apenas 0,52% y la referencia WTI cerró en 70.56 dólares por barril recuperándose tan solo 0,33% respecto a la sesión del jueves. Cabe resaltar, que  otro catalizador para movimientos en el precio del petróleo es el impacto que generaría la entrada en vigencia en noviembre de sanciones financieras a los países que importen petróleo iraní, que por lo pronto podrían estarse considerando exenciones por parte de Estados Unidos a algunos países altamente dependientes de las exportaciones iraníes  en vista que una menor producción de Irán podría implicar presiones alcistas sobre los precios internacionales del petróleo, yendo en contravía de los intereses estadounidenses según lo manifestó Pompeo, Secretario de Estado.

El euro se debilitó  durante toda la semana y cerró con un leve repunte en US$1,1685, luego de revelarse durante la semana las minutas del Banco Central Europeo, en donde se menciona que las tasas de interés de la zona euro seguirán en su actual nivel por el tiempo que sea necesario, acompañadas de una historia cronometrada estratégicamente según la cual la planificación del alza de tasas del BCE podría ser más avanzada de lo que se pensaba, y aunque los responsables políticos están divididos, mientras algunos esperan el alza en el otoño de 2019, otros dicen que el alza podría producirse en julio, meses antes que lo que espera el consenso del mercado actualmente (hacia el final del año). Por su parte la libra esterlina se ubicó en US$1,3238 repuntando ligeramente tras ligeros descensos al inicio de la jornada explicados por la lectura negativa del mercado ante los comentarios de Trump en donde manifestaba que una salida suave de Reino Unido de la Unión Europea limitaba la posibilidad de acuerdos comerciales de Reino Unido con Estados Unidos.

Entre tanto, el real brasilero y el peso mexicano se fortalecieron respecto al dólar en línea con el debilitamiento del dólar a nivel global que favoreció el desempeño de las monedas de la región. Referente al peso colombiano, la moneda presentó una valorización y cerró en $2.860,20 siendo éste el mínimo de la semana y el mínimo desde el 14 de junio, descendió $14.6 frente a su cierre de ayer de $2.874,80. La divisa fluctuó entre un precio máximo de $2.879,95 y un mínimo de $2.856,70 con un volumen de negociación de US$1.073 millones.

El debilitamiento del dólar a nivel global, estuvo enmarcado con la publicación del superávit comercial de China con Estados Unidos que alcanzó un récord en junio, dando cuenta del desequilibrio en el centro de una creciente guerra comercial entre ambas economías, el superávit llegó a US$28,97 millones, el más alto de cualquier mes desde por lo menos 1999, donde las exportaciones subieron a US$42,62 millones, también un récord que sirvió como un recordatorio que las tensiones proteccionistas no van a desaparecer pues hay pocas señales que el déficit de EE.UU. con China mejorará en el corto plazo. No obstante, existen varios factores que podrían haber influido en los datos como lo fueron las ventas de productos antes que se aplicaran aranceles este mes, además que la cifra fue inflada por la caída mensual más grande del yuan en al menos 11 años.

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De igual manera, Casa de Bolsa resalta que en medio del contexto actual de pérdida de apetito por emergentes, llama la atención que actualmente uno de los hechos más significativos en tenencia de TES precisamente es la moderación en los flujos de compra por parte de los inversionistas extranjeros, los cuales realizaron compras netas por apenas $18.592 MM explicados por ventas de TES UVR por $68.431 MM y compra de TES COP por $87.028 millones (ver Tenedores de TES | Extranjeros disminuyen su apetito). Este hecho a su vez, ha influido para que la meta de cumplimiento en las subasta de TES se ubique por debajo de la registrada en los últimos años (52% frente a 68%) por lo que el equipo de Investigaciones económicas de Casa de Bolsa considera que si el ritmo de colocaciones no se acelera, las subastas tendrían que extenderse hasta finales de noviembre, tal como sucedió en el 2010 y por otro lado continuará siendo determinante incentivar la entrada de otros tipo de inversionistas para que de esta forma se compense el bajo dinamismo de los extranjeros y con ello se pueda cumplir con las fuentes de financiación establecidas para este año. (Ver El Oráculo de los TES | Buscando nuevas fuentes de financiación)

En el mercado local, los TES cierran con ligeras valorizaciones a lo largo de la curva con una tendencia lateral marcada tras una semana a cargada de datos relevantes de industria y comercio que continúan respaldando la recuperación de la economía colombiana, con unas ventas minoristas cuyo avance fue de 5.9% anual, inferior al alcanzando en el mes de abril (6.2%), pero ubicándose por quinto mes consecutivo por encima del umbral del 5.0% y con una producción industrial que se expandió 2.9% anual, por debajo de la expectativa del mercado de 4.9%, explicado principalmente por un ajuste de días laborales en el mes de mayo.

En el mercado de renta variable, importante resaltar que según el equipo de Investigaciones Económicas de Casa de Bolsa, la acción Preferencial Avianca continúo mostrando un débil comportamiento en el mes de junio y lo corrido de julio, impactado por los por los choques de oferta de Venezuela, Irán, y Libia sobre el precio del crudo (Ver: El Oráculo de Avianca l Trump y OPEP impactan el vuelo de las aerolíneas), comportamiento que han seguido las principales aerolíneas del mundo. Cabe destacar que el combustible tiene una participación superior al 20% en la estructura de costos de la compañía, aunque no se ha visto impactada en la misma magnitud en comparación con sus pares de la región. A su vez, no está siendo compensado por menores precios del dólar, lo que representa una disminución de los ingresos de la aerolínea, los cuales están denominados en la moneda americana. Finalmente, el líder del tercer rebalanceo del año del Colcap vuelve a ser Bancolombia (Ver Rebalanceo Preliminar Colcap l Bancolombia vuelve a ser el jugador destacado), la cual tiene una participación superior al 20% en el ETF iColcap, siendo protagonista de los mayores flujos de venta, mientras que las demás acciones aumentan su participación en el ETF.

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