| 11/8/2018 4:39:00 PM

FED mantiene las tasas y renueva los mercados

La Fed ha subido las tasas de interés en tres ocasiones este año y con este discurso se renueva la expectativa de los mercados, que esperan un nuevo incremento en diciembre.

La FED de Estados Unidos mantuvo hoy sin cambios las tasas de interés y afirmó que los sólidos aumentos del empleo y del gasto de los hogares mantienen la economía en buen camino.  “El mercado laboral ha continuado fortaleciéndose y (…) la actividad económica ha estado aumentando a un ritmo sólido”, apuntó la Fed en su comunicado tras su reunión de política monetaria de dos días. El texto refleja pocos cambios de perspectiva desde la última reunión de política monetaria de septiembre, con la inflación cerca de su meta del 2%, una caída del desempleo y riesgos para el panorama económico que parecen estar “más o menos equilibrados”. No obstante, el banco central apuntó que la inversión de las empresas “se había moderado desde el ritmo acelerado de principios de año”, un posible obstáculo para el crecimiento económico.

La Fed ha subido las tasas de interés en tres ocasiones este año y con este discurso se renueva la expectativa de los mercados, que esperan un nuevo incremento en diciembre. Datos divulgados a finales de octubre mostraron que la economía de Estados Unidos creció a una tasa anual del 3,5% en el tercer trimestre, muy por encima del 2% de expansión anual que la Fed y muchos economistas consideran la tendencia subyacente.

Pero las autoridades del organismo también han comenzado a debatir si la economía alcanzó una meseta a medida que el impulso del paquete de recorte de impuestos por US$1,5 billones de dólares por el presidente Donald Trump y el incremento del gasto federal comienzan a desvanecerse. El comunicado no hizo un balance explícito de la reciente volatilidad en los mercados de acciones en Estados Unidos que llevó a una liquidación en octubre, ni tampoco abordó la posibilidad de una desaceleración en el crecimiento mundial el próximo año.

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Junto con la decisión de mantener las tasas de los fondos federales inalteradas, el Comité votó para mantener la tasa que la Fed paga intereses sobre el exceso de reservas bancarias y sobre los saldos de reserva requeridos en 2,2%. Los inversionistas han estado observando la tasa IOER, ya que se utiliza como guía para la tasa de fondos federales. De este modo, en línea con la posible alza en las tasas de interés en diciembre, se esperaría que la Fed apruebe un aumento de 20 puntos básicos para la tasa IOER en diciembre como una manera de evitar que la tasa de fondos se acerque demasiado al extremo superior de su rango (actualmente está a solo 5 pbs del límite superior).

Por su parte, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, aseguró que la Zona Euro mantendría una expansión económica, ignorando los débiles datos sectoriales del último mes. Adicionalmente, el mandatario reafirmó los planes del Banco para reducir las compras de bonos al cierre del año y mantener los tipos en un mínimo histórico hasta al menos el próximo verano.

Dólar continuó ganando fuerza a nivel global

El índice de dólar (DXY) cerró la jornada con una valorización de 0,7% contrastando con el  débil desempeño que había registrado en lo corrido de la semana. La divisa estadounidense impulsó las ganancias luego de la última reunión de política monetaria. La expectativa que la Fed continúe incrementando las tasas de interés de manera gradual, mientras la economía sigue fortaleciéndose y el desempleo reduciéndose favoreció el desempeño del dólar que se valorizó frente a todas sus monedas pares.

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Por su parte el euro (EUR) finalizó la jornada con importantes pérdidas que superan 0,5% contrarrestando las ganancias obtenidas en las sesiones anteriores, después que la Comisión Europea redujera las expectativas de crecimiento económico de la Eurozona, así como por los temores relacionado con un déficit fiscal italiano que supere el límite de 3%. Adicionalmente, destacamos las declaraciones del presidente del Banco Central Europeo (Mario Draghi), quien aseguró que la economía todavía necesitaba un estímulo monetario significativo. La libra esterlina también cedió terreno  frente al dólar como consecuencia de la incertidumbre respecto al Brexit, donde el tiempo para llegar a posible acuerdo cada vez es más corto. El ministro de asuntos británicos, Jeremy Hunt, expresó que presionar el cierre de las negociaciones para la próxima semana es complicado.

Las monedas emergentes estuvieron igualmente presionadas en un contexto con nuevos incrementos en los niveles de riesgo globales y de fortaleza del dólar. La lira turca presentó el peor desempeño entre sus pares con una desvalorización  cercana al 1,8%. La agencia calificadora Moody´s indicó que la economía turca podría presentar el próximo año un menor crecimiento económico. En la misma medida, el rand sudafricano cerró con una caída del 1,6%, pese al optimismo por parte del presidente sudafricano, Cyril Ramaphosa, de realizar la inauguración del Foro de Inversiones en el continente, el cual tiene como objetivo lograr un desarrollo y crecimiento sostenible, así como profundizar las relaciones comerciales con otros países.  

El peso colombiano no fue la excepción entre sus pares y presentó su primera desvalorización en lo corrido del mes, terminando con su racha positiva más larga desde finales de septiembre. Las persistentes caídas en los precios del petróleo (a mínimos no observados desde marzo de este año) así como los elevados niveles de riesgo presionan el desempeño de la tasa de cambio en un contexto en el cual las condiciones financieras externas se están haciendo más difíciles a medida que que se reduce la liquidez global. Así, consideramos que el peso sigue siendo altamente impactado por la evolución en los mercados internacionales y que de mantenerse las condiciones actuales podría retomar su tendencia alcista. La tasa de cambio cerró la jornada en $3.152,95 presentando una depreciación de 0,77% en una jornada que estuvo marcada por elevados volúmenes de negociación que superaron los US$1.600 millones.

Tesoros estables ante reunión de la Fed

En mercados desarrollados el UST 10A se mantuvo estable entre el rango de 3,20% y 3,23% en línea con la reunión de la fed en la jornada de hoy. A la 1 Pm hora local,  después de publicado el comunicado de prensa del Comité Federal de Mercado Abierto FOMC por sus siglas en inglés, los tesoros buscaron el rango superior de 3,23,  donde los inversionistas habían descontado en gran medida que la FED no cambiaría las tasas en la jornada de hoy, por lo que en su lugar se centraron en búsqueda de cualquier señal sobre las decisiones de política monetaria en 2019 donde no ha cambiado nuestra perspectiva de un primer incremento en el primer trimestre de 2019. Para la jornada de mañana, esperamos el tesoro continúe su tendencia al alza, sujeto a una apertura negativa de los índices accionarios americanos. En Europa, el panorama continuó siendo negativo con el bono italiano a 10 años liderando los retrocesos, aumentando en tasa +6 pbs a 3,39%.

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En la jornada de hoy, el bono colombiano con vencimiento en 2028 cerro en 7.08% aumentando +1.6 pbs el cual frente a emerges estuvo en el rango medio de los países que perdieron valor liderado por el papel de Turquía a 10 años (+37 pbs a 16.88%). El Coltes de referencia con vencimiento en 2024 cerró en 6.44 después de una jornada más volátil que las últimas 2 semanas. Por un lado ,la curva de rendimientos en TF  presentó un empinamiento donde el coltes 2032 aumentó +2 pbs a 7.41% frente al estable comportamiento de coltes 2019 que cerró en 4.81%. En el otro, la curva de rendimientos en UVR presentó un empinamiento mayor al de TF donde el Coltes 2049 aumentó +1pbs y el coltes 2019 cayó -1 pb. Lo anterior deja la inflación implícita en 4.75 comparando los papeles con vencimiento en 2019.

Comunicado de la FED influye en las pérdidas de Wall Street

El mercado accionario global finaliza la jornada principalmente en números rojos, registrando un incremento cercano al 2% en el índice VIX, el cual mide la volatilidad en el mercado. En línea con lo anterior, el mercado de Wall Street registra una tendencia a la baja en el cierre de las negociaciones, tras conocerse en el comunicado de la FED que, la inversión fija empresarial ha registrado una desaceleración en su crecimiento, afectada principalmente por las tensiones comerciales. Las acciones de la tecnológica Qualcomm, especializada en la producción de chips, presentaron una significativa desvalorización de 8,16% llegando a US$58,05, niveles no observados desde julio del 2017. Esta caída se da como consecuencia de, el dictamen brindado por un juez federal estadounidense, en el que obliga a la firma a permitir que otras empresas utilicen sus patentes, como resultado de la demanda antimonopolio hecha por la Comisión Federal del Comercio de EE.UU.  

Previo a la decisión de la Reserva Federal sobre la tasa de interés, la cual se mantuvo en niveles de 2,25%, los índices de referencia del mercado accionario europeo cerraron la jornada con tendencia mixta. En la medida que la Comisión Europea (CE) anunció que, el crecimiento del bloque presentaría una desaceleración en los próximos dos años producto de las disputas comerciales y el debilitamiento en la actividad económica global. En Alemania, el índice bursátil DAX cedió terreno en 0,45% ya que, los inversionistas negociaron con cautela antes de la reunión de la FED y por la publicación de resultados del fabricante de neumáticos Continental.

Dichos resultados fueron inferiores a lo esperado por el mercado. Por su parte, el valor de las acciones de la petrolera francesa Total, disminuyó €0,30 hasta €51,43 debido a la caída intradiaria en los precios del petróleo, lo que incurrió en las pérdidas registradas por el CAC 40. De acuerdo con las estimaciones de la CE, el déficit fiscal del gobierno italiano será de 2,9% y que la economía italiana crecera un limitado 1,2%; estas declaraciones incrementaron la incertidumbre de los inversionistas, los cuales disminuyeron su apetito por activos de renta variable en la medida que, los datos de déficit y PIB contemplados en Roma son de 2.4% y 1.5% respectivamente. En contraste, los índices FTSE 100 y Stoxx 600 lograron avances intradiarios para llegar a 7.140,68 y 367,08 puntos respectivamente. El ascenso del FTSE 100 de la bolsa de Londres, se ve apoyado por la desvalorización presentada en la libra frente al dólar, movimiento que apoya a las empresas multinacionales que obtienen ganancias en dólares pero las registran en libras.

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El índice representativo de la Bolsa de Valores de Colombia, Colcap, logró un avance de 1,76 puntos para cerrar en 1.424,96 unidades. Este buen desempeño responde a las ganancias observadas en Conconcreto (2,86%), Preferencial Grupo Sura (1,59%), Grupo Argos (1,29%), Celsia (0,84%) y Nutresa (0,78%). Resaltamos que, el monto negociado durante la jornada fue de $130.648,30 millones, un 32,6% inferior a los $193.789,05 observados la sesión de negociaciones anterior. Asimismo, el índice de la Bolsa de Chile ganó 0,12% intradiario, que junto al COLCAP fueron los únicos en la región en terreno positivo, una vez cerrado el mercado.

Emisores:  

Ecopetrol se encuentra desplazando personal y contratistas al municipio de Cubará, para evaluar el daño al oleoducto Caño Limón - Coveñas. Este desplazamiento se da luego que, el director de la Oficina de Gestión del Riesgo de Boyacá, Germán Bermúdez, informara sobre una explosión sobre este oleoducto. El personal enviado por la petrolera tiene instrucciones de activar un plan de contingencia y de seguridad, evitando así que el derrame tenga un impacto más fuerte sobre el ecosistema. Asimismo, Ecopetrol declaró la comercialidad del campo REX-NE, el cual explota la estadounidense Occidental Petroleum. El nuevo desarrollo se encuentra aproximadamente a 15 kilómetros del complejo de Caño Limón, lo cual, permitiría aprovechar sinergias con esta área operativa y es parte del Contrato de Asociación Cosecha en el que Ecopetrol y Occidental de Colombia, LLC (Oxy) son socios, anunció Ecopetrol.  

Repunte en la oferta mundial de crudo, presionan los precios

El precio de petróleo de referencia WTI finalizó la jornada descendiendo cerca de 1,78% y ubicándose alrededor de los US$60,60 puntos básicos, niveles no observados desde marzo. Los bajos precios reafirman la tendencia bajista del mercado petrolero de los últimos 9 días. La caída del commodity estuvo influenciada por un aumento en la oferta global. Asimismo, el declive de los precios fue presionado por las declaraciones del presidente Donald Trump días antes, en las que anunció que emitirá exenciones a ocho países de sanciones, permitiéndoles importar crudo iraní durante los próximos 180 días. De igual forma, el aumento semanal de 5.78 millones de barriles por día en los inventarios de crudo estadounidense, condujo a un descenso del crudo, en la medida que el país acumuló reservas por séptima semana consecutiva.

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