Fondo Monetario pide a la Fed gradualidad para no afectar a los emergentes

De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, es necesario que los bancos centrales de Estados Unidos y otras economías avanzadas hagan sus cambios de postura monetaria con gradualidad y dando siempre al mercado la información adecuada y necesaria, para evitar salidas de capital de los países emergentes como sucedió en el 2013.

En ese momento, solo en siete semanas se retiraron US$40.000 millones de los mercados emergentes como consecuencia de la depreciación de sus monedas y activos, fenómeno que a la vez fue causado por una interpretación del mercado sobre la posible desaceleración en compra de activos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.

“Para garantizar un proceso de normalización fluido, las autoridades monetarias deben presentar y comunicar adecuadamente sus planes de liquidación de sus tenencias de títulos e informar sobre posibles modificaciones de sus marcos”, agregó el FMI.

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La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sus tasas de interés estables entre 0% y 0,25% desde 2009 hasta 2015, cuando las incrementó a entre 0,25% y 0,50%. De ahí en adelante, realizó incrementos graduales conforme vio la evolución de una mejor dinámica económica en ese país, lo que llevó a que en diciembre de 2017 dicho indicador se ubicara en entre 1,25% y 1,50%.

Cada movimiento de la Fed ha sido adecuadamente anticipado al mercado, que esperaba nuevos incrementos de tasas de interés durante el 2018 desde antes que la autoridad monetaria confirmara que se realizarían por lo menos tres incrementos durante este año.

Sin embargo, todos los movimientos de la Fed y otros bancos centrales en economías avanzadas han tenido efectos sobre los mercados emergentes. De acuerdo con los cálculos del Fondo Monetario, “desde 2010 alrededor de US$260.000 millones de las entradas de inversiones de cartera obedecieron al ‘impulso’ de la política monetaria no convencional aplicada por la Reserva Federal, y no a factores de ‘atracción’ de las economías locales”.

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De dicho valor, el multilateral calcula que US$170.000 millones corresponden a compras a realizadas por la misma Reserva Federal, que obligaron a los inversionistas a reequilibrar sus portafolios. Los restantes US$90.000 millones fueron consecuencia de los movimientos a la baja en las expectativas de mercado acerca de las futuras tasas de política monetaria de la Fed.

Ahora, con el incremento de tasas de interés de la Fed, se estima que los mercados emergentes reporten una disminución de US$55.000 millones en los flujos de inversión durante los siguientes dos años.

Además, si dicha entidad cumple con el pronóstico del FMI de llevar sus tasas de interés hasta 3% en el 2019, los flujos a mercados emergentes se verían disminuidos en cerca de US$15.000 millones adicionales.

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