Petróleo en constante movimiento

Los ataques a la principal refinería de Arabia Saudita ocurridos hace una semana han revelado varios factores del mercado actual que antes del hecho no estaban en el radar de los analistas y por lo tanto no se tomaban en cuenta a la hora analizar la trayectoria de los precios, o los posibles escenarios de oferta y demanda que pueden incidir en la disponibilidad de los suministros a nivel mundial. Tanto la vulnerabilidad de los sistemas de transporte, y los principales pasos obligados del crudo, así como una importante oferta de inventarios acumulados han quedado revelados.

De primera mano, la facilidad con que los objetivos de las instalaciones petroleras saudíes fueron alcanzados y el impacto que causo su avería en la producción del primer productor de la OPEP, mostraron que los riesgo de pérdida o interrupción del suministro causado por las tensiones geopolíticas es mucho mayor ahora que lo que se tenía contemplado, y que en ese sentido el tono beligerante de las relaciones de occidente con varios de los países de medio oriente, más las tensiones regionales, agregan una prima por riesgo en el suministro de petróleo para la economía global, varios analistas consideran que el crudo terminará costando al menos US$ 5 más como consecuencia de ese riesgo intrínseco asociado a la inestabilidad política de medio oriente, y las constantes tensiones entre Estados Unidos e Irán, y entre Arabia Saudita e Irán, los cuales son partes opuestas dentro del conflicto que se vive en Yemen.

Aunque los ataques fueron llevados a cabo a una sola instalación, la refinería de Abqaiq resultó ser la de mayor capacidad de procesamiento del mundo y el lugar por donde transitan 5,7 mbpd de los 10 mbpd que produce Arabia Saudita – un poco más de la mitad de su producción – mostrando que las infraestructuras de transporte y almacenamiento de crudo son blancos muy sensibles, pero de importancia trascendental para garantizar los suministros hacia las regiones consumidoras como Asía y Europa. A eso se suma que varios de los principales pasos del petróleo como el estrecho de Ormuz, el canal de Suez, y algunos de los principales oleoductos están dentro o muy cerca de las principales zonas de tensión en el Medio Oriente, de tal manera que cualquier inestabilidad ahí tiene un impacto en el riesgo percibido.

Otro aspecto que quedó al descubierto es que hay cantidades elevadas de inventarios tanto de petróleo crudo, como de productos destilados, una situación que no se ha revertido a pesar de que el acuerdo de la OPEP + de mantener recortes en la producción por cerca de 1,2 mbpd se ha mantenido desde ya más de un año, pero solo ha servido para contener una escalada de los inventarios y no para drenar las existencias, una razón que explica por qué los precios no lograron mantenerse por encima de US$ 70 por barril, y que los precios débiles no son fruto únicamente del menor crecimiento mundial ocasionado por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, sino que hay una oferta que está todavía por encima del equilibrio de demanda.

Si las tensiones se resolvieran, lo que obligatoriamente implica el levantamiento o moderamiento de las sanciones sobre Irán, el precio del crudo puede reducirse bruscamente, perdiendo por un lado cerca de US$ 5 que están asociados netamente al riesgo de suministro, y al menos otros US$ 10 asociados a una mayor oferta desde Irán que puede agregar de forma inmediata 1,5 mbpd, además de la entrada en el mercado de contado del volumen de inventarios que parecen no estar contabilizados pero que reposan almacenados dentro de oleoductos, tanqueros, y otras infraestructuras de almacenamiento temporal.

En el corto plazo el repliegue cercano de US$ 6 que tuvieron los precios tanto del Brent a US$ 68.77 como del WTI a US$ 58 durante la semana obedece fundamentalmente a la capacidad de respuesta que tuvieron los países integrados en la Agencia Internacional de Energía para garantizar los suministros en diferentes puntos, más la disponibilidad de Rusia para colocar existencias de forma inmediata para garantizar el suministro hacia los países de Asia que se abastecen de crudo Saudi, en ambos casos lo que quedo más claro es que existe abundancia de suministro que en cualquier momento puede llegar al mercado presionando los precios.