Las preguntas más comunes de los lectores de Dinero sobre Ecopetrol

Daniel Escobar es el director de Estrategia de Global Securities y aceptó la invitación de Dinero para resolver preguntas de los lectores sobre las acciones de Ecopetrol. Global Securities es una comisionista de bolsa que no tiene relación con la petrolera.

¿Debo comprar mis acciones o espero? ¿Qué tan barata o cara está?

D.E: Hay unos múltiplos que sugieren que la acción no está muy alta. Sin embargo, esa coyuntura tan difícil en el corto plazo no nos permite recomendarla. Lo que estamos diciendo ahora es que si hay algún comprador en este momento tiene un alto carácter especulativo. Si es alguien de largo plazo aparentemente ya vio los mínimos del petróleo y lo que queda es ver cómo se termina de ajustar la compañía y para ellos no parece ser un momento para vender. Sin embargo, esto puede cambiar porque si el petróleo vuelve a desajustarse hay que cambiar de nuevo el plan de inversiones.  

¿Está reduciendo Ecopetrol sus gastos, en especial la nómina?

D.E: Para tener personal calificado Ecopetrol debe competir con grandes compañías, tiene que retener el conocimiento y el capital humano. Por otro lado, la compañía anunció un plan de ahorros. Las personas están muy preocupadas por la falta de utilidades pero desde el lado operacional Ecopetrol ha venido haciendo una tarea con la nueva administración. Obviamente no lo han hecho a la misma velocidad a la que cayeron los ingresos.  

¿Qué se espera de los precios del petróleo y el impacto de la Opep?

D.E: Hoy el mercado está pensando que son los miembros de la Opep los que van a decidir hacia dónde va el precio. Se espera una reunión entre países de la Opep y otros productores del crudo para congelar, o quizá recortar la producción y esto haría que el precio suba. Hemos visto que con la caída de los precios varios productores son rentables y las proyecciones de producción se están revisando. Los productores de esquisto demostraron que pueden mantener la producción con precios de US$60 y es muy probable que cuando lleguemos a esos niveles estos productores regresen. Muchos analistas ven un precio promedio entre US$37 y US$38 este año.

¿Por qué la acción subió a pesar de las pérdidas?

D.E: El mercado está reaccionando a lo que está ocurriendo con el precio del petróleo. Con el precio de los últimos días es probable que estén asumiendo escenarios mejores pero queremos resaltar que los resultados que Ecopetrol obtuvo por estos días surgieron con precios del barril superiores a los que tenemos hoy. Los resultados del primer trimestre del año, si no tenemos en cuenta las normas contables, podrían ser un poco más débiles. Probablemente hacia adelante el mercado empiece a analizar no tanto lo que pasa con el petróleo todos los días sino qué está haciendo la compañía.

¿Se valorizará la acción cuando Ecopetrol maneje Campo Rubiales?

D.E: Si no tuviéramos en cuenta el resto de variables sino solo en el beneficio de añadir esos barriles uno pensaría que es un efecto positivo. Sin embargo, en la presentación de resultados la compañía fue muy enfática en que hay otros campos que están declinando y por eso la proyección de producción para este año es levemente menor a la de 2015. El efecto podría ser neutralizado.  

¿Qué opina de la venta de Propilco?

D.E: La venta de Propilco se está haciendo en teoría en un momento muy propicio para la petroquímica. Propilco utiliza como insumos derivados del petróleo. Sus costos han estado fuertemente a la baja mientras sus ingresos se mantienen altos y eso ha permitido que las utilidades hayan reaccionado muy positivamente. Hay valoraciones que sugieren que la venderían en un precio cercano al de la inversión y Ecopetrol ganaría las utilidades de todo el tiempo en que la tuvo. Hay otros planes de desinversión como las acciones en EEB y en ISA. El mensaje de la compañía es enfocarse en lo que sabe hacer y en el futuro invertirá más en exploración, que es una de sus debilidades.  

¿Ecopetrol está preparada para producir petróleo si el barril cae por debajo de los 20 dólares?

D.E: Muy difícilmente

¿El gobierno capitalizaría a Ecopetrol?

D.E: Ecopetrol está preservando capital, no creo que esté en los planes del gobierno inyectarle recursos.

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