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CIERRE DE MERCADO

Mercados le restan importancia a las tensiones comerciales

China tiene previsto disminuir los aranceles a las importaciones de sus principales socios comerciales a partir del mes de octubre.

21 de septiembre de 2018

En Casa de Bolsa destacan que los Tesoros a 10 años se ubicaron en el 3,06% para el cierre de la sesión, repuntando nuevamente y rondando máximos del año que establece una resistencia en niveles del 3,12%. Lo anterior en una semana de agudización de la guerra comercial tras la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos por un monto de US$200.000 millones a partir de la próxima semana que iniciaría con un 10% sobre el total de los bienes para luego incrementarse hasta el 25% en 2019, junto con la respuesta de China que impuso tarifas por US$60.000 millones sobre productos estadounidenses, las cuales entraran en vigor el próximo 24 de septiembre. 

No obstante, los mercados han restado importancia a las tensiones comerciales entre EE.UU, tras conocerse que China tiene previsto disminuir los aranceles a las importaciones de sus principales socios comerciales a partir del mes de octubre. Sin embargo, Fitch Ratings cambio su pronóstico de crecimiento a nivel mundial para 2019 debido a la guerra comercial, argumentando que esta ya es una realidad y la imposición de aranceles tendrá efectos a futuro.

Referente al desempeño del petróleo, presentó presiones fuertemente alcistas al comienzo de la semana y en la sesión del jueves cedió terreno con ligeros cambios para el cierre de la sesión del viernes, registrando así por segunda semana consecutiva grandes ganancias en términos semanales. Lo anterior, después que Arabia Saudita dijera que se sentía cómodo con un precio del petróleo por encima de los US$80 el barril  y en medio de la incertidumbre del mercado respecto a que los miembros de la OPEP no podrían suplir la caída en la producción de petróleo iraní por las sanciones impuestas por EE.UU. y tras la baja producción de Venezuela pese a los esfuerzos que han recibido el respaldo de China con el fin de duplicar su producción de petróleo. Entretanto en Rusia la producción rusa saltó a un nuevo pico postsoviético. El cambio de tendencia, se encaminó en los precios del petróleo el pasado jueves  luego de los últimos comentarios realizados por Donald Trump en su cuenta de Twitter en el que expuso que la OPEP debería disminuir los precios del petróleo ahora mismo. Siendo éste el condimento para lo que será la reunión del cartel el próximo domingo en Argelia en donde se espera que uno de los temas más importantes a discutir sea el manejo de la producción para compensar la disminución de Irán y Venezuela. Por otro lado, se ha dado a conocer que la demanda de petróleo en EE.UU se incrementó a su ritmo más rápido desde Agosto de 2007. De esta manera, la referencia Brent cerró sobre los US$78,75 por barril, cercano a los máximos del año y la referencia WTI US$70,86 por barril.

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El euro cerró en US$1,1753, con una fuerte valorización en la sesión del jueves explicada principalmente por la debilidad del dólar que lo encaminó a un cierre con ganancias semanales pese a su ligera corrección en la última sesión de la semana. Lo anterior, a pesar de una corrección en la inflación para el mes de agosto que se ubicó en el 2% mientras que el IPC subyacente, medida que es vigilada de cerca por el Banco Central Europeo, creció a un ritmo anual del 1,2%. En la sesión del viernes el euro cedió parte de las ganancias del jueves al conocerse que el PMI Manufacturero preliminar del mes de septiembre se situó en 54,2 puntos frente al 54,5 esperado por el mercado y a los 54,6 del mes anterior, mostrando que la dinámica de la zona euro ha venido desacelerándose de manera paulatina en los últimos meses.

De igual manera, la libra esterlina tuvo un buen comportamiento en la sesión del jueves apoyado por los datos de ventas minoristas, las cuales se aceleraron a un ritmo del 3,3% en agosto frente al mismo mes del año anterior, mostrando que los consumidores siguen gastando de manera sostenida  y aún no están siendo cautos ante la proximidad del Brexit. Sin embargo, en la sesión del viernes tempranamente revirtió las ganancias del día anterior cerrando en US1,3086 tras la reunión de Theresa May con líderes de la UE, los cuales le indicaron a la mandataria que de no ceder en materia de comercio y fronterizos con Irlanda, podrían terminar en una salida desorganizada del Reino Unido.  Por otro lado, en la semana se dio a conocer que el IPC se situó en 2,7% anual frente al 2,5% del mes de julio.

El dólar  a nivel global, empezó la semana debilitado en la medida que los inversionistas no están buscando activos refugio, lo cual implicó que se cotizara cerca a los niveles vistos a finales de julio del presente año, ese mayor apetito por riesgo de los inversionistas ha sido en la medida que se han ido minimizando los impactos de la guerra comercial. A mitad de semana el dólar repuntó en medio de un contexto geopolítico más favorable, luego que Corea del Norte y Corea del Sur llegaron a un acuerdo por primera vez para el desarme nuclear. Por otro lado, importante resaltar que China ha manifestado que no tiene planeado devaluar su moneda para beneficiar sus exportaciones; lo cual ha sido tomado como una postura moderada por el mercado en medio de la agudización de las tensiones comerciales. Al cierre de la semana el dólar recuperó parte de lo perdido el día anterior, donde los inversionistas ya se empiezan a enfocar en lo que será la reunión de política monetaria de la Reserva Federal y donde se estima un incremento de 25 pbs. Sin embargo, el desempeño semanal de la moneda estadounidense es el peor desde finales de marzo.

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Respecto a emergentes, importante destacar esta semana que los estrategas de JPMorgan dijeron que es momento de reducir las tenencias en acciones estadounidenses y aumentar los flujos hacia mercados emergentes, en la medida que los beneficios relacionados con los impuestos de la reforma tributaria de Trump ya se disiparon.  En la misma línea, Goldman Sachs Asset Management ha dado a conocer que estácomprando bonos en dólares de Argentina y Turquía, argumentando que lo peor ya paso.

Referente al peso colombiano, la moneda presentó una valorización y cerró por debajo de los $3.000 en $2.999 descendió $6 frente a su cierre de ayer de $3.016,80. La divisa fluctuó entre un precio máximo de $3.034,80 y un mínimo de $3.005 con un volumen de negociación de US$953 millones.

Para el equipo de Casa de Bolsa, el desempeño en el mercado de TES revirtió el comportamiento vendedor consecutivo de martes y miércoles, con valorizaciones en las dos últimas sesiones, lideradas por el tramo corto que corrigió a la baja en tasa de manera más significativa promediando valorizaciones de 12 pbs en la última jornada de la semana. De esta manera, tras las valorizaciones por dos días consecutivos del tramo corto de la curva hubo algo de empinamiento en la curva de TES.

Por otro lado, dentro de lo más relevante en el mercado de renta variable, según el equipo de Investigaciones de Casa de Bolsa, que el Colcap cerró la semana con una desvalorización del 1.0%, opuesto al desempeño de los principales índices suramericanos, donde se puede destacar una fuerte subida del Merval de Argentina en lo corrido de la semana (+13,9%), luego que Goldman Sachs dijera que ya pasó lo peor en emergentes y JP Morgan recomendara bajar exposición en acciones americanas y sobreponderar emergentes. Además, se observa que el Colcap no está recibiendo el nivel de flujos de compras de los demás índices de la región y por contrario se ha observado mayores niveles de ventas en algunas especies por flujos extranjeros. El comportamiento del índice colombiano se vio afectado en parte por un retroceso de la acción de Ecopetrol (-2,9%) por una caída en los precios de crudo, una toma de utilidad de los agentes y el rebalanceo del ETF Hcolsel, donde estimamos ventas superiores a $50 mil millones. Sin embargo, Preferencial Bancolombia cerró la semana con un 2,6% de valorización, donde se puede destacar un incremento del 2,9% anual de la utilidad neta de julio reportado por la Superfinanciera, aunque la calidad de la cartera sigue aumentando, presionada por la cartera comercial, aunque se observa una leve mejora en la cartera de consumo. En lo corrido de la semana, la acción que más se valorizó fue Conconcreto (+ 10,8%) y Davivienda (+9%), mientras que las más desvalorizadas fueron Preferencial Cementos Argos (- 8,5% y Preferencial Grupo Argos (- 8,4%), en medio de una salida de flujos extranjeros por agentes puntuales.

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