Colombia apalancaría hasta US$5.000 millones tras ingreso a índice Barclays

El índice incluye bonos del Tesoro relacionados con el Gobierno, corporativos y bursatilizados de tasa fija de emisores de mercados desarrollados y emergentes. La inclusión en el índice refleja la confianza y solidez del mercado de deuda colombiano.

“Los títulos de Colombia fueron incluidos dentro de los índices del banco de inversión Barclays. Estos son índices que siguen muy de cerca algunos inversionistas internacionales. Esto hace que, como ellos operan de manera pasiva y siguen el índice, Colombia pase de tener 0 participación a tener una participación de entre el 0,2% y 0,4 %”, dijo César Árias, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.

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Según Arias, los analistas internacionales ven potenciales entradas de capital al mercado de TES colombiano de entre US$1.500 millones, en un escenario consevador, y de hasta US$5.000 millones en uno más optimista, solo por haber entrado al índice.

Para los analistas de mercado locales, el ingreso a cualquier índice internacional de renta fija es el resultado del mejoramiento de las condiciones de deuda local y de las condiciones económicas fiscales del país en específico, que permiten posicionar su deuda soberana a nivel global. 

“El efecto posterior al ingreso a uno de estos índices también es bastante positivo. Se ha demostrado que la última vez que Colombia vio aumentada su ponderación en varios de los índices de J.P. Morgan, los costos de endeudamiento soberanos disminuyeron de manera permanente entre 60 y 90 pbs, de acuerdo al Banco de la República”, dijo Andrés Rodríguez, analista del Banco Itaú Colombia.

Por su parte, el director de investigaciones económicas de Corficolombiana, José Ignacio López, indicó que el efecto de la inclusión de Colombia en este índice tendrá un efecto neutro en el mercado local de deuda pública. 

“Es importante tener en cuenta que los administradores de portafolio se adelantan a los rebalanceos de los índices, lo que debería haber generado una entrada de flujos desde hace unos meses. Sin embargo, lo que ha sucedido es lo contrario. En los últimos meses las tenencias de TES de inversionistas extranjeros han venido cayendo y los agentes locales son los principales inversionistas. Fondos extranjeros han reducido en más de $3 billones su portafolio en títulos en moneda local”, dijo López. 

Sin embargo, según cifras del Ministerio de Hacienda, a agosto de 2020, los fondos de capital extranjero volvieron a ser compradores netos de deuda pública. De hecho, las compras netas de TES en agosto de este año alcanzaron máximos que no se veían desde junio de 2019 con una cifra de $1,952 billones.

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“Del mismo modo, la mayor afluencia de flujos extranjeros permite mejorar la capacidad del mercado de deuda colombiano de evolucionar y desarrollar un mercado de derivados de crédito más robusto, permitiendo la implementación y el crecimiento de una serie de instrumentos alternativos con los que contarían los agentes del sector financiero para gestionar de manera adecuada los riesgos de inversión”, dijo Andrés Rodríguez.

De otro lado, uno de los efectos negativos que podría traer la dependencia de flujos extranjeros, en el largo plazo, es el incremento de los episodios de volatilidad en condiciones de estrés fiscal, como la causada por la pandemia del coronavirus. 

“Colombia podría ser uno de los más expuestos a estos choques, ya que la participación de extranjeros en la deuda local era cercana al 29% para final del 2019, superior al 17% evidenciado en emergentes, y que podría generar una diáspora importante de capitales en caso de que la consolidación fiscal en el mediano plazo no sea lo suficientemente convincente para mantener el grado de inversión”, dijo el analista de Itaú.