CIERRE DE MERCADO

Precios del petróleo cierran semana de relativa estabilidad

El petróleo a lo largo de la semana presentó pocos movimientos luego de haber tenido dos semanas de caídas bastantes fuertes.

27 de julio de 2018

En Casa de Bolsa destacan que los Tesoros a 10 años estuvieron alrededor de 2,95% luego de un inicio de semana volátil tras las críticas por parte del presidente Donald Trump hacia la Reserva Federal. El mandatario mencionó que el incremento en los tipos de interés podría contrarrestar los esfuerzos de su gobierno por impulsar el crecimiento de la economía, generando volatilidad en el mercado en vista de la inhabitual interferencia de un presidente en las decisiones de la Reserva Federal. A esto se sumaron las advertencias de China a Estados Unidos, respecto a que las amenazas e intimidaciones no funcionaban y que esperaban que los conflictos comerciales se pudiran solucionar de manera razonable. Este anuncio se da tras la intención de Trump de aplicar aranceles adicionales a China por un monto de US$500.000 millones. Las medidas anunciadas por Trump han hecho que el gobierno chino reaccione, por lo cual ha puesto en marcha un paquete de medidas que buscan impulsar la demanda interna del país. Lo que se busca implementar es una disminución de impuestos para fomentar el gasto en inversión y bonos especiales destinados a la inversión en infraestructura.

El petróleo a lo largo de la semana presentó pocos movimientos luego de haber tenido dos semanas de caídas bastantes fuertes. Esta semana el hecho más relevante fue el aumento en las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán, luego que el presidente Trump dijera a su homólogo iraní que no volviera a amenazar a su país o sufriría las consecuencias como pocos las han sufrido en la historia. Este anunció se dio horas después de un pronunciamiento por parte del presidente iraní, Rohaní, donde invitaba a Estados Unidos a no jugar con fuego, debido a que un conflicto con Teherán podría terminar en “la madre de todas las guerras”. Irán ha dicho que responderá con medidas equivalentes si el gobierno estadounidense decide bloquear las exportaciones petroleras.

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Por lo anterior, la referencia Brent se ubicó en US$74.35 por barril perdiendo el 0,32% frente al día anterior, por su parte, la referencia WTI cerró en US$68,93 por barril con un descenso de 0.88% en relación a la jornada previa. Además de las tensiones geopolíticas mencionadas anteriormente entre Irán y Estados Unidos, se sumó el hecho que el suministro de petróleo se podría ver afectado en la medida que Irán restrinja el paso por el Estrecho de Ormuz, por donde se mueve el 30% del crudo a nivel mundial. Los grandes exportadores de petróleo de Medio Oriente dependen de este estrecho para transportar cerca de 17,5 millones de barriles por día, por lo cual, de restringirse el paso, se generaría un cuello de botella en esta ruta, en vista que los exportadores solo podrían movilizar 4,1 millones de barriles por día por canales alternativos. Otro catalizador importante en los últimos días, ha sido la suspensión de envíos de petróleo por parte de Arabia Saudita a través del estrecho del Mar Rojo, debido a unos ataques que se han realizado a buques cargueros del país árabe.

El euro se debilitó a lo largo de la semana y cerró con un leve repunte en US$1,1657, luego de revelarse en la semana la decisión de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, el cual decidió dejar su tasa de referencia inalterada en 0.0% en línea con el mercado. Adicionalmente, anunció que continuará con su programa de flexibilización cuantitativa por un monto de 30 mil millones de euros por mes, los cuales disminuirán a 15 mil millones de euros a partir de octubre, para finalizar su compra de bonos en diciembre. El banco continúa mencionando que un incremento en los tipos de referencia se podría realizar en el verano de 2019. Por su parte la libra esterlina se ubicó en US$1,3105 manteniéndose estable frente a la semana anterior, en medio de una alta incertidumbre sobre el desenlace del Brexit. La Primer Ministro Theresa May, se está quedando sin opciones luego que la Unión Europea rechazara una parte clave de su plan para gestionar la salida del Reino Unido del bloque económico. Todo esto se da tan sólo a 12 semanas para que se firme el acuerdo que pone fin a las relaciones que mantenían las dos economías.

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Entre tanto, el real brasilero y el peso mexicano se fortalecieron respecto al dólar en línea con el debilitamiento del dólar a nivel global que favoreció el desempeño de las monedas de la región. Referente al peso colombiano, la moneda presentó una desvalorización y cerró en $2.887, subió $3,7 frente a su cierre de ayer de $2.883,3. La divisa fluctuó entre un precio máximo de $2.889,5 y un mínimo de $2.873 con un volumen de negociación de US$1.179 millones. 

El comportamiento del dólar a lo largo de la semana, estuvo impulsado por la reunión entre el presidente Trump y el presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, en donde se dieron avances importantes en la medida que el mandatario estadounidense informó que se retractaba de las amenazas de imponer aranceles a los automóviles importados a Estados Unidos. Adicionalmente, se mencionó que se dará inicio a conversaciones para la eliminación de otras barreras arancelarias entre las dos economías. Importante destacar que en la última sesión de la semana el dólar recibió un impulso, luego de publicarse el primer dato de crecimiento de la economía estadounidense para el segundo trimestre del 2018. El PIB que se situó en 4,1% dato ligeramente inferior al esperado por el mercado 4,2%. No obstante, se resalta que es la cifra más alta desde el tercer trimestre de 2014, donde es importante resaltar que este dato de crecimiento estuvo impulsado por un repunte importante en el consumo de los hogares.

En el mercado local, los TES cierran con desvalorizaciones en el tramo medio y largo de la curva de rendimientos en una semana donde dos noticias fueron relevantes para el movimiento de las diferentes referencias. En primer lugar, se reveló que Colombia perderá participación en el índice GBI-EM Global Diversified de JP Morgan al pasar de 8.19% a 7.98%, implicando con esta disminución que se podrían dar ventas por US$426 millones ($1.2 billones) según lo expuesto por los analistas de Casa de Bolsa en su informe Estrategia Renta Fija | Colombia disminuirá participación en índice GBI-EM Global Div. La lectura del mercado ante la pérdida de participación de Colombia dentro del índice presionó la parte larga de la curva haciendo que se dieran desvalorizaciones de 10 puntos básicos en promedio. Así mismo, el rumor de un posible canje de deuda por parte del Ministerio de Hacienda con los creadores de mercado también generó presiones alcistas en tasa en las referencias de largo plazo principalmente, mientras las referencias TES COP 2020 y 2022 fueron las únicas que presentaron valorizaciones de 3,5 puntos básicos. Recordemos que el canje de deuda consiste en que el Ministerio de Hacienda recoge emisiones próximas a vencer, para alivianar sus obligaciones y le entrega al mercado referencias de mayor plazo.

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Importante mencionar que al cierre de la sesión se daba a conocer la decisión e política monetaria por parte del Banrep, que en línea con lo esperado por el consenso del mercado dejó inalterada la tasa de interés. Respecto a la revisión de proyecciones mantuvo su proyección del PIB en 2,7%, además destacó los riesgos alcistas de la inflación resaltando la incertidumbre de una posible devaluación más fuerte de lo esperado y la incertidumbre de la velocidad con que se está recuperando la economía. (Ver Decisiones Banrep | Estabilidad anunciada)

Finalmente, en cuanto al mercado de acciones, relevante destacar que acorde al equipo de Investigaciones Económicas de Casa de Bolsa, los resultados del segundo trimestre de Cemex Latam Holdings continúan viéndose afectados por el entorno retador del sector constructor en Colombia y Panamá (Entrega de Notas 2T18 Cemex Latam Holdings I El trimestre de las huelgas), mostrando una reiterativa disminución en volúmenes, también afectado por la huelga más larga en la historia de Panamá y por el desorden social y político en Nicaragua. A su vez, llama la atención una fuerte revisión a la baja en las estimaciones de la compañía para los volúmenes de cemento, concreto y agregados, reflejo de un año que continuará siendo retador en el segundo semestre. Por otro lado, Nutresa muestra señales de una recuperación gradual de la dinámica del consumo privado en Colombia, presentando mejoras en todas sus unidades de negocio, excepto helados y café, con una estrategia de un aumento gradual en los precios de algunas de sus líneas en Colombia, impactando levemente su participación de mercado. Por otra parte, esperamos que Ecopetrol mantenga sus positivos resultados, favorecidos por mayores precios del crudo y mayores utilidades por parte del segmento downstream, mientras que en cuanto al sector financiero prevemos resultados neutrales, los cuales mostrarían estabilidad en el crecimiento de la cartera, debido a la transmisión de la política monetaria expansiva del Banco de la República a las tasas de colocación (Expectativas de Resultados Financieros 2T2018 I Sector Consumo y Financiero podrían dar señales de mejora). Finalmente, resaltar que los principales flujos de compra en el rebalanceo del Colcap serían compras en Grupo Sura Ordinaria y ventas en Preferencial Bancolombia, ya que el ETF iColcap tiene una participación de más de un 20% en el emisor. Cabe recordar que el rebalanceo se hará efectivo el 31 de julio de 2018. 

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