| 11/30/2018 4:23:00 PM

Powell cambia el tono y mueve mercados

Lo más relevante del pronunciamiento de Powell fue el momento en el que comentó que las tasas de interés se encuentran “justo debajo” de lo que ellos consideran como la tasa neutral.

En Casa de Bolsa destacan que en la última jornada del mes los tesoros americanos cerraron en 3%, en la medida que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cambió su tono en comparación a semanas anteriores, en un discurso dado el pasado miércoles. Lo más relevante del pronunciamiento de Powell fue el momento en el que comentó que las tasas de interés se encuentran “justo debajo” de lo que ellos consideran como la tasa neutral. Lo anterior fue interpretado por los mercados como una posibilidad de menores incrementos en los tipos de referencia para el próximo año.

En divisas, el dólar repunta en el último día de la semana de manera significativa. Los mercados se preparan para lo que será la cumbre de dos días en Argentina, donde lo más relevante será la reunión entre los presientes de EE.UU y China y la posibilidad de llegar a un acuerdo comercial. Por otro lado, el viernes EEE.UU, Canadá y México firmaron un acuerdo que reemplazará el NAFTA, sin embargo, dicho acuerdo deberá ser ratificado por los Congresos de cada país. Así las cosas, el DXY cerró la semana en 97,26 presentando un incremento frente a la jornada previa.

Por su parte, el euro cerró la semana en US$1,1311 tras revelarse la inflación del mes de noviembre, la cual se ubicó en 2% frente al 2,2% del mes de octubre. Así mismo, el dato que excluye alimentos y energía se situó en 1% en comparación con el 1,1% del mes previo. Es importante resaltar que, a pesar de tener una inflación cercana al objetivo del Banco Central Europeo, esto ha estado explicado principalmente por los altos precios de la energía. De evidenciarse una corrección más marcada en el IPC de la zona euro, las condiciones para la normalización de la política monetaria del BCE se complicarían, en la medida que unos datos de crecimientos débiles sumado a menores tasas de inflación no son el escenario ideal para reducir los estímulos.

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La libra esterlina perdió terreno durante la semana, a pesar de darse a conocer que la primera ministra Theresa May habría cedido en una discusión importante con el parlamento con lo referente al Brexit. La intención del gobierno de May era evitar que el parlamento realizará cambios al acuerdo que se había logrado con la Unión Europea, no obstante, se decidió abandonar dicha estrategia por las más recientes protestas de los políticos británicos. Para el último día de la semana, la divisa británica cerró en US$1,2744.

En mercados emergentes, se publicó el dato del PMI Manufacturero de China el cual se situó en 50 puntos, al borde de la zona de contracción y en su nivel más bajo desde mediados del 2016. Parte del comportamiento estuvo explicado por una contracción en los nuevos pedidos de exportaciones. Lo anterior, impulsaría mayores medidas de estímulo por parte del gobierno chino, con el fin de impulsar su economía y evitar que continúe debilitándose. Adicionalmente, JPMorgan Asset Management ha dicho que la demanda por activos refugio podría intensificarse, afectando los mercados de bonos de países emergentes. JPMorgan argumenta que la recuperación de la deuda emergente debido a un tono más moderado por parte de la FED puede ser momentáneo, esto en la medida que el retiro de estímulomonetario por parte de Europa y Japón para el 2019 y un incremento ya materializado en las tasas de interés por parte de EE.UU, podría impulsar la liquidación de los inversionistas. 

En cuanto al comportamiento de las divisas, el LACI se debilitó y se cotizó sobre los 53,90 puntos, liderado principalmente por las devaluaciones del peso mexicano, peso chileno y real brasilero, al presentar el peor desempeño de la sesión con devaluaciones del 0,7%, 0,44% y 0,36% respectivamente. En cuanto al peso colombiano, presentó una leve revaluación frente al día de ayer y se alejó de los niveles cercanos de $3.300 que alcanzo a mitad de semana. El cierre de la divisa local fue $3.235 pesos por dólar, lo que significó una disminución de $3,95 pesos frente a su cierre previo ($3.238,95). La divisa colombiana opero entre un mínimo de $3.227,2 y un máximo de $3.252.

El crudo se encamina a su peor caída mensual en más de 10 años, luego de que el ministro de energía ruso se sumará a los comentarios del presidente Vladimir Putin, referente a los precios actuales del crudo. Ambas personalidades, mencionaron que los precios son “cómodos” tanto para productores como consumidores. Lo anterior empieza a generar dudas sobre el apoyo de Rusia a las propuestas de Arabia Saudita de extender los recortes para estabilizar el petróleo. Esto finalmente se definirá el 06 de diciembre en Viena en la reunión de miembros OPEP y No OPEP.

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Para el cierre de semana, la referencia WTI se cotizó sobre los US$50,50 y la referencia Brent lo hizo en US$58,71 por barril.

A nivel local, el miércoles fue radicada la Ley de Financiamiento ante el Congreso, la cual busca recaudar $7,5 billones frente a los $14 billones iniciales. De resaltar que, según el Ministro de Hacienda, a pesar de obtener un menor recaudo la regla fiscal se cumplirá. También mencionó que, para tratar de cubrir el dinero faltante el gobierno estudiará las medidas necesarias para hacer un recorte de gastos. Dentro de la Ley de Financiamiento, se destacó la propuesta de recortar el impuesto de retención en la fuente a las ganancias de inversionistas extranjeros, pasando del 14% actual al 5%. Esto con el fin de incentivar la demanda de títulos en el 2019, año que se espera sea más retador, mantener la estabilidad de los flujos de entrada y tener condiciones similares a las de algunos pares de la región. Finalmente, se llevó a cabo la junta del Banco de la República, no obstante, en esta no hubo decisión sobre los tipos de interés de la entidad. Lo más importante fue el comunicado, se confirmó el rango meta de inflación entre el 2% al 4%. Así mismo, la convocatoria de opciones put para el mes de diciembre.

En Casa de Bolsa, respecto al mercado de renta variable, el índice Colcap finalizó con valorizaciones, en línea con la mayoría de bolsas de la región, exceptuando la chilena, la cual se contrajo levemente. A nivel accionario, sobresale un comportamiento positivo por parte de la acción de Avianca, la cual registró los mayores incrementos semanales (aproximadamente más de un 8%) en medio de rumores relacionados con la posibilidad de que se cierre el acuerdo entre la aerolínea y United Continental. Por su parte, Ecopetrol dio a conocer su plan de inversiones para el 2019, donde invertirá entre US$3.500 millones y US$4.000 millones en 2019. El plan de inversiones aprobado por la Junta Directiva está enfocado en mantener la senda de crecimiento alcanzada en los últimos años y en apalancar la sostenibilidad futura de la compañía. Más del 80% de las inversiones se concentrará en exploración y producción, de las cuales el 90% se realizará en Colombia. Exploración pasará de cerca de US$250 millones en 2018 a más de US$460 millones en 2019. Por último, cabe recordar que al cierre del mes de noviembre se efectúo el rebalanceo del índice MSCI, generando mayor volatilidad hacia el cierre de la jornada.

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