| 6/15/2018 3:45:00 PM

Mercado financiero cierra semana de noticias internacionales

Entre las noticias de la semana estuvo el incremento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, por cuenta de los neuvos aranceles.

En Casa de Bolsa destacan para el cierre del mercado de la semana más cargada de eventos relevantes a nivel mundial, que los Tesoros americanos a 10 años continuaron su moderado descenso en tasa ubicándose alrededor del 2,92%, en medio de un entorno con mayor aversión al riesgo tras darse a conocer que Donald Trump aprobó aranceles del 25% sobre productos chinos por valor de aproximadamente $50.000 millones, esperando que se anuncie el detalle de la lista de productos pero anticipando que el sector tecnológico de China sería el más afectado. De esta manera, se agudizaron las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, además, porque se está hablando de una segunda lista de productos provenientes de China por $100.000 millones, generando de esta manera mayor presión sobre las políticas comerciales de Pekín.

El petróleo en la jornada de hoy descendió, con la referencia Brent en US$73,47 por barril, cayó más de un 3% respecto a la sesión anterior. Lo anterior, luego de un sorpresivo descenso de los inventarios por 4 millones bpd  y tras una semana cargada de informes, comenzando la semana con el informe del mercado petrolero de la OPEP en el cual se enfatizó que existe una marcada incertidumbre sobre la fortaleza de la demanda de crudo a nivel mundial para el segundo semestre del año, con un rango de incertidumbre de 1.7 millones de barriles, la demanda podría ser significativamente mayor o ligeramente menor que la producción actual del grupo de naciones mostrando así que prevalece una considerable incertidumbre en cuanto a la demanda mundial de petróleo y la oferta no-OPEP. Por otra parte, la Agencia Internacional de Energía en su informe mensual manifestó que los miembros de la OPEP, Irán y Venezuela, podrían perder casi el 30% de su producción petrolera el próximo año debido a las sanciones impuestas por Estados Unidos. Además, aumentó el pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo este año en 40.000 barriles diarios a 1.80 millones de bpd y redujo su estimación de crecimiento de la demanda mundial del oro negro para 2019 en 10.000 bpd a 1,72 millones de bpd. Concluyendo finalmente que el mercado estaría equilibrado el próximo año y vulnerable a que los precios suban más en caso de nuevas interrupciones.

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Sumado a todo lo anterior, el mercado estuvo expectante a lo que será la reunión a finales de la próxima semana de la OPEP, ambientado por las declaraciones del ministro de Energía de Rusia Alexander Novak que reveló anticipadamente que la OPEP y sus aliados acordarían un aumento gradual de la producción a partir del 1 de julio. Es importante destacar que Arabia Saudita y Rusia, creadores del pacto para recortar el bombeo en cerca de 1,8 millones de bpd desde enero de 2017, han señalado que quieren un aumento en la extracción. Así, Novak afirmó después de reunirse con su homólogo saudí, Khalid al-Falih, que ambas naciones respaldan en principio una salida gradual del pacto. Por lo cual, se prevé que la reunión de la próxima semana de la OPEP y sus aliados se perfilaría como un enfrentamiento entre Arabia Saudita y Rusia que favorecen los aumentos de la producción, con Irán, Irak y Venezuela oponiéndose a las medidas en la cual es probable que los mayores productores de crudo incrementen su producción.

La comisionista Casa de Bolsa, resalta que el comportamiento de las divisas durante la semana estuvo enmarcado por las posturas hawkish planteadas tras las reuniones de los principales bancos mundiales (FED y BCE). Así las cosas, importante mencionar que tras la reunión de la FED además del incremento de 25 pbs (1.75% - 2.00%) que esperaba el mercado, se realizó la actualización del dot plot proyectando cuatro incrementos de tasa para todo 2018 (incluyendo los dos realizados hasta el momento), cuando antes estimaba sólo tres. Por su parte, el Banco Central Europeo expresó que la compra neta de activos se | mensuales desde los EUR 30 mil MM y que la misma se detendrá a finales de diciembre, dejando la tasa de interés en el 0% tal como lo esperaba el mercado y expresando que se mantendría en este nivel hasta el verano del 2019.

Así las cosas, tras la decisión de política monetaria el euro se debilitó frente al dólar y para la jornada de hoy prevaleció el sesgo bajista de manera moderada, ubicándose en US$1,1608. Por su lado, en Japón el Banco Central mantuvo su tasa de interés inalterada, aunque rebajó su perspectiva sobre la inflación (ubicándola en un rango entre 0,5% - 1%) por debajo de su meta de 2%, lo cual dificultaría el camino para reducir su programa de estímulos; sin embargo para el cierre de la sesión el yuan japonés se ubicó en US$110.60.

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Entre tanto, en los mercados emergentes sobresale que el peso argentino presentó una depreciación significativa frente al dólar de 0,98%, luego que el actual ministro de Finanzas, Luis Caputo, fuera designado como presidente del Banco Central tras la renuncia de Federico Sturzenegger, en momentos de incertidumbre, pese al reciente acuerdo con el FMI por una línea de crédito de US$50.000 millones. Referente al peso colombiano, la moneda presentó una fuerte desvalorización y cerró en $2.895,50, ascendió $33,05 frente a su cierre de ayer de $2.862,45, con un mínimo de $2.865 y un máximo de $2.901, reflejando en esta ocasión atípicamente un debilitamiento mayor que el de sus pares en la región. 

En el mercado local, los TES cerraron con desvalorizaciones a lo largo de la curva tras una semana en la que el mercado estuvo algo calmado tras las decisiones de política monetaria y a la expectativa de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales que tendrán lugar este domingo 17 de junio. No obstante, llama la atención el desempeño estable que ha persistido y favorecido el tramo corto y medio de la curva en las últimas jornadas, dando sentido a la Estrategia TES | Los TES 2020 reciben el mayor z-score, los TES 2028 se rajan donde según la última actualización del z-score de los TES COP, por parte del equipo de investigaciones económicas de renta fija de Casa de Bolsa, consideran que los TES de 2019 y 2020 son los títulos más atractivos en el tramo corto de la curva de TES. Por otra parte, la comisionista Casa de Bolsa resalta que por segundo mes consecutivo el Ministerio de Hacienda fue el principal comprador neto de TES en mayo con $2.7 billones. En línea con lo que preveían el mes anterior, las compras estarían concentradas en los TES que vencen en 2018 con el fin de minimizar el impacto en la liquidez del mercado. Además, el equipo de investigaciones económicas destacó que el mercado de TES aumentó en $6.4 billones hasta $279 billones en mayo, el segundo mayor crecimiento neto en la historia reciente después de diciembre de 2014. Entre los motivos se encuentra la tercera colocación de los TES UVR 2049 por $750 mil millones (Ver Tenedores de TES | Creciendo como arroz). Entre tanto, en el mercado de renta variable se dio a conocer el reglamento de la 2da Etapa del Programa de Democratización del 20% de la participación accionaria de GEB y en la jornada se llevó a cabo el rebalanceo trimestral del FTSE, lo cual generó algo de volatilidad en la sesión.

Finalmente, la semana cerró con la publicación del Marco Fiscal de Mediano Plazo, donde dentro de otras proyecciones para el 2018 se encuentra que se estima un precio de USD67 para el barril de petróleo Brent, una producción promedio de 844.000 barriles diarios y una tasa de cambio en USDCOP 2.874. Para el 2019 proyectan un crecimiento de 3,4%, el cual se incrementaría hasta el 4,4% en 2022. Mientras que la inflación se ubicaría en un 3% y el déficit fiscal consolidado se reduciría a un 2,1% del PIB. Respecto a los precios del crudo referencia Brent, se estima un valor de USD 65, al igual que en 2020, junto a una producción petrolera de 872.000 bpd. Po su parte, la subasta de TES del 2018 aumentaría de $27 billones a $27,5 billones, por una reducción en la emisión de TES UVR de largo plazo desde $4 billones a $3,5 billones (en el neto se mantuvo estable en $31 billones). Por otro lado, para el 2019 la subasta de TES se incrementaría hasta $36 billones, y volverían a realizar emisión de bonos en el mercado internacional por US$3.500 millones.

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