Emisiones exitosas empañadas con poca valorización

La frase “exitosa colocación”, ya sea de acciones o de bonos, se volvió común en Colombia, país en el que por fortuna este tipo de operaciones cuenta con gran aceptación por parte de los inversionistas.

La más reciente colocación de acciones estuvo en manos de la compañía Cementos Argos que logró anotarse un ‘hit’ con la puesta en el mercado de títulos por $1,4 billones y una demanda de $2,1 billones.

Además de Cemargos, Bancolombia es la única empresa que ha hecho público el anuncio de una nueva emisión. Se rumora que Nutresa, aunque ha salido a desmentir, podría estar en la baraja de emisores que saldría a financiarse con una nueva colocación de sus títulos.

Sin embargo, las colocaciones anunciadas se concentran en empresas que ya están cotizando en la Bolsa de Valores de Colombia y muy pocas veces en nuevos emisores. Es en este punto donde la Asociación Nacional de instituciones Financieras, Anif, resalta que la profundización accionaria continúa siendo muy pobre en Colombia.

Este tipo de operaciones en Colombia registró un interesante repunte entre 2007 y 2011, no obstante para Anif estas cifras de colocación son moderadas frente a las observadas, por ejemplo, en Chile.

Adicionalmente destaca que a la falta de nuevas empresas en el mercado de valores, se rumora el deslistamiento de dos compañías: Helm Bank y Biomax.

“Por eso resulta algo preocupante que, en vez de estarse apuntalando las emisiones accionarias durante 2013, estemos discutiendo las razones de deslistamiento de algunos emisores (Biomax y Helm)”, destaca la entidad.

Advierte que los resultados del mercado de capitales nada tienen que ver con la quiebra de Interbolsa, sino que obedecen a problemas corporativos de mayor calado, los cuales requieren análisis profundos.

La entidad insiste en el “Segundo Mercado o Mercado Alternativo” para atraer a las Pymes al mercado de valores.

El auge de la emisión de acciones

La mayoría de la emisión de acciones de las empresas han tenido aceptación en el mercado de valores de Colombia, sin embargo, no todas han tenido una buena valorización.

El auge de las colocaciones accionarías en la Bolsa de Valores de Colombia despertó con ISA y Ecopetrol, empresas que fueron exitosas en sus emisiones.

La petrolera colombiana salió a un precio de mercado de $1.400 y cerró su primer día de negociación en $2.045 el 28 de noviembre de 2007. De acuerdo con Anif, su valorización accionaria llegaba al 14.7% anual (compuesta) durante 2007-2013, aun descendiendo de los $5.500 hacia los $4.400 en abril de este año, dado el regular desempeño de la firma durante 2012.

Davivienda salió al mercado en octubre de 2010 a un precio de $16.000 y en su primer día de negociación llegó a $21.980, logrando una valorización del 17.4% anual (compuesta), al cerrar en $24.420 en abril de 2013.

Nutresa se emitió a $20.900 a mediados de 2011 alcanzando en su primer mes de negociación un valor de $22.200 y al corte de abril de 2013 registraba $25.160, lo cual implicó una valorización del 7.1% anual.

Éxito saltó al mercado de valores a $21.900 en septiembre de 2011 y al cierre de ese mes llegó a $22.960. Para abril de 2013 dicha acción se cotizaba a $29.920, registrando una valorización accionaria del 17.2% anual.

Otras acciones han sido menos exitosas en su valorización: Conconcreto en su primer mes de negociación alcanzó un precio de $1.645 en noviembre de 2010 y registra una pérdida de 7.5% anual al corte de abril de 2013.

Algo similar ocurría con Avianca-Taca, habiendo cerrado su primer día de negociación
en $5.300 en mayo de 2011 y actualmente cotizándose a $4.250, equivalente a un retroceso de 10.1% anual.

Asimismo, la acción de Grupo Aval había cerrado su primer día de cotización a $1.315 y al cierre de abril de 2013 se negociaba a $1.275, registrando una desvalorización de 1.5% anual.