| 8/29/2018 12:01:00 AM

¿Para dónde va el precio de la acción de Ecopetrol?

Uno de los interrogantes que más ha sonado en el sector petrolero y bursátil en Colombia es el futuro de la acción de Ecopetrol, luego de haber tenido una notable recuperación este año. ¿Es posible que llegue hasta los $3.400?

"Buena vibra" sigue rondando a Ecopetrol pues, luego de haber reportado lo mejores estados financieros en su historia, la acción se ha recuperado paulatinamente y en línea con el precio internacional del petróleo, en especial el de la referencia Brent.

“La acción se mueve muy en línea con lo que sucede con el precio del petróleo, hemos visto que durante las últimas 2 semanas el precio de referencia Brent -que es la referencia a la que están más atados- ha presentado un rebote importante y está teniendo máximos del año; entonces vienen de US$70 a US$76 ya que el máximo del año ha sido de US$80”, indicó Juan David Ballén, analista económico de Casa de Bolsa.

El martes el título bursátil cerró en $3.330 con un alza de 0,76% frente al cierre del lunes.

Según Ballén, al hacerle un seguimiento a este activo, se puede decir que efectivamente se ha recuperado –de hecho, ya tocó sus máximos niveles en este año- y, actualmente, está levemente por encima de esos registros.

Sin embargo, de acuerdo a las previsiones del analista, es posible que el precio del petróleo no supere los US$80 por barril, lo que terminaría por dificultar una tendencia alcista en las acciones de Ecopetrol.

“Lo que sí es posible es que, en los niveles actuales, llegue a moderarse, y posteriormente, dependiendo de lo que suceda con el crudo -si comienza a caer-, la acción también lo haga”, aseguró. Es decir que un aumento en el precio de la acción depende de si el crudo sigue la senda alcista.

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Lo segundo que ve la corredora es que la empresa petrolera reportó unos excelentes estados financieros que incluso lideraron los resultados positivos de todas las empresas en el segundo trimestre, ya que la petrolera registró el margen de Ebitda más alto de su historia.

Conforme al análisis de Juan David Ballén, este logro se obtuvo gracias a la buena dinámica operacional y a un programa de costos y gastos mucho más eficiente. “Los elevados precios más los estados financieros dan la explicación al creciente rally de la acción”, apuntó.

Casa de Bolsa no cree que el precio de la acción pueda seguir subiendo porque los resultados han sido buenos por el repunte de petróleo, pero si llega a corregirse a la baja lo más seguro es que el título también se perjudique.

Una de las razones que ve esta comisionista para que los precios del petróleo caigan es que los países pertenecientes a la Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep) están aumentando producción para moderar los choques de oferta de Venezuela, Irán y otros países.

Además, porque los commodities en todo el mundo han sufrido una caída generalizada –empezando por el cobre-. Todo esto llevaría a intuir que entonces la acción de Ecopetrol no llegaría a tocar el techo de los $3.400, por lo menos por ahora.

“El petróleo es el único commodity que no ha empezado a caer, por lo que puede que en breve comience a descender. Esto sumado a que Estados Unidos está produciendo de manera importante y que la Opep liberó la producción de petróleo”, destacó el analista Ballén.

Por otra parte, en Credicorp Capital concuerdan con Casa de Bolsa en que los estados financieros del primer semestre de la petrolera impulsaron en gran medida al título. “Cuando revisamos los estados del segundo trimestre tuvimos sorpresas con nuestras estimaciones. Además, hubo crecimientos de las diferentes líneas de un poco más de 20%”, reconocieron fuentes de la comisionista.

Pero otra razón que esta entidad le otorga al buen momento que pasa la acción es el incremento en la producción diaria de crudo por parte de la petrolera.

Y es que entre abril y junio la producción llegó hasta 721.000 barriles de petróleo y se espera que se cumpla la meta del año que está entre 715.000 y 725.000.

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“Con unos precios de petróleo que se mantienen por encima de US$70 por barril en el precio Brent, lo que significa incrementos de más de 20% frente al año anterior, se constituyen en drivers para que el activo pueda seguir teniendo el tipo de crecimientos de más de 20% en las diferentes líneas del estado de resultados”, añadieron fuentes de Credicorp Capital.

Adicionalmente, las métricas de apalancamiento de la empresa dedicada al sector petrolero han venido mostrando una tendencia a la baja. De hecho, al cierre del segundo trimestre de este año, el indicador de deuda neta sobre Ebitda está por debajo de 2 veces cuando hace 2 años estaba cerca de 3 veces.

“Se abre la puerta para que Ecopetrol pueda buscar oportunidades de adquisición que le permitan incrementar las reservas o a través de su campaña de operación de factores de recobro”, precisó una fuente del intermediario.

Finalmente, Andrés Moreno, analista del mercado de acciones, opina que el activo bursátil puede llegar fácilmente a los $3.400 en el corto plazo e incluso a los $3.700 si el precio del crudo sigue con su buen comportamiento, preferiblemente a US$65.

Precios en Estados Unidos en máximos, estados financieros satisfactorios de la compañía y previsión de un buen dividendo para 2019 hacen que la acción siga su curso positivo, según Moreno.

“Hay mucha gente (minoritarios), que tenía su acción atrapada hace 4 años, que ya está vendiendo. Pero creería que la tendencia puede seguir al alza”, aseveró Moreno.

Según el analista, la empresa no está sobre valorada ya que tiene unos buenos indicadores y la acción puede subir un poco más ya que, en comparación a hace un año, el título se ha recuperado un 120%.

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Cabe recordar que los más recientes estados financieros de Ecopetrol (con corte al 30 de junio de 2018) revelaron que la compañía dejó unos resultados más que satisfactorios, incluso se habla ya de un récord histórico, esto en comparación con los de hace un año que aún estaban golpeados por la fuerte caída del precio internacional del petróleo. 

Lo que resulta paradójico es que tales utilidades se lograron a pesar de que hubo una reducción importante en los volúmenes de exportación de crudo.

Todos los indicadores son buenos: el crecimiento de la utilidad neta que fue de 180% al pasar de $2,19 billones a $6,19 billones en el primer semestre de este año versus el mismo periodo de 2017.

También, un incremento en el Ebitda de 38,5% ubicándose en $15,8 billones y el alza en la producción de barriles por día llegando a 721.000 barriles de petróleo equivalente por día (kbped) frente a 701.000 del primer semestre del año pasado: 20.000 barriles más, lo que equivale a la producción de una empresa mediana en el país.

Pero la verdadera sorpresa está en el alto margen de Ebitda que arrojó Ecopetrol al cierre del sexto mes de este año. Al revisar las cifras, se evidenció que este indicador fue de 50%, un dato sin antecedentes para la compañía, incluso tildado por fuentes de la empresa como “un margen excepcional ya que la empresa nunca había tenido ese indicador tan alto como se registró en estos estados financieros”.

La cifra no solo es histórica para la empresa: en general no es tradicional que una firma de cualquier sector deje un ebitda de estas características.

Son épocas doradas para la principal compañía del país. La pregunta que queda es hasta cuándo durará la dicha. Por ahora es posible decirles a los accionistas que disfruten de los buenos tiempos, una sensación de la que no gozaron por varios años.

EDICIÓN 562

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