| 6/29/2018 6:08:00 PM

Tesoros a 10 años cierran el mes al alza tras una semana de consecutivas valorizaciones

El petróleo cerró la semana al alza con valorizaciones importantes de 2,09% y 1,02% para la referencia Brent y WTI respectivamente, mientras que el dólar se debilitó frente a las principales monedas de países desarrollados.

En Casa de Bolsa destacan que los Tesoros a 10 años tras una semana de consecutivas valorizaciones cerraron en la jornada del cierre de mes al alza, ubicándose alrededor del 2,85%, en medio de un entorno confuso referente nuevamente a las tensiones comerciales propiciadas por las posturas de Trump sobre los límites a las inversiones extranjeras en empresas tecnológicas, que han estado acompañadas a su vez por varias declaraciones que en algunos casos mostraban algo de flexibilidad en las posturas y en otros casos mayor rigidez.

Por otra parte, contrastan los datos económicos de la economía estadounidense que se dieron a conocer donde el PIB del primer trimestre se ubicó en 2%, a un ritmo más lento del 2,2% que se reportó el mes pasado y el dato de inflación, cuya lectura continuó evidenciando un fortalecimiento del gasto de los consumidores al ubicarse en 2,3%, siendo la tasa de inflación más alta de hace más de seis años, donde cabe resaltar que la inflación núcleo alcanzó el 2%, ajustándose de esta manera al objetivo de la FED.

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El petróleo cerró la semana al alza con valorizaciones importantes de 2,09% y 1,02% para la referencia Brent y WTI respectivamente, comportamiento que prevaleció durante la semana a medida que se dieron a conocer los inventarios de crudo publicados por el Departamento de Energía en el que indicaban que se contrajeron en 9,9 MM barriles en la semana del 22 de junio, en línea con la publicación de inventarios del Instituto de Petróleo Americano, frente a una contracción esperada por el mercado de tan sólo 2,2 MM barriles.

A lo anterior se suma la incertidumbre sobre las exportaciones de crudo por parte de Libia tras la decisión que se dio a conocer el pasado lunes sobre el autodenominado Ejército Nacional Libio que dejó en manos del gobierno provisional del este los puertos de Ras Lanuf y Sidra, los más importantes del país y punto de partida para la exportación de hidrocarburos; además de una posible reducción durante julio en el transporte de crudo proveniente de Canadá hacia el centro de distribución de Cushing, en Oklahoma (EE.UU) debido a un fallo que afronta la principal exploradora de crudo de Canadá.

No menos importante son las preocupaciones en torno a las continuas presiones del gobierno estadounidense para que sus aliados suspendan desde noviembre las importaciones de crudo provenientes de Irán pese al intento de Rusia de incrementar su producción en 200.000 bpd para contrarrestar los choques de ofertas de Irán, Venezuela, Canadá y Libia. De esta forma la referencia Brent alcanzó US$79,44 mientras el WTI superó ampliamente el nivel del US$73 y cerró a US$74,38.

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En el mercado de divisas, el dólar se debilitó frente a sus principales pares (monedas de países desarrollados) por lo que el DXY descendió a 94,65. Sin embargo, el debilitamiento de la divisa se originó en la última sesión de la semana, luego de presentar un fortalecimiento consecutivo en las jornadas anteriores.

En contraste, el euro revirtió parte de las pérdidas de la semana frente al dólar, cerrando en US$1,1685, impulsado por el dato de inflación que aumentó de 1,9% a 2,0% en junio, alcanzando la meta del Banco Central Europeo (el IPC núcleo descendió 10 pbs hasta 1,0%), luego de una semana cargada de incertidumbre tras las discrepancias en Alemania referente al tema migratorio y con las presiones en Reino Unido sobre el detalle de su salida del bloque.

Lo anterior, previo al desarrollo del Consejo Europeo donde se logró un acuerdo sobre el tema migratorio con un paquete de medidas para frenar el flujo de migrantes a la Unión Europea y compartir la carga de manejar a los que llegan, además de manifestar el impulso a la cooperación en defensa a las políticas arancelarias impuestas por Donald Trump, especialmente advirtiendo que cualquier aumento en los aranceles de Estados Unidos sobre las importaciones de automóviles se cumpliría con una respuesta inquebrantable de la Unión Europea.

No obstante, el tema del brexit no se dejó de lado y en la cumbre le manifestaron con vehemencia a la primera ministra británica, Theresa May, sobre la importancia de llegar a un acuerdo para la salida de Reino Unido del bloque por lo que la animaron a avanzar en las conversaciones.

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De esta manera, vale la pena destacar el desempeño de la libra esterlina que cerró en US$1,3209, bajo el contexto de mayores presiones referentes al brexit luego que el martes se diera a conocer que la ley que organiza la salida de Reino Unido de la Unión Europea fue firmada por la reina Isabel II y tras los anuncios proferidos en el comité europeo.

Sin embargo, los datos macro impulsaron con fuerza el repunte de la divisa, pues el desempeño del sector de servicios británico se aceleró en abril y el crecimiento del PIB en el primer trimestre que se revisó al alza un 1,2% interanual este trimestre, lo cual además, impulsó del 50% al 60% la probabilidad implícita que en agosto el Banco de Inglaterra suba los tipos de interés.

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Referente a las divisas de la región, observamos un debilitamiento generalizado que llevó al índice LACI a cerrar en 56,48, impulsado por la desvalorización del peso argentino en 2,88% cerrando en $28,92, seguido de la divisa mexicana que se devaluó en 0,68% ubicándose en $19,86 pesos mexicanos previo a la jornada electoral del próximo domingo donde las expectativas se centran en el triunfo del líder de izquierda Lopez Obrador y del peso chileno que también se devaluó en la misma proporción cerrando en $653,90.

El peso colombiano por su parte, fue la única moneda que registró un desempeño positivo en la última sesión de junio, presentando una valorización de 0,54%, cerrando en $2.931,05, descendió $18,95 frente a su cierre de ayer de $2.950 reversando parte de la devaluación de la jornada anterior.

Cabe resaltar que la calificadora de riesgo Moody´s señaló que el fortalecimiento del dólar estadounidense desde mediados de abril ha provocado una fuerte depreciación de las monedas y disminuciones significativas en las reservas de divisas en varios países emergentes y de mercados fronterizos, aumentando los riesgos de crédito para aquellos con grandes necesidades de financiación externa; sin embargo, definió a Colombia entre los países que también están expuestos, pero cuyos amortiguadores financieros e institucionales reducen la vulnerabilidad a corto plazo.

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A nivel local, el cierre del mercado estuvo enmarcado por la decisión de política monetaria del Banco de la República que en línea con las expectativas del mercado, permaneció estable y se mantuvo en 4,25% (Ver Decisiones Banrep | La paloma migró a la estabilidad).

En el mercado de TES, las referencias cerraron con leves valorizaciones al haber descontado la decisión de estabilidad de tasas, cuando el mercado durante la última semana de junio se mantuvo relativamente estable previo a la junta del Banrep, mientras se daban a conocer datos que confirmaban signos de recuperación de la economía Colombiana con el Índice de Confianza Industrial en 0,5%, que representa una mejora de 9,3 pps respecto al mismo mes de 2017.

Adicionalmente, la confianza de los comerciantes se ubicó en 27%, lo que representa un aumento de 11,8 pps frente a mayo de 2017 y una tasa de desempleo que para el mes de mayo se ubicó en 9,7%. (Ver El Oráculo del Sector Construcción I ¿Se aproxima punto de inflexión para el sector constructor?) Referente a los TES UVR, es importante mencionar que en la jornada anterior se llevó a cabo la cuarta subasta de TES UVR 2049 como parte del programa de colocaciones de deuda pública la cual tuvo una reducción del monto asignado a subastar de $700.000 MM a $500.000 MM y una demanda de 1,43 veces el monto ofrecido con una tasa de corte de 3,86% reflejando de esta manera el poco apetito por parte del mercado ante duraciones largas en medio del complejo contexto internacional sobre mercados emergentes.

Finalmente, vale la pena destacar que según el equipo de Investigaciones Económicas de Casa de Bolsa, en el mercado de renta variable, el Colcap siguió mostrando un comportamiento positivo por cuarto día consecutivo, cerrando sobre los 1.577 puntos, continuando dentro del rango 1.500-1.600, favorecido por una importante valorización en el precio del petróleo y debilidad del dólar. 

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