| 5/31/2018 4:46:00 PM

Donald Trump vuelve a darle volatilidad a los mercados financieros

El anuncio de Donald Trump de aplicar el incremento de aranceles al aluminio y acero provenientes de Canadá, México y la Unión Europea generó alta volatilidad en las bolsas del mundo.

Anuncios arancelarios representan la medida comercial más agresiva de la administración de Donald Trump

Altos niveles de volatilidad global pesaron sobre los mercados durante la jornada de hoy, luego que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara aranceles al acero y al aluminio del 25% y 10% respectivamente, a la Unión Europea, Canadá y México. Esto amenaza la competitividad de las industrias a nivel global, elevando el costo de los automóviles, reduciendo la demanda de empleo y poniendo en duda la adopción de nuevas tecnologías. La decisión adoptada por el presidente Trump se tomó antes que se vencieran las exenciones temporales de los impuestos a las importaciones provenientes de esos países, el próximo viernes 1 de junio. Esto se consolidó como la acción comercial más agresiva hasta el momento contra los principales socios comerciales de Estados Unidos. Como consecuencia de lo anterior, la Unión Europea anunció que tomará represalias inmediatas, mientras que México, el tercer mayor socio comercial de Estados Unidos, promete imponer aranceles a varios productos provenientes de EE.UU., desde acero plano hasta el queso. De igual forma, Canadá, el segundo mayor socio comercial, detrás de China, aplicará medidas retaliatorias contra EE.UU. hasta por US$16,6 millones que entrarían en vigencia a partir del 1 de julio. Los aranceles se mantendrán en las importaciones provenientes de Japón, por lo cual las posibles represalia generarían un aumento en los temores de una guerra comercial global que pesan sobre la confianza de los inversionistas y pueden obstaculizar el repunte económico mundial. Por su parte, Brasil, Argentina y Australia acordaron limitar los envíos de acero a Estados Unidos a cambio de que se les ahorren las tarifas.

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Por otras parte, en Italia, la agitación política que se generó durantes la últimas semanas, podría golpear al continente más duro que la crisis financiera griega y el voto del Brexit. Las políticas vieron una revaloración dramática de los activos del país y ha provocado temores de contagio del mercado en toda Europa. Sin embargo, El aumento de la tensión ocultó los informes de que Italia está cerca de formar un gobierno que sea más amigable con la UE, luego que el primer ministro designado de Italia, Giuseppe Conte, nombró a su gabinete el jueves, con los jefes de los partidos antisistémicos, respaldando a su coalición de gobierno en roles ministeriales clave.

El presidente de la ANI, Dimitri Zaninovich, afirmó que 21 de los 30 proyectos de infraestructura vial de cuarta generación (4G) ya se encuentran en construcción. Por su parte, Carlo Bongianni, vicepresidente de financiación de la Financiera de Desarrollo Nacional, señaló que este año se esperan seis cierres financieros adicionales por $8,35 billones. De igual forma, se destaca el impacto positivo que tendrá Colombia como nuevo miembro de la Organización para Cooperación y el Desarrollo Económico producto de una mayor inversión que podría impulsar la productividad y mejorar crecimiento de la economía.

Caída de inventarios de crudo estadounidense no fue suficiente para mantener el petróleo por encima de los US$68 por barril

El precio del petróleo WTI revirtió las pérdidas obtenidas al inicio de la jornada, luego de que los inventarios de crudo de estados unidos reportados por la EIA registraron una caída de 3.6 millones de barriles, superando las expectativas que tenía el mercado sobre una reducción de 400 mil barriles. Sin embargo, los precios descendieron nuevamente,  retornando a niveles inferiores de los US$67, debido a la creciente preocupación sobre el posible aumento de producción de crudo por parte de los países miembros y no miembros de la OPEP, encabezados por Rusia, con el fin de compensar las pérdidas obtenidas por la caída en los suministros de petróleo iraní y venezolano. El mercado se mantiene atento al reporte de Baker Hughes el próximo viernes 1 de Junio, que podría determinar el comportamiento del commodity durante la jornada. No obstante, la demanda mundial no se alcanza a sopesar por los perforadores estadounidenses, por lo que se espera que los precios del petróleo no continúen disminuyendo en el mediano plazo.

Midiendo el riesgo

El mercado internacional continúa mostrando cautela al momento de medir el riesgo a nivel internacional. A pesar que las tasas de interés de corto plazo continuaron disminuyendo en Italia desde máximos de 2012, debido a que el riesgo de un estancamiento político del país disminuyeron. Los dos partidos populares de polos extremos del espectro político formaron un gobierno de coalición nuevamente con Giuseppe Conte a la cabeza, no obstante, aún no hay un nombre claro para ministro de finanzas, pero los mercados se mantuvieron optimistas debido a que el funcionario antieuropeo Paolo Savona no estará entre los opcionados. Una situación similar se vive en España, donde el voto de no confianza sobre el primer ministro, Mariano Rajoy, genera incertidumbre política, no obstante, los mercados continúan mostrando apreciaciones en la deuda.

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En Alemania, las tasas de interés continúan disminuyendo. La demanda por activos refugio incrementa ante la culminación del período de exención a la imposición de aranceles por parte del presidente Donald Trump. Mientras tanto, los títulos del tesoro presentaron ligeros movimientos. El fundamental en Estados Unidos fueron los datos del deflactor del consumo y la caída de los precios del petróleo.

El mercado de deuda local, por su parte, mostró incrementos de las tasas de interés en la medida que el mercado se contagiaba del incremento del nerviosismo a nivel global. Los títulos de deuda mostraron un comportamiento similar al observado en el mercado mexicano, donde las tasas de corto y mediano plazo incrementaron.

Incertidumbre comercial pesa sobre el dólar

El índice dólar se mantuvo relativamente estable oscilando entre las pérdidas y ganancias durante la jornada. El dólar se depreció frente a la mayoría de sus divisas pares, particularmente el franco suizo y euro, en respuesta a las declaraciones del presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, quien aseguró que la economía se mantiene sólida pero que el ajuste de la política monetaria debe ser muy lento debido a que las expectativas de inflación permanecen bajas. De igual forma, Bullard aseguró que elevar las tasas de interés demasiado rápido podrían materializar el riesgo de invertir la curva de rendimientos. No obstant, una mejor dinámica a la esperada de la medida de inflación subyacente preferida por la Reserva Federal, una leve aceleración en el crecimiento del gasto en consumo personal, sumado a menores peticiones por subsidio al desempleo limitaron las pérdidas del índice DXY, que finalizó la sesión en niveles levemente inferiores a las 94 unidades.

El peso colombiano registró una depreciación de 0,45% y acumuló desvalorizaciones por segunda jornada consecutiva, cerrando la sesión en $2.890,50. El desempeño del peso estuvo influenciado por la significativa caída de los precios del petróleo, y la depreciación de las monedas latinoamericanas como consecuencia de mayores riesgos sobre una posible guerra comercial, no solo entre Estados Unidos y China sino sus respectivos aliados. Por otra parte, el volumen de negociación se redujo significativamente y se ubicaron en niveles inferiores a su promedio móvil de 90 días. Finalmente, cabe resaltar que el peso registró una depreciación mensual de 0,14% en contraste con la valorización registrada en abril.

Tensiones comerciales pintan de rojo el mercado accionario global

Las ventas en los mercados accionarios vuelven a ser tendencia en la jornada en la medida que los niveles de volatilidad global registraron un repunte de 3,68% hasta los 15,49 puntos luego que el presidente norteamericano anunciara el endurecimiento de la política arancelaria a los productos de Canadá, México y la Unión Europea. En línea con lo anterior los índices accionarios europeos cerraron la jornada a la baja en medio del fortalecimiento del euro y el débil desempeño de las acciones del sector financiero encabezadas por el Deutsche Bank que retrocedieron 7,15% luego que su filial estadounidense fuese incluida en la lista de los bancos que enfrentan debilidades financieras poniendo en peligro el desempeño de corto plazo. Cabe resaltar que la bolsa alemana registró el peor desempeño de la jornada en la región con un descenso de 1,4% respondiendo al retroceso de los sectores seguros, transporte y bienes de consumo.

Wall Street continuó con esta tendencia lastrada por los mercados europeos en medio de los incrementos en las tensiones comerciales luego que la Unión Europea y Canadá afirmaran que tomarían represalias contra los aranceles de Estados Unidos. El peor desempeño de la jornada, lo obtuvieron los productores de metales a pesar que van a tener una exención temporal de las tarifas. Cabe resaltar que el índice S&P registró cuatro jornadas consecutivas a la baja debido a que la escalada de tensiones comerciales debilitó las  acciones industriales y financieras.

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El mercado accionario local cerró la jornada al alza al igual que el mercado de Brasil y a diferencia del resto de los pares de la región en línea con el buen desempeño de las acciones de cementos Argos, Ordinaria y preferencial de Bancolombia, Avianca y Cemex Latam Holdings. La acción de la cementera registró el comportamiento más alto de la jornada alcanzando una valorización de 6,97% alcanzado los $8.900 con la valorización intradiaria más alta registrada desde Diciembre de 2014.

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