Moody’s pone ‘entre cejas’ a Petrobras

La noticia también evidencia que su presidenta ejecutiva, Maria das Gracas Foster, que asumió hace un año, ha tenido poco éxito en su intento en darle un enfoque más eficiente y rentable al plan de la compañía -políticamente sesgado y financieramente indisciplinado- para convertirse en uno de los cuatro principales productores mundiales de petróleo para el 2020.

En vez de reducir el gasto, Foster amplió en junio el plan de inversión a cinco años de la compañía -plan que ya es el más caro del mundo- en un 5,3% a US$237.000 millones. En el segundo trimestre, Petrobras informó su primera pérdida en 13 años.

Foster respondió el miércoles con un plan de control de costos para rebajar US$15.400 millones, entre 2013 y 2016. Tras tocar un máximo de 11 meses en febrero, a pocos días de que la ejecutiva asumiera el mando, las acciones más cotizadas de la petrolera han perdido un 14%.

Otros esfuerzos de emergencia también están colapsando. Banqueros dijeron a Reuters que se han producido pocas ofertas por los campos petroleros y refinerías fuera de Brasil que Petrobras quiere vender. Tampoco hay muchas posibilidades de que los activos alcancen los US$14.000 millones que Petrobras dice que valen.

"Los recortes de costos y las ventas de activos son (procesos) lentos y difíciles", dijo Oswaldo Telles, analista de compañías de petróleo y gas de Espirito Santo Investment Bank, en Sao Paulo.

"Con el empeoramiento de la situación financiera de Petrobras, lo único que dará un alivio concreto es que los precios del combustible suban", añadió.

Al no poder subir los precios del combustible porque el Gobierno quería mantener controlada la inflación, la unidad de refino de Petrobras marcó este año US$8.000 millones en pérdidas. El declive de la producción de los campos más antiguos, el retraso en las operaciones y los excesos de los presupuestos de los nuevos campos han lastrado aún más los ingresos.

Grado de inversión en riesgo

Como resultado, por primera vez en más de diez años, la petrolera enfrenta problemas con su deuda, de la que dependerá hasta que la producción e ingresos por operaciones de gran escala en aguas profundas inicien su desarrollo en 2015 o en 2016.

Petrobras dijo el 10 de diciembre que este año se endeudará en unos 25.000 millones de dólares, o un 56 por ciento más que el promedio anual de 16.000 millones de dólares. Actualmente, la deuda supera su límite autoimpuesto de 2,5 veces su EBITDA, la ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

"La deuda ha superado el límite y ya es de 2,6 veces el EBITDA", dijo a Reuters una fuente con conocimiento directo de las finanzas de la compañía.

"El año próximo podría ser de tres veces el EBITDA y Petrobras podría perder su calificación de grado de inversión".

La pérdida de una calificación de crédito de grado de inversión obligaría a muchos inversores a vender bonos de Petrobras y elevar sus costos de endeudamiento, lo que empeoraría una situación ya difícil.

Desde que tocó un mínimo histórico de un 4,83 por ciento, el 19 de octubre, el rendimiento de los bonos en dólares de Petrobras con vencimiento el 2040 ha saltado 38 puntos básicos a un 5,21 por ciento.

"Esperamos que la decisión (de Moody's) de bajar el panorama de la deuda de Petrobras alerte a la compañía y al Gobierno de los riesgos de una rebaja efectiva en las calificaciones y el impacto (posible) sobre los costos de endeudamiento de la compañía", escribieron Eduardo Velho y analistas de petróleo de Planner Corretora, en Sao Paulo, en un reporte publicado el martes. Reuters