| 2/6/2019 10:00:00 PM

¿Colombia tiene su calificación en riesgo?

El país logró una histórica emisión internacional de bonos, en medio de un debate sobre si podrá mantener su grado de inversión.

En los últimos meses se ha abierto la puerta a la posibilidad de que Colombia vea amenazado su grado de inversión, ante el riesgo de no poder cumplir las metas fiscales a partir del año entrante, luego de que la Ley de Financiamiento solo recaudará cerca de la mitad de los recursos que el Gobierno había estimado necesarios.

Además, factores como el retorno del terrorismo, el camino que les falta recorrer a los ajustes fiscales y la corrupción, sumados a un contexto internacional complejo, pueden alterar el entorno.

A pesar de las preocupaciones de analistas del mercado ante esta posible situación, para el Gobierno ese temor no existe. “No hay riesgo de que Colombia pierda el grado de inversión”, le dijo a Dinero el director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda, César Arias.

Recomendado: Así explica el director de Crédito Público el endeudamiento en TES del Gobierno

Antes de finalizar el año, las calificadoras Fitch Ratings y Standard & Poor’s ratificaron a Colombia con una perspectiva ‘estable’, que significa “que hay una probabilidad ínfima de que se produzcan modificaciones a la calificación del país en los próximos 12 a 18 meses”, destacó Arias. Además, la primera mantiene al país con calificación BBB y la segunda con BBB-.

En ambos casos, Colombia se mueve por encima del grado de inversión, que inicia un “escalón” por debajo de la calificación BBB-.

“La tercera calificadora, que es Moody’s, resolverá la calificación del país en el primer semestre de este año y es muy importante porque ellos nos tienen en una nota equivalente a BBB pero con una perspectiva negativa, y eso quiere decir que hay más de 50% de probabilidad de que el país pueda bajar un escalón a BBB-”, advirtió el director de Crédito Público.

Y añadió que “no hay un debate, en este momento, en ninguna de las calificadoras de riesgo de si Colombia es o no un país de grado de inversión”, sino si se trata de un país de calificación BBB o si es BBB-.

Contexto: Cómo ven las agencias calificadoras el futuro de Colombia

Dichos “colchones” de calificación han posibilitado que Colombia realice algunos ajustes fiscales que en el pasado le permitieron cumplir con las metas y acomodarse a los shocks externos con unas consecuencias que fueron menores a las que se habrían visto en décadas anteriores.

El Gobierno, al igual que los anteriores, ha logrado salir a los mercados internacionales y obtener financiación en condiciones favorables.

A finales de enero, el Ministerio de Hacienda emitió US$2.000 millones en el mercado internacional, con la sobredemanda más alta de su historia al recibir ofertas por US$12.600 millones.

La emisión, que estuvo dividida en US$1.500 millones de la reapertura del bono global con vencimiento en 2029 y una nueva emisión de US$5.000 millones a 30 años, obtuvo un spread sobre los Tesoros de Estados Unidos de 170 puntos básicos en el primer caso y de 215 puntos básicos en el segundo, revelando la capacidad del Gobierno de obtener financiación a más largo plazo y con el costo de financiación más bajo de América Latina.

Puede leer: Tesoros de Estados Unidos bajan por tensión comercial

Por ejemplo, en emisiones similares, Uruguay y México ofrecieron montos menores y a plazos de 10 años. Además, Uruguay –que tiene una calificación de riesgo similar– obtuvo un spread de 5 puntos básicos por encima de Colombia y México –con una calificación mejor a la colombiana– 15 puntos básicos superior a los 170 de Colombia.

Para Arias, los resultados de dicha emisión son “un apoyo de los inversionistas al marco de política fiscal de Colombia”, así como al crecimiento de la economía que el Gobierno estima estará entre 3,5% y 3,6% en 2019.

Estas transacciones en el exterior, de acuerdo con el director, son apenas un avance “en el proceso de financiamiento externo, no solo desde el punto de vista de los bonos, sino desde el punto de vista de las negociaciones con la banca multilateral. Ahora nuestro foco va a ser el mercado doméstico”.

Le puede interesar: Endeudamiento bonos y política fiscal

Los pasos siguientes estarán determinados por el Plan Financiero, que este año se dio a conocer semanas después de lo habitual por el cambio de gobierno y la aprobación de la Ley de Financiamiento.

Arias le ha indicado tanto a inversionistas como a calificadoras que el Plan sufrirá modificaciones en el transcurso del año, conforme al desempeño del nuevo estatuto tributario y de las medidas de ahorro de gasto público.

Por ahora, el Plan Financiero estima que en lo que resta del primer semestre de 2019 ya “se cerró” la ventanilla de emisiones en el mercado externo. Los esfuerzos se centrarán en obtener créditos con entidades multilaterales y cumplir las metas de emisiones en el mercado interno.

Este año, el Ministerio de Hacienda espera que el país logre un crecimiento de 3,6%, con un déficit fiscal de 2,4% para cumplir la meta de la regla y un déficit de cuenta corriente de 3,5%.

A competir mejor

La Ley de Financiamiento también incluyó un estímulo para la inversión extranjera.

Un artículo de la modificación tributaria redujo la tarifa de retención en la fuente para títulos de renta fija de 14% a 5%.

La medida se tomó para aumentar la competitividad del país en inversión extranjera, ya que otros mercados latinoamericanos que también ostentan calificación BBB tienen la tarifa de dicho impuesto entre 5% y 0%.

De acuerdo con Arias, la medida también permite adelantarse a la subida de tasas de interés en el mundo, al reducir el diferencial con la tasa colombiana en cerca de 17 puntos básicos. Es decir, aunque las tasas de la FED y Europa encarezcan el financiamiento, el impacto sería menor. Las cartas están sobre la mesa.

Recomendado: US$12.600 millones: apetito histórico por Colombia en Wall Street

EDICIÓN 558

PORTADA

Cannabis medicinal: Colombia se vuelve potencia

Esta es una oportunidad dorada para que Colombia se convierta en uno de los mayores proveedores del mundo. Quiénes están detrás de estas inversiones y cómo crece el negocio.

Queremos conocerlo un poco,
cuéntenos acerca de usted:

Maria,

Gracias por registrarse en DINERO Para finalizar el proceso, por favor valide su correo a través del enlace que enviamos a:

correo@123.com

Maria,

su cuenta aun no ha sido activada para poder leer el contenido de la edición impresa. Por favor valide su correo a través del enlace que enviamos a:

correo@123.com
Su código de suscripción no se encuentra activo.