| 1/18/2018 12:01:00 AM

¿Donald Trump logró una tributaria "Hood Robin"?

La reforma tributaria de los Estados Unidos generó un intenso debate por sus efectos sobre el crecimiento y la distribución del ingreso. ¿Quién tiene la razón?

La reforma tributaria aprobada por el Congreso de los Estados Unidos al finalizar el año pasado, por iniciativa de la administración Trump, consistió en un recorte de impuestos, tanto para las personas como para las empresas.

En el caso del impuesto sobre la renta de las personas, las modificaciones más importantes consistieron en reducir las tasas para todos los intervalos de ingresos, bajar la máxima de 39,6% a 37% y aumentar el límite mínimo del último rango de US$426.700 a US$500.000 para los individuos y de US$480.050 a US$600.000 para las parejas. También se establecieron mayores exenciones para el impuesto mínimo alternativo (IMA) –que grava de manera suplementaria el ingreso de los individuos más ricos–, así que, además de estrechar la base, en la práctica se redujo de una forma sustancial el número de contribuyentes. Además, la deducción estándar tanto para los individuos como para las parejas se dobló, de modo que cobijará a un número mucho mayor de contribuyentes, con lo cual se minó de nuevo la base. Sin embargo, la mayoría de estos recortes, para los contribuyentes con ingresos anuales menores a US$ 100.000, tendrán vigencia solo hasta 2025, cuando se tendrá que retornar al régimen anterior, porque no fueron compensados con unos ingresos adicionales que evitaran un deterioro del balance fiscal.

Puede interesarle: Inflación de Estados Unidos llegó a 2,1% en 2017

En la tributación de las empresas se eliminó el IMA y se redujo la tasa del impuesto sobre la renta de 35% a 21%, como la del Reino Unido, que es la más baja entre los países del G-7 y está por debajo del promedio de los de la Ocde (28,1%). También se estableció una exención por cinco años de la totalidad de los gastos de la nueva inversión, que disminuirá de un modo progresivo durante los siguientes cinco.

Además, en la tributación de las multinacionales residentes en los Estados Unidos se pasó de un sistema global, con diferimientos y créditos tributarios, en el cual el ingreso obtenido en el exterior se gravaba también en ese país; a otro territorial, como el que utilizan la mayoría de los países avanzados, en el cual sólo tributarán sobre las utilidades obtenidas dentro del país. Al mismo tiempo, se estableció un impuesto por una sola vez de 8% para la repatriación de las utilidades mantenidas en el exterior y de 15% cuando se haga en efectivo.

Efectos sobre el crecimiento

El Gobierno estima que la reforma tendrá un gran efecto sobre la actividad económica y el empleo en los Estados Unidos. El director del Consejo Económico Nacional, Gary Cohn, previó que gracias a ella el crecimiento se acelerará a 4% este año. Al mismo tiempo, el Secretario del Tesoro, Steve Mnuchin, calcula que su impacto sobre la actividad económica y el empleo, en el mediano plazo, será suficiente para compensar con creces, mediante una ampliación de la base, la disminución esperada de US$1,5 billones durante la próxima década, debida al recorte de la tasas.

Lea también: La Fed dividida sobre el resultado de la tributaria de Trump

Aunque es posible que cuando los impuestos sean muy altos y distorsionantes, una rebaja estimule la actividad económica, no hay evidencia de que en el caso de los Estados Unidos sea suficiente para compensar la disminución del recaudo. La mayoría de los estudios muestran que la compensación es solo parcial, con un máximo de apenas 30% de la disminución de los ingresos tributarios, por su efecto adverso sobre el balance fiscal, la deuda pública y las tasas de interés tanto de corto como de largo plazo.

El incremento del déficit conduce a una mayor emisión de deuda, que eleva las tasas de interés de largo plazo, con lo cual desplaza una parte de la inversión del sector privado.

En el corto plazo el mayor ingreso disponible estimulará el consumo y la menor carga tributaria quizá la inversión. Pero esa mayor demanda puede resultar inflacionaria en una economía próxima al pleno empleo, como la de los Estados Unidos, cuya tasa de desempleo es de 4,1%.

Lo que viene

En consecuencia, la FED tendría que acelerar el tránsito a la normalidad monetaria. Las mayores tasas de interés desestimularían la demanda interna y la apreciación del dólar desincentivaría las exportaciones. El mayor déficit fiscal y un exceso de inversión sobre ahorro del sector privado, podrían además ensanchar el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos.

Puede interesarle: 3 efectos para Latinoamérica de la histórica tributaria en EE.UU

Además, el recorte de la tasa del impuesto sobre la renta y la baja tarifa para la repatriación de utilidades podrían no tener un gran efecto sobre la inversión.

Por una parte, esta depende en mayor medida de otras variables, como las expectativas sobre la demanda y el ritmo del progreso tecnológico.

Por otra parte, según una encuesta del Bank of America Merryl Lynch, las prioridades de las firmas dispuestas a repatriar utilidades son pagar deudas, recomprar acciones, llevar a cabo fusiones y adquisiciones, por encima de invertir en maquinaria y equipo o pagar dividendos.

Por estas razones, la mayoría de los pronósticos del impacto de la reforma sobre la actividad económica son mucho menos optimistas que los del gobierno, según el cual la tasa de crecimiento de la economía se incrementaría en 0,1% anual en durante una década.

Lea también: Trump cerca de importante logro con la reforma impositiva

Goldman Sachs, por ejemplo, proyecta que el efecto estimulante sobre el crecimiento será apenas de 0,3% en los próximos dos años, después de los cuales se desvanecerá. En consecuencia, su pronóstico de la tasa de crecimiento de la economía estadounidense para este año es de 2,5% y para el año entrante 1,8%, muy próximos a los de la Reserva Federal y el promedio de los analistas. Al mismo tiempo, el Centro de Política Tributaria (TPC) calcula que la reforma aumentará la tasa de crecimiento de la economía en 0,6% en 2018, pero que ese efecto se desvanecerá en el mediano plazo, de modo que en 2027 será de apenas 0,3%.

Consecuencias distribuTivas

La modificación del régimen del impuesto sobre la renta de las personas ha sido criticada por el efecto adverso que tendrá sobre la distribución del ingreso. El premio Nobel Joseph Stiglitz subrayó que la mayor parte de la rebaja (2/3) se concentra en el quintil más rico de la población. También criticó que al alcanzar su total implementación en 2027, cuando se reversen la mayoría de los recortes, implicará un incremento de la carga tributaria para el resto de los contribuyentes en los otros quintiles. De tal manera, según las estimaciones del Centro de Política tributaria, ese año 82,8% de los beneficios tributarios de la reforma favorecerá solo a 1% de la población con mayores ingresos.

De esta manera, quizá la reforma tributaria en los Estados Unidos mejore la competitividad de las firmas y las multinacionales que operan en ese país, genere una repatriación de capitales y tenga un efecto modesto sobre el crecimiento en el corto plazo. Pero lo logrará a costa de desmejorar la solvencia del Estado y la distribución del ingreso. Esta es una lección que no debe pasar por alto en los candidatos en la campaña electoral a la Presidencia en Colombia.

Recomendado: Senado aprueba "reducción de impuestos más grande en los últimos 30 años" propuesta por Trump

EDICIÓN 541

PORTADA

La nueva maestría colombiana: cuarenta menores de cuarenta

Estos colombianos están liderando sus campos de acción con talento, ideas innovadoras, pensamiento disruptivo y un propósito trascendente. Desde diferentes regiones, aquí están los líderes que se destacan por sus propuestas y ganas de construir un país diferente. Aquí 4 de sus historias.

Queremos conocerlo un poco,
cuéntenos acerca de usted:

Maria,

Gracias por registrarse en DINERO Para finalizar el proceso, por favor valide su correo a través del enlace que enviamos a:

correo@123.com

Maria,

su cuenta aun no ha sido activada para poder leer el contenido de la edición impresa. Por favor valide su correo a través del enlace que enviamos a:

correo@123.com

Para verificar su suscripción, por favor ingrese la siguiente información:

O
Ed. 541

¿No tiene suscripción? ¡Adquiérala ya!

Su código de suscripción no se encuentra activo.