| 4/29/2005 12:00:00 AM

Decisión difícil

La junta del Banrepública estaría a punto de tomar una decisión que cambiará el plan de compra de dólares para detener la revaluación del peso. Entre enero y abril, el Banco compró cerca de US$1.000 millones. Hasta ahora, los pesos emitidos para comprarlos han salido de circulación porque MinHacienda mantiene $3,7 billones de sus excedentes de liquidez, en el Emisor. Esa operación no puede crecer más y por eso el Banco tendrá que buscar otras opciones: aceptar que ese dinero circule y con ello permitir que aumente la presión inflacionaria; emitir TES para recoger el efectivo; pagar deuda externa; dejar de comprar dólares; o forzar a los fondos de pensiones a comprar dólares. La junta del Banco no dejará circular libremente el dinero, que ya crece a tasas superiores al 12% real anual (ver gráfico). De las demás vías, la más opcionada es hacer que los fondos inviertan en dólares. Así diversificarían sus portafolios sin aumentar el riesgo y compensarían la entrada de divisas por remesas. Pero conviene ver si se debe convertir el ahorro pensional en herramienta de política económica.

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