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| 3/27/2020 1:04:00 PM

Banco de la República deja su tasa de interés de referencia en 3,75%

Tal como lo esperaba el mercado, la Junta Directiva del Banco de la República redujo sus tasas de interés en medio punto porcentual para ayudar a la recuperación de la economía ante los efectos del coronavirus y el choque de los precios del petróleo.

En su reunión del día de hoy la Junta Directiva del Banco de la República decidió recortar en medio punto porcentual su tasa de interés de intervención y la dejó en el 3,75%, “para contribuir a la futura recuperación de la demanda interna una vez se normalice el funcionamiento de los mercados”, afirmó Juan José Echavarría, Gerente General del Emisor.

Al parecer en la decisión que tomo el Banco de manera unánime peso más la esperada desaceleración de la economía por cuenta de “una situación extraordinaria y sin precedentes” en referencia a los temas del coronavirus y la guerra de precios del petróleo.

Si bien el efecto sobre el resto de tasas de la economía no será inmediato, la Junta considera que la reducción de la tasa de interés igualmente contribuirá a aliviar la carga financiera de los hogares y las empresas durante la actual coyuntura, dice en su comunicado.

Si bien el Banrep no ha modificado sus escenarios de crecimiento para este año, Echavarría considera que es algo previsible y recordó que ya algunos analistas han venido reduciendo sus perspectivas de crecimiento.  

Esta era una medida esperada por el mercado y los analistas quienes esperaban el comienzo de un “nuevo ciclo” de reducciones de tasas, luego de un año y 11 meses de estabilidad en la tasa de interés.

Al igual que los miembros del Emisor, los analistas consideraban que si bien a corto plazo podría producirse un aumento de la inflación por cuenta de la fuerte devaluación de la tasa de cambio – que se encuentra en niveles alrededor de $4.000 –, es más urgente comenzar a trabajar en la recuperación de la economía que se verá tremendamente golpeada por las medidas de aislamiento preventivo obligatorio (la cuarentena).

Con esto, se espera que se inicie un nuevo ciclo de bajadas de tasas de interés y la magnitud del ciclo dependerá del grado de afectación de la economía. Según un informe de Bancolombia, en un escenario de afectación moderada el ciclo total de recortes acumularía 75 puntos básicos. Para una afectación alta ascendería hasta 125 puntos básicos, y para una afectación severa la reducción llegaría hasta 250 puntos básicos.

Además de la reducción de tasas de interés la Junta tomo determinaciones adicionales para seguir contribuyendo a aumentar la liquidez tanto en pesos como en dólares, “para seguir garantizando el buen funcionamiento de los mercados financieros y el sistema de pagos”, afirmó Echavarría.

Con esta reducción, el Banco de la Repùblica se une a la tendencia de los bancos centrales del mundo que han reducido sus tasas de interés e inyectado grandes dosis de liquidez para ayudar a impulsar la economía ante la desaceleración que están causando las medidas para frenar el avance del coronavirus.

Incluso algunos analistas como el ex Ministro Carlos Caballero Argáez han planteado que ante la extrema situación que se avecina y el aumento previsible en el desempleo se deberían considerar medidas extraordinarias como que el Banco de la República le preste plata el Gobierno. Al ser consultado sobre el tema, el gerente afirmó que este no fue un tema de discusión en la Junta y recordó que una decisión de este tipo requeriría total unanimidad.

Tambien afirmó que la reciente reducción en la perspectiva de la deuda por parte de la calificadora de riesgo Standard & Poor´s no le preocupa pues no fue una degradación sino un cambio en la perspectiva, mucho menos grave que lo que hizo con países como México y Ecuador. Además, agregó que era algo esperado dada la situación que vive el mundo y que la muestra es que la noticia no tuvo efecto alguno sobre los mercados.

Más liquidez

En su sesión de hoy, la Junta adoptó medidas que refuerzan las tomadas en días anteriores para asegurar la liquidez de la economía tanto en dólares como en pesos.

Medidas para fortalecer la liquidez en dólares: El 30 de marzo de 2020, se llevará a cabo una nueva subasta de Swaps de dólares (FX Swaps) por US$400 millones, en los cuales el Banco de la República vende dólares de contado y los compra a futuro (en 60 días). Los montos no adjudicados en la subasta de un día se subastarán en el siguiente hasta agotar el cupo o hasta que el monto remanente sea menor que US$25 millones. Con esta medida se brinda liquidez transitoria en dólares a un grupo amplio de entidades financieras, con el propósito de aliviar posibles restricciones de financiamiento externo y las presiones en el mercado cambiario.

Se ampliará el mecanismo de cobertura cambiaria mediante una nueva subasta de operaciones forward de cumplimiento financiero (Non-Delivery Forwards - NDF) por US$1.000 millones a 30 días. Esta nueva subasta se realizará el 30 de marzo de 2020. Los montos no adjudicados en un día se subastarán en el siguiente hasta agotar el cupo o hasta que el monto remanente sea menor que US$25 millones. Asimismo, los vencimientos de los forward de cumplimiento financiero que se den antes de abril 25 de 2020, se sumarán a los cupos diarios de la subasta de NDF. Estas medidas expanden la oferta de cobertura contra el riesgo de depreciación en un entorno caracterizado por gran incertidumbre y alta volatilidad del mercado cambiario.

De este modo, el saldo de FX Swaps llegaría hasta US$800 millones y el de forwards de cumplimiento financiero llegaría hasta US$2.000 millones.

Medida para fortalecer la liquidez en pesos: Con el fin de facilitar los pagos de la economía y el normal funcionamiento de los mercados de títulos públicos y privados en la coyuntura extraordinaria por la que pasa el país, la Junta Directiva autorizó el acceso a los fondos de cesantías (a través de sus administradores) a las subastas de compras de títulos privados y a las subastas de repos con títulos privados. También autorizó al Fondo Nacional del Ahorro para participar en las subastas de repos con títulos públicos y privados.

Además la Junta Directiva autorizó: (1) El acceso a los fondos de cesantías a través de sus administradores a las subastas de compras de títulos privados y a las subastas de repos con títulos privados, (2), el acceso al Fondo Nacional del Ahorro a participar en las subastas de repos con títulos públicos y privados y (3) la convocatoria a nuevas subastas de venta de dólares a futuro por US$1.000 millones y de swaps por US$400 millones.

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