¿Por qué el peso es la segunda moneda emergente más revaluada?

El descalabro que sufrió el país en su tasa de cambio y en su economía, por cuenta de la subida y posterior caída del precio del petróleo (que en 2008 llegó a US$145 por barril y en 2016 cayó a US$26,19) parece no haber causado escarmiento. Por más de que se ha intentado depender menos del oro negro, este sigue siendo el protagonista de las exportaciones nacionales, así como el actor principal del mercado cambiario.

Tras casi dos años de relativa estabilidad en el precio del dólar en el país, que fluctuaba entre $2.833 y $3.434, en 2018 la divisa inició un nuevo ciclo descendiente que tiene hoy al peso colombiano como la segunda moneda emergente más revaluada, al haberse valorizado 6,12% en lo corrido del año. Entre el primero de enero y el 3 de abril, la divisa se ha abaratado en $191, completando siete jornadas consecutivas por debajo de los $2.800.

De nuevo, el culpable es el precio del petróleo que en los tres primeros meses de 2018 se mantuvo por encima de US$60 el barril, lo que hace que automáticamente baje el precio del dólar en Colombia.

David Cubides, economista de Itaú Colombia, explica que hay varias informaciones internacionales que llevan a los analistas a prever que el petróleo se podría mantener alrededor de los US$60 o incluso por encima. Destaca el acuerdo de la Opep, el cartel de los mayores productores mundiales, en el que pactaron reducir la producción para evitar caídas de precios, el cual iba hasta septiembre y fue prorrogado hasta 2019. Además, Rusia, que no está en la Opep, pero que también es un gran productor, se unió a esta iniciativa.

A eso se suma una mayor actividad económica de Estados Unidos, que es el mayor consumidor de petróleo del mundo. Aunque este país también está produciendo con fracking (fracturación hidráulica), lo que le da ventaja, su demanda es tan grande que de todas maneras debe importar y eso ayuda a que los precios se mantengan altos.

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Otra es la visión de Felipe Campos, gerente de estrategia de Alianza, para quien el acuerdo de la Opep no ha sido tan efectivo, mientras que lo que sí tiene impulsado al petróleo es la política internacional estadounidense. De un lado, su guerra comercial con China es una medida proteccionista con la que deliberadamente debilitan el dólar para volverse más competitivos y del otro, la decisión del presidente Trump de oponerse al programa de desmantelamiento nuclear de Irán, podría llevar a un bloqueo comercial de este país, así como al retiro del mercado de un millón de barriles. No en vano, Irán es el sexto mayor productor mundial de petróleo (hasta 2014 Colombia ocupaba el puesto 20).  

Movimientos exagerados

Aunque en una menor proporción, los factores internos también han ayudado a que la tasa de cambio se encuentre hoy en los mismos niveles de 2015. Específicamente, lo que más impulsó la moneda nacional fue el resultado de las pasadas elecciones legislativas, en donde además se realizaron consultas interpartidistas, que le dieron una amplia ventaja al candidato de la derecha (Iván Duque), sobre el de la izquierda (Gustavo Petro), que hasta antes de esos comicios iba liderando en las encuestas.

Como a Duque se le considera promercado, la cotización del dólar en el país tendió hacia la baja, sin embargo, lo que más sigue pesando es el tema externo, pues el país también está con matricula condicional por parte de las agencias calificadoras de riesgo y, sin embargo, el peso se mantiene fuerte.

“Colombia tiene la tendencia a liderar en cualquier dirección que tome el dólar. Acá si el petróleo sube o baja es exagerado el movimiento y eso se ve en los rankings de monedas emergentes, en donde hoy el peso está entre los que más se han apreciado. Nos supera México, porque allí se esperaba que las renegociaciones del Nafta fueran más fuerte de lo que hasta ahora ha sido”, reitera Campos y señala que esta tendencia también se ve en el mercado de deuda pública, pues las tasas de interés de los TES están en mínimos históricos.

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La duda que sigue es por cuánto tiempo el petróleo se mantendrá alrededor de US$60 el barril y por cuánto tiempo presionará el precio del dólar en Colombia.

Cubides, de Itaú, considera que es factible que el crudo no mantenga ese nivel el resto del año y en el mercado cambiario también influirá la política monetaria estadounidense, pues su banco central (la FED) está subiendo las tasas interés, lo que vuelve más atractivo al billete verde.

Campos agrega que si el precio se mantiene alto, los miembros de la Opep tienen más incentivos para no cumplir el acuerdo de producir menos, además, el fin del ciclo de crecimiento de Estados Unidos, que ya completa 9 años, podría derrumbar el precio del petróleo entre 30% y 40%, dado su papel protagónico en el consumo mundial de crudo.

“No se sabe exactamente cuándo terminará ese ciclo, pero es un hecho que se va a acabar, lo que se puede hacer es aprovechar los momentos de precios bajos, como el actual, para comprar”, precisa.

Los analistas que consulta mensualmente Latinfocus estiman que este año el precio del dólar terminará en $2.942.

Este miércoles no se pierda el programa en streaming Al Tablero a las 11 de la mañana, en donde participará como invitado Felipe Campos, gerente de Investigaciones Económicas en Alianza Valores, para hablar sobre las perspectivas del dólar.

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