| 5/8/2018 4:43:00 PM

El cambio en la Regla Fiscal es un mensaje al nuevo gobierno

El Comité Consultivo de la Regla Fiscal recalculó el déficit permitido para los siguientes años, ampliando el periodo que se tardará el país en llegar al tan anhelado 1%. Para lograr dicha meta y mantener la calificación crediticia, el nuevo presidente tendrá que presentar reformas estructurales.

Este martes se conoció que a mediados de abril el Comité Consultivo de la Regla Fiscal volvió a calcular dicha norma con base en la información disponible para ese momento y no solo le dio más espacio de déficit fiscal al país para 2019, sino que amplió en cinco años el lapso de tiempo que el país se tardará en llegar a la meta de 1%.

Para este año, el Comité mantuvo el déficit fiscal permitido en el 3,1% inicial, que ya representaba un esfuerzo importante del Gobierno desde el 3,6% que se presentó en 2017.

Pero desde 2019 se hace evidente la flexibilización de la regla, que pasó de un déficit permitido de 2,2% hasta uno de 2,4%. Desde 2023, cuando según el nuevo cálculo el déficit llegaría a 1,3% del PIB, disminuirá 01 puntos porcentuales anuales para llegar finalmente a 1% en 2027 tras mantenerse estable en 1,1% durante 2025 y 2026.

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Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal

Según el mismo Comité Consultivo, “en la medida en que la economía se encuentra por debajo de su nivel potencial, los ingresos del Gobierno se mantendrán en niveles inferiores a los estructurales”. Además, desde el 2019 ya no existiría el ciclo petrolero por lo que el Gobierno definitivamente dejará de tener los ingresos que este le representaba y que han ayudado a los cálculos de este y el próximo año.

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Julián Arévalo, decano de la facultad de Economía de la Universidad Externado señaló que la nueva Regla Fiscal es un mensaje para los próximos gobiernos pues si bien se requieren ajustes, no serán tan fuertes como los señalados por la anterior norma, lo que les dará mayor espacio para cumplirla y mantener dicha institucionalidad.

El Comité agregó que además la flexibilización de la Regla Fiscal le permitirá al país un ajuste ordenado de su deuda pública, de modo que para 2029 ya se encuentre en 30,5% del PIB como producto también de unas menores necesidades de financiamiento.

Arévalo agregó que la flexibilización de la regla también “es un mensaje importante para inversionistas y evaluadoras en términos de comprometernos con una meta mucho más realista”, pues los mismos indicadores utilizados para el cálculo actual demuestran que era poco viable cumplir las anteriores exigencias.

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Para el cálculo del déficit fiscal permitido, el Comité tiene en cuenta el crecimiento potencial del país que ahora ubica en 3,4% entre 2017 y 2029, con un punto máximo de 3,6% y uno mínimo de 3% durante dicho año.

Con base en dicho cálculo y el de crecimiento real que lleva a cabo el Ministerio de Hacienda, el Comité Consultivo agregó que la brecha del producto en el país alcanzaría -3,8% este año e incrementaría hasta -4% en el 2019, para iniciar su convergencia desde 2020 y finalmente llegar a cero en 2026.

Por su parte, el precio del petróleo Brent ya no llegaría a los US$70 por barril que el grupo de expertos antes calculaba para 2019, sino que permanecería en los mismos US$65 que se calcularon para 2017. Sin embargo, en 2021 sí alcanzaría dicha meta y allí permanecería hasta 2026, cuando volvería a bajar al promedio anual de US$65 por barril durante los siguientes años.

Sin embargo, el decano del Externado advirtió que el cumplimiento de la nueva Regla Fiscal, con las propuestas de los candidatos a la presidencia, es la parte preocupante para las evaluadoras pues si bien el ajuste en gasto debe ser menor, las propuestas de reducir impuestos todavía son poco viables.

Al respecto, Standard & Poor’s señalaba hace cerca de dos meses que esperaba una disminución gradual del déficit fiscal, como resultado de una economía con mejores resultados que permitiría un incremento en el recaudo de los impuestos, así como una mejora en el precio del petróleo debería también contribuir en los ingresos al país.

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