Cómo le va a Colombia con la decisión de la FED

Federal Reserve System, FED, es el sistema bancario central de Estados Unidos, que desde 2009 tras la crisis hipotecaria, inició su política expansiva.

Esta política de la Reserva Federal conocida como Flexibilización Cuantitativa (QE), llevada a cabo en tres etapas (la última QE3 desde septiembre de 2012), consiste en compras mensuales de bonos del Tesoro y otros títulos. Para el QE3 las adquisiciones se realizan por US$85.000 millones, US$40 mil millones en bonos del Tesoro y US$45 mil millones en títulos respaldados por hipotecas. El QE2 destinó US$600 mil millones en títulos del Tesoro y US$667 mil millones en MEP. Para el QE1 se irrigaron en el mercado 1,25 billones de dólares en hipotecas y US$300 mil millones en títulos del Tesoro.

La reducción de esas compras mensuales fue anunciada en mayo, lo que generó gran volatilidad en los mercados mundiales. En su momento, el presidente de la FED, Ben Bernanke, advirtió que la el recorte sería gradual y que se llevaría a cabo este año.

¿Cómo afecta a Colombia la decisión de continuar? Los efectos se palpan en los principales activos financieros, especialmente en la moneda colombiana y en renta fija (TES) que terminaron valorizándose.

“El mensaje ha sido bien recibido por los mercados y se ha visto reflejado en la calma, veníamos de meses con alta volatilidad generada por la posibilidad de un recorte de los estímulos económicos en EE.UU. antes de lo esperado”, indica Juan David Ballén, analista de Alianza Valores.

Dólar: el precio de la divisa venía cayendo antes de la reunión de la FED y amplío esta caída a raíz del anuncio de mantener la política expansiva. A principios de septiembre se cotizaba a $1.958, y acumula una caída de $67. Algunos analistas esperan que vuelva a los $1.900 mientras que otros consideran que estará sobre ese precio cuando se retire el estímulo.

TES: Los tenedores de estos títulos han sido los más favorecidos. Antes de mayo, cuando se dio la primera advertencia sobre el retiro de la ayuda, la tasa de los títulos del Gobierno con vencimiento en 2024 estuvo en mínimos históricos a 4,80%. Una vez se dio el anuncio la tasa se trepó hasta 7,23%. La tasa de los TES 2024 ha caído cerca de 47 puntos básicos hasta el 6.67% en lo que va corrido del mes. Un día después de la reunión de la FED la caída se pronunció en 25 puntos básicos.

Acciones: Desde junio se observa una recuperación de 13% en el mercado accionario. Juan Pablo Córdoba, presidente de la BVC, considera que la decisión de la FED puede ser una ventana para que las empresas realicen emisiones en lo que resta del año.

¿Esto durará? No. Munir Jalil, gerente del departamento de Investigaciones de Citibank, señala que el efecto es transitorio y considera que entre octubre y diciembre la FED anunciara el retiro gradual del estímulo a la economía. “Está más cerca que lejos”, asegura.

Temporalmente hay respiro en los mercados, pero tarde o temprano llegará el momento del ajuste.