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| 9/21/2020 12:18:00 PM

Colombia podría activar línea con el FMI para cumplir metas fiscales

Corficolombiana publicó un documento en el cual asegura que Colombia no podrá cumplir con las metas fiscales del Marco Fiscal de Mediano Plazo, razón por la cual podría hacer uso de la línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Todo indica que las cuentas fiscales que presentó el Gobierno hace tres meses en el Marco Fiscal de Mediano Plazo no se cumplirán. Primero, porque los ingresos tributarios estarán por debajo de lo previsto, debido a que los supuestos del Gobierno en materia de crecimiento económico y recaudo de impuestos subestimaron el tamaño del choque y sus efectos sobre el aparato productivo”, dijo Corficolombiana.

Otra de las razones por la cual el Gobierno no cumpliría sus objetivos fiscales serían las presiones de gasto asociadas a la pandemia, las cuales están siendo superiores a lo esperado.

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Según cifras de Corficolombiana, en lo corrido del año el Gobierno ha conseguido unos $41,5 billones en financiamiento externo (70,2% del total), desagregados en $16,4 billones por emisiones de bonos globales de enero y junio, recursos provenientes del Fondo de Estabilización Económica (FAE) por $12,1 billones y $13 billones en créditos ya desembolsados o prometidos por agencias multilaterales como el Banco Mundial, el BID, la CAF y el Banco Alemán de Desarrollo. 

“Frente a la meta de financiación externa, el Gobierno estaría corto en $15,4 billones (26% del total). Dado este faltante, el Gobierno podría optar por diferentes alternativas de financiación para lo que resta del año. Una de ellas sería activar la línea de crédito flexible FMI, prorrogada en mayo pasado por dos años por un valor equivalente a 384% de la cuota del país en dicha entidad, aproximadamente US$11.120 millones”, dijo Corficolombiana.

La línea de crédito flexible funciona como “un colchón” en caso de que un país presente un deterioro significativo en sus cuentas externas. Ninguno de los países que han tenido y que tienen acceso a la línea, la han utilizado.

“No obstante, tomando en cuenta que parte importante de las necesidades de financiamiento son resultado de la crisis inédita asociada a la pandemia, no sería del todo incompatible acceder a estos recursos con su propósito original”, dijo Corficolombiana.

Sin embargo, la entidad advirtió que activar ese crédito podría tener repercusiones reputacionales y financieras para Colombia.

Activar la línea de crédito flexible podría tener un costo en términos de reputación y financiero, si los mercados lo interpretan como un uso no apropiado de la misma, concebida originalmente para usarse ante una crisis de balanza de pagos, o si el acceso a estos recursos genera una mayor presión de gasto. Si este fuera el caso, un posible aumento de la prima de riesgo podría deshacer los beneficios de acceder a esta fuente de recursos a menores tasas”, dice el documento de Corficolombiana.

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Para los analistas de Corficolombiana, la línea de crédito no es la única opción para obtener los recursos necesarios para cumplir las metas fiscales, pues consideran que las subastas locales de TES pueden ser muy atractivas.

“Conocido el monto de emisión de los TES a 30 años, el Gobierno podría continuar con el actual ritmo de subastas de TES en el mercado local, ampliando la meta de desembolsos internos a $31,5 billones, es decir $5 billones adicionales a lo previsto en el Plan Financiero. A este mayor financiamiento interno, se le podría sumar una emisión internacional por US$2.500 millones, que con un ajuste en la disponibilidad final y un menor pago de sentencias podría ser suficiente para cubrir las necesidades de financiamiento de 2020”, dijo.

 

 

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