| 12/11/2017 12:01:00 AM

Casa de Bolsa prevé una rebaja de calificación en 2018

La comisionista de Bolsa advirtió que las calificadoras de riesgo podrían disminuirle a Colombia su calificación hasta BBB- y amenazarían de nuevo con quitarle el grado de inversión.

La comisionista Casa de Bolsa advirtió que para evitar la pérdida del grado de calificación “el que llegue a la presidencia deberá realizar una reforma tributaria y pensional estructural, o modificar la regla fiscal que no dependa del comportamiento del petróleo” pues no somos un país petrolero.

Por otro lado, la firma advirtió que en los últimos meses “la cercanía del fin del ciclo de disminución de tasas del Banrep, sumado al riesgo de una disminución de calificación crediticia, ha disminuido el apetito por TES”.

Sobre las tasas de interés, Casa de Bolsa señaló que el Banco de la República podría disminuirlas hasta 4,25% en el primer trimestre del 2018 y si en dicho nivel la política monetaria se encontrara en terreno expansionista, un incremento de la inflación en la segunda mitad del año llevaría nuevamente al incremento de tasas hasta 4,5% para diciembre.

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En ese sentido, la comisionista destacó que se espera que la inflación siga disminuyendo durante el primer semestre de este año, gracias al efecto base que generó la entrada en vigencia del IVA de 19% en los primeros meses del 2017, mientras que en el segundo semestre los precios se incrementarían gracias a que la base estadística tendría el efecto contrario.

Casa de Bolsa calcula una inflación de 3,9% para el cierre de este año, ligeramente inferior al 3,95% que espera en promedio el mercado. Para el 2018, la misma comisionista espera un 3,8% que es superior al 3,49% del mercado.

Por su parte, la tasa de cambio aumentaría desde los $3.058 proyectados para el cierre de este año hasta $3.200 en promedio al cierre del 2018 y con tendencia de largo plazo a los $3.500.

Las razones para el incremento en la tasa de cambio con el paso del tiempo son, según Casa de Bolsa, los tres incrementos en las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos; un precio del petróleo que no superaría los US$60 por barril; reducción en la brecha de tasas locales con ese mismo país y una posible crisis en Estados Unidos, pues lleva un ciclo de crecimiento prolongado.

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Sobre este punto, la comisionista advirtió que el ciclo económico actual es el tercero más largo de la historia, pues completa ocho años y el máximo antes de una crisis es de diez años.

Fuente: Casa de Bolsa

El promedio de duración de un ciclo económico antes de la crisis en Estados Unidos es de 3,3 años, es decir 40 meses. Por lo tanto, Casa de Bolsa estima que si la economía de ese país no se desacelera en el 2018, lo hará en el año siguiente.

Además, la historia de Estados Unidos demuestra que los incrementos de tasas de interés de la Reserva Federal terminan en crisis en ese país, por lo que los mercados tendrán que prestar especial atención una vez la Fed termine los tres incrementos que se preveen para el 2018.

Con una inflación y una tasa de cambio relativamente estable, el comercio colombiano debería verse favorecido y esto sumado a un mejor desempeño de la cartera como consecuencia de la disminución en las tasas de interés, deberían llevar el PIB hasta el 2%, superior al 1,6% que la comisionista pronostica para este año.

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EDICIÓN 539

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