Los bajos precios del oro negro también llevaron a una disparada en el endeudamiento de Pacific. | Foto: Bloomberg

PETRÓLEO

Inversionistas solo recuperarían 50% de lo que metieron en Pacific

El cálculo es de Fitch, que ya tiene a la petrolera en una calificación al borde del default. Solo con un barril de crudo por encima de US$49 la compañía podría sobrevivir.

5 de febrero de 2016

Un análisis de la calificadora Fitch Ratings asume como inminente la posibilidad de que Pacific Exploration and Production Corporation entre en default, es decir, que no sea capaz de pagar sus deudas, y por lo tanto, se concentraron en calcular cuánto podrían recuperar los inversionistas que le apostaron a la petrolera.

Asumiendo un precio promedio del petróleo de US$40 por barril, estiman una recuperación de 50% de lo invertido. Este cálculo lo hacen tomando un valor de Pacific de US$2.900 millones, que equivalen a un flujo de caja de US$500 millones al año.

Si la situación se pone más complicada y además del default, la petrolera entra en liquidación, los inversionistas podrían recuperar entre 31% y 40%. En ese caso asumen un precio de las reservas en liquidación de US$8 por barril equivalente de petróleo, lo que equivale a un descuento frente a los US$10 que se pagan por este tipo de barriles de reserva. Fitch atribuye el menor valor a que las reservas de Pacific son mayoritariamente de petróleo pesado.

Para sobrevivir, la empresa requiere precios del crudo iguales o superiores a US$49 por barril. Esto le ayudaría a generar suficiente flujo de efectivo para cubrir sus gastos operativos, administrativos y financieros y reponer sus reservas, cuya vida era de 8,8 años a septiembre pasado.

“Por debajo de US$49 por barril, Pacific no genera suficientes fondos para reponer sus reservas y su producción disminuiría con el tiempo. Un período prolongado de precios bajos del crudo llevará a una reducción sostenida del capex,-que son las inversiones que debe hacer para adquirir o mejorar los activos productivos-, y reducirá la vida de las reservas de la compañía”, sostiene el informe de Fitch que fue elaborado por Lucas Aristizabal, director senior de la calificadora en el sector de energía y servicios públicos.

Los bajos precios del oro negro también llevaron a una disparada en el endeudamiento de Pacific, que subió en US$630 millones en los nueve primeros meses de 2015.

La calificación de la empresa ya está en C, un nivel antes de default y podría caer allí si no logra pagar los intereses de sus bonos que vencen en 2015 y 2019, para los cuales le dieron 30 días de gracia.

Además de los inversionistas en bonos de Pacific, también están temerosos los bancos que le dieron créditos y sus accionistas, que han sido testigos de un rápido desplome de la acción. Hace un año el título tenía un valor de $7.700, hoy está en $1.790.

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