| 6/18/2010 6:00:00 AM

Mercado de acciones en ojos extranjeros

El mercado de capitales colombiano es el de mejor desempeño en los últimos 10 años, con una valorización de más del 1.000%. Sin embargo, no atrae recursos extranjeros importantes. El tamaño del mercado y la falta de grado de inversión no lo hacen tan atractivo.

El tamaño del mercado de capitales en Colombia es uno de los principales aspectos que la hacen casi invisible ante los ojos de los inversionistas extranjeros. Dentro del marco del seminario de Anif, Fedesarrollo y  el Americas Society Council of the Amercias (Consejo de las Américas), “Colombia a los ojos de Wall Street: recuperación internacional y retos para Colombia”, se presentaron datos que confirman que el mercado de capitales colombiano es pequeño pero tiene mucho potencial.

 

La Superfinanciera indica en diciembre del año pasado aumentó la inversión extranjera en acciones alcanzó US$6,76 billones. Pero que la mitad de esos recursos está concentrada en American Depositary Receipts (ADR), es decir, en los títulos de las empresas que cotizan en la Bolsa de Nueva York y fondos institucionales individuales.

 

Es decir, las inversiones están concentradas solamente en pocas acciones que son visibles en Nueva York y que en el país son de alta bursatilidad. El resto del mercado es casi invisible a los ojos de los extranjeros.

 

Los analistas extranjeros invitados al seminario argumentan que el aumento de la valorización de las acciones colombianas en la última década se debe a:

 

·Disminución del riesgo país.

La diferencia entre la tasa de los bonos del gobierno de Estados Unidos y los del gobierno colombiano disminuyó 8,5% durante los últimos años. Lo que permite ver a Colombia como una economía de bajo riesgo. Sin embargo, al no tener grado de inversión es descartada desde el principio por muchos inversionistas.

“En esta época, en Latinoamérica ser grado de inversión no es una excepción, es una obligación. Una de las razones es que anteriormente el 5% del PIB de la región provenía de los países con grado de inversión, ahora el 80% de la producción de Latinoamérica proviene de esos países”, dijo el director de investigación y estratega de acciones en Latinoamérica del Grupo Santander, Cristian Moreno.

·Aumento en el flujo de capitales por el ingreso de los Administradores de Fondos de Pensiones.

Los flujos de los AFP han sido los principales impulsadores del mercado de capitales. Para los analistas los flujos de estas organizaciones van a seguir entrando al mercado pero en menores tasas que en los años anteriores. “Una concentración del 30% en acciones es más alto que la del modelo chileno”, comentó el estratega de Santander.

·Crecimiento económico.

Los analistas destacan que el crecimiento económico de Colombia en la última década fue sobresaliente. Entre el año 2000 y 2009 Colombia creció 4% mientras que la región creció 2,9%, los otros países emergentes el 5,5% y los países desarrollados 1,5%.

 

¿Entonces cuál es el problema?

“El mercado de capitales colombiano es pequeño y poco visible”, dijo el estratega de acciones Latinoamericanas del Grupo Santander. Por lo tanto, para lograr tener un mercado de capitales atractivo hay que incentivar a las empresas que pueden hacerse públicas a que participen y le brinden a los inversionistas ofertas de inversión más atractivas.

 

Los siguientes puntos resumen las razones por las cuales los analistas piensas que el mercado colombiano es pequeño con respecto a su potencial:

·Gran parte de las empresas que hay en la bolsa tienen baja bursatilidad y es una de las principales variables que miran los extranjeros.

·Hay pocas empresas listadas y poca liquidez. Hay que mirar algunos indicadores de la participación de Colombia en Latinoamérica para darse cuenta:

      * 10,5% población.

      * 8,1% PIB.

      * 6,5% capitalización bursátil.

      * 3,7% de las empresas listadas en bolsa.

      * 2,5% el volumen transado.

“Las empresas colombianas son muy tímidas en el tema de hacerse públicas y expandir las fronteras. Los inversionistas extranjeros miran las empresas con potencial de convertirse en campeones regionales y mundiales”, dijo el director administrativo de JP Morgan, Lisandro Miguens.

·Hay empresas no listadas con el tamaño y las características para ingresar al mercado de capitales.

      * Valoradas en más de US$100 millones hay 49 listadas y 200 no listadas

      * Valoradas en más de US$500 millones hay 33 listadas y 43 no listadas

      * Valoradas en más de US$1.000 millones hay 25 listadas y 24 no listadas

·Hay varios sectores que tienen baja presencia en la bolsa o no la tienen como el comercio, transporte, manufacturas y servicios.

 

Retos y oportunidades

·La oportunidad de Colombia está en utilizar el mercado de capitales para garantizar su crecimiento. La financiación de las compañías por medio del mercado de capitales resulta muy eficiente.

·Dentro de las conclusiones que se llegaron en el seminario es que las empresas deben entender que en el mercado de capitales tienen una oportunidad importante en la valorización que tiene en promedio el mercado Colombiano. “En promedio el precio de una acción es 23,8 veces sus utilidades, por lo tanto para una empresa que apenas entra esto resulta muy atractivo”, comentó Moreno de Santander.

·La integración de las bolsas permitirá que este gran mercado compita con las bolsas de Brasil y México. Sin embargo, para que realmente sea efectiva la integración, deberá facilitarse la inversión, es decir que los trámites y los tributos no sean problema al comprar una acción de la bolsa de otro país.

·Adicionalmente, en el proceso de desarrollo que le espera al mercado de capitales en los próximos años, las empresas que entren en la bolsa deben saber que uno de los pasos para incentivar más las acciones es permitir la participación de los inversionistas minoritarios ingresen a las empresas con iguales derechos, es decir, que las acciones tengan derecho a voto. Así las compañías garantizan políticas de gobierno corporativo sanas, atraen a más inversionistas y garantizan liquidez.

·Por último, la presidenta de Americas Society Council of the Amercias, Susan Segal, declaró que para Colombia obtener el grado de inversión debe ser una prioridad y es un punto crítico para que los inversionistas internacionales compren acciones. “Hay mucho interés para seguir apoyando el país, pero si esto no se logra muchos inversionistas perderán el interés”.

¿Tiene algo que decir? Comente

Para comentar este artículo usted debe ser un usuario registrado.

EDICIÓN 531

PORTADA

La Bolsa de Valores necesita acciones urgentes

Con menos emisores, bajas rentabilidades y desbandada de personas naturales, la Bolsa busca recuperar su atractivo. Finca raíz, su nueva apuesta. ¿Será suficiente?