El debate acerca de si es momento de comprar acciones de BP plc está abierto. Por un lado, los títulos han caído 47% desde el 20 de abril cuando se anuncia la debacle del derrame de petróleo en el Golfo y por el otro la especulación de que los costos de limpieza asciendan a miles de millones de dólares aumentan la incertidumbre.

Los inversionistas se preguntan, cuándo acabará el derrame y si los US$20.000 millones del fondo alcanzarán para la cantidad de demandas que le esperan a la compañía.

Aunque se pronostica que será uno de los derrames no intencionales más grandes de la historia y siguen preocupando las demandas del gobierno mexicano y de los afectados, la aparente solidez financiera y las últimas decisiones tomadas por la compañía petrolera hacen pensar que apenas termine el desastre, respaldará todos los gastos generados por el mismo.

Después de las decisiones tomadas por la compañía, las acciones cerraron 1,4% por encima del cierre del martes (US$31,85 por acción), ya que con estos anuncios los inversionistas ponen fin a la incertidumbre en torno a la estabilidad de BP y al plan de acción que realizará para responder por los daños causados.

Estimación de los costos

Los anuncios menos optimistas estiman que se derramarán entre 20.000 y 40.000 barriles de petróleo diarios, mucho mayor a una estimación inicial que habían hecho de entre 12.000 y 19.000 barriles de petróleo diarios. Entonces siendo menos optimistas se estima que en total BP perderá cerca de 1,8 millones de barriles de petróleo con este desastre.

Adicionalmente, los costos de limpieza han sido estimados en un rango muy amplio, entre los US$5.000 millones y $ 20.000 millones. Adicionalmente, BP ya ha gastado más de US$1.000 millones para frenar la masiva fuga de petróleo y poner en marcha los trabajos de limpieza en el agua del Golfo y en la costa en donde ya ha adelantado algunas reparaciones.

El riesgo a que la estimación de estos gastos sea mayor, son las amenazas de demandas en contra de BP todos los días, que incluyen por ejemplo la necesidad de cubrir los salarios de los pescadores y otras personas que dependen de la vida en las costas del Golfo.

Reacción del mercado

En este punto, al perder US$90.000 millones en capitalización bursátil se podría pensar que el mercado está exagerando. Para empezar, el desastre del Exxon Valdez en Alaska más de dos décadas atrás costó a Exxon Mobil menos de US$5.000 millones. El derrame del Golfo es más grave, y por eso BP ha realizado una provisión inicial de US$20.000 millones dentro del fondo de compensación para los afectados del derrame.

Antes del derrame, BP proyectaba ingresos aproximados de US$19.000 millones y generar más de US$30.000 millones en flujo de caja operativo. El flujo libre de efectivo, que descuenta el costo de sus operaciones comerciales en todo el mundo y los pagos de dividendos, estaba proyectado en US$13.000 millones. Así entonces, después de haber tomado la decisión de no cancelar dividendos en este año, BP garantiza caja para cubrir la limpieza y los costos relacionados al desastre.

Desde el punto de vista del capital, BP parece tener un colchón muy importante para financiar los costos derrame de petróleo. La incertidumbre seguirá en aumento cuanto más tiempo la fuga de petróleo continúe, también hay incógnitas en materia de sanciones del gobierno y la montaña de demandas de los ambientalistas, el gobierno y los ciudadanos privados que la compañía tendrá que luchar, hay que recordar que en estas épocas el tema ambiental tiene más peso que antes.

Un ejemplo de un derrame más grave es el de Ixtoc I, también en el Golfo de México, en donde se alcanzaron a derramar 3,3 millones de barriles de petróleo al mar, los costos estimados por la limpieza de la costa y la reparación de los afectados fueron menores y no son comparables, pues la empresa afectada fue Pemex, propiedad del gobierno mexicano.

Otras empresas afectadas

BP ha dicho que pagará todas las reclamaciones legítimas de los derrames. Otros jugadores que podrían estar implicados incluyen a Transocean, propietaria de la plataforma en aguas profundas, Anadarko Petroleum, que es un socio minoritario en los pozos de petróleo, y Halliburton, que consolidó el taladro no en lugar en las aguas profundas del bien.

Al igual que BP, estos jugadores han visto los precios de sus acciones caer dramáticamente, aunque BP sigue siendo la más afectada pues tiene que responder por la mayor parte de los gastos.

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