| 7/12/2011 6:00:00 AM

Muchas razones para comprar en la segunda ronda

Ecopetrol alista su segunda salida a bolsa. A pesar de que no es el mismo momento, ni hay el mismo nivel expectativa que en 2006 cuando el gobierno anunció que iba a abrir la puerta para que todos los colombianos pudieran ser socios de la compañía, esta seguirá siendo una de las alternativas importantes de inversión.

Ecopetrol es la empresa más grande del país, con las mayores ventas y por si fuera poco  en junio ingresó al prestigioso listado de Fortune como una de las 500 mayores empresas del mundo.  Su plan de inversiones está proyectado a US$80.000 millones al 2020, que busca ampliar las reservas actuales a 1.750 millones de barriles, un alto porcentaje de las reservas totales del país, por lo que seguirá siendo una de las más importantes del sector y de Latinoamérica.
 
Del total de inversiones el 79% se destinará a actividades de exploración y producción, mientas que el 21% restante irá a actividades de refinación, transporte, comercialización y biocombustibles.
 
La inversión en exploración y producción permitirá realizar una mayor actividad exploratoria, incluidos bloques costa afuera (offshore) y áreas nuevas (frontera) y continuar el desarrollo del crudo pesado, el gas natural y los hidrocarburos no convencionales, así como lograr un mayor aprovechamiento de la producción en campos convencionales.
 
En refinación, el plan de inversiones tiene como meta desarrollar los proyectos de modernización y expansión que actualmente se adelantan en las refinerías de Barrancabermeja y Cartagena. En petroquímica se prevé el desarrollo de las actuales áreas de negocio y analizar nuevas oportunidades de mercado, mientras que en biocombustibles se establece una meta de producción de 450 mil toneladas para el año 2015.
 
La meta de crecimiento en producción para 2010 era de 12%, pero el resultado real fue de 18%. Las utilidades aumentaron 59%. Y cerca de 70% de esas utilidades se repartieron como dividendos.
 
Según los analistas a nivel regional el indicador de precio sobre ganancia es de 16, y el promedio de las petroleras está alrededor del 10, lo que implica que se paga una prima por la compañía, lo que no favorece a la acción de cara a los inversionistas extranjeros.
 
Otros de los análisis que se han hecho es el precio de la acción en el mercado de valores, comparado con el valor en libros, el cual se estima que es cuatro veces, cuando el promedio de empresas de petróleos en el resto del continente es de 1,6.
 
Hoy la empresa cuenta con más de 350.000 accionistas, en un porcentaje muy alto de personas naturales.
 
Los analistas consideran que Ecopetrol ha sido un emisor juicioso y que ha cumplido sus metas.
 
Boom petrolero

La expectativa es que antes del 2015 se produzca más de 1,2 millones de barriles. gobierno estima que al cerrar esta década el país esté produciendo 1,6 barriles.
 
Otro de los aspectos a favor es que el Plan Financiero tiene una estimación de US$65 y la proyección de los analistas para cierre de año es de US$92 por barril. “Todo lo que esté por arriba  de este valor implica un colchón adicional para la compañía”, precisó Daniel Velandia, jefe de investigaciones de Correval.
 
Momento oportuno
La fuente de financiación es perfecta en este momento, porque a medida que el Banco de la República ha aumentado las tasas de interés, las emisiones de bonos se han vuelto más costosas y menos atractivas para los emisores. Además, las necesidades de financiación de Ecopetrol por esta vía no son muy altas.
 
La compañía necesita este dinero para financiar su plan de inversión de largo plazo, y apalancar su crecimiento. En este caso, las emisiones de acciones son mejor opción. Además, al sumar el efecto del grado de inversión sobre el costo de capital de la compañía, resulta incluso más bajo que lo que pudo ser la emisión de acciones de 2007.
 
Ecopetrol está adoptando un modelo parecido al de Petrobrás, que dejó de ser totalmente pública y vendió un pedazo en el mercado de valores y se quito algunas restricciones que imponía la ley, como por ejemplo, presupuesto para pagarle a sus empleados, la posibilidad de apalancamiento.
 
Un punto a favor de esta emisión, es la credibilidad que tiene el mercado en la administración de la compañía. En los últimos años, Ecopetrol se ha caracterizado por ser transparente con lo que a revelación de información se refiere.
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