| 9/19/2011 8:00:00 AM

Las emisiones que vienen

Este año el mercado accionario puede terminar con emisiones por $10 billones, para lo que resta del 2011 ya hay cuatro empresas que alistan su oferta.

El Grupo de Inversiones Suramericana hizo, a principio de agosto, la adquisición más grande de una compañía colombiana en el exterior: se quedó con los negocios de pensiones y seguros que la holandesa ING tenía en México, Perú, Chile, Colombia y Uruguay por un valor superior a US$3.700 millones. A partir del anuncio, la gran pregunta es cómo va a financiar la operación. Uno de los caminos es emitir acciones por US$1.400 millones en Colombia y por US$700 millones fuera del país. Todavía no se ha anunciado el precio ni los montos, pero está claro que el Grupo sacará acciones preferenciales que tienen un dividendo de 3% anual garantizado por 3 años. Otro de los temas que se analiza es no dar descuento en el precio sino, al contrario, una prima por el dividendo durante los tres años y la posibilidad de que sea más líquida.
 
Carvajal, en el último año, ha venido en un proceso de reacomodo de sus negocios para definir dónde va a hacer sus grandes apuestas. Tras la adquisición de la compañía mexicana Convermex, por un valor cercano a los US$180 millones, Empaques será una de sus puntas de lanza de la organización en su crecimiento y se convertirá también, para esta multinacional colombiana, en el primero de sus negocios que emitirá acciones. ¿Cómo será el modelo? Carvajal Internacional, como holding, ya está en la Bolsa. Sin embargo, lo que se busca es darle mayor protagonismo e independencia a cada negocio. En el caso de Empaques será como una subholding bajo la cual estarán las empresas de la compañía que participan de este sector en Chile, Perú, Colombia, El Salvador y ahora México. Con la reciente adquisición, se dobla el tamaño del negocio de Empaques de Carvajal –acercándose a los US$400 millones anuales- y se convierte en la segunda empresa de América Latina. Todavía no se ha definido ni el monto de participación que saldría al mercado ni el valor.

Empresa de Energía de Bogotá, con negocios en transmisión de energía y gas, en generación y distribución de energía y cuyo 80% pertenece al Distrito Capital, está en plan de expansión. Hace más de un mes su asamblea autorizó la emisión de acciones por hasta $1 billón, para atender sus planes de crecimiento que en los últimos años ha tenido diversos frentes. Por ejemplo, este año se quedó con el 15% de Promigas y el 60% de la compañía de gas Cálidda del Perú, en el proceso de desinversión de Ashmore; adelanta en Guatemala un proyecto de 900 kilómetros de redes de transmisión de energía y 24 subestaciones US$356 millones y está en pleno proceso de la adjudicación de la construcción de un gasoducto en Perú de 280 kilómetros, entre otros frentes. De hecho, para el periodo 2011 y 2015, estima inversiones cercanas a los US$956 millones y en su portafolio de proyectos hay otros más por un valor cercano a US$1.400 millones.

ContourGlobal Latam,
es una joven compañía de generación de energía, con importantes operaciones en Brasil y Colombia. En nuestro país es la dueña de la Empresa de Energía de Sochagota, propietaria de la planta de Termopaipa IV, y de la empresa Termoemcali; mientras en Brasil está enfocada en energías renovables. Actualmente es una compañía de cerca de US$800 millones en activos  pero tiene un plan de inversiones con el cual espera alcanzar para el 2014 los US$2,2 billones, así como una capacidad instalada de 1.293 megavatios e ingresos por US$413 millones.

“Instalamos la holding regional en Colombia por las perspectivas del país y su estabilidad jurídica y tributaria. Y escogimos emitir en la bolsa colombiana pues es bastante flexible pues no solo es para grandes emisores como se ha visto este año sino para compañías junior como la nuestra. Además, tiene costos razonables”, afirma Juan Pablo Gomez, Regional Manager de la compañía.

La emisión sería de cerca de una tercera parte de la compañía y dirigida especialmente a inversionistas institucionales. La estructuración la habría realizado la Banca de Inversión de Bancolombia.  

La compañía hace parte de Contour Global, compañía fundada en el 2005 que ya cuenta con operaciones en 17 países y una capacidad de generación eléctrica de más de 3.080 megavatios.

El panorama en el mundo
Hasta julio pasado, 2011 pintaba como el año de mayores ofertas públicas iniciales (OPI) en Estados Unidos desde 2007, con un total el 87. Sin embargo, con la descalificación que sufrió, su persistente desempleo y el lento crecimiento, desde agosto lo que se ve son anuncios de empresas que prefieren posponer sus ventas de acciones, mientras vuelve la calma a los mercados.

En ese grupo están Zynga -fabricante de juegos para redes sociales (que aplazó hasta noviembre)- y Groupon, firma que vende cupones de descuentos por internet, y que tenía planes de salir en septiembre, pero que por ahora no ha dado una nueva fecha.

De hecho, un informe del Wall Street Journal, sostiene que agosto ha sido el peor mes en una década para las OPI, pues 15 que ya estaban registradas en la Security and Echange Comisión, fueron retiradas. Una cifra similar no se veía desde abril de 2011, cuando se retiraron 20 OPI. Aclaran que si bien agosto no es tradicionalmente un buen mes para debutar en la Bolsa, este año fue particularmente malo por la volatilidad del mercado, y los expertos temen que si una acción se estrena en esas condiciones puede perder un 10% rápidamente.

No obstante, para lo que resta de este año aún hay 115 empresas listadas para realizar OPI en Wall Street y de hecho el anuncio más reciente fue el de la firma de capital privado, Carlyle Group, la cual saldría a principios de 2012. Sin embargo, en The Economist aclaran que dicho anuncio, aunque esperado, fue desconcertante, debido a que con la volatilidad actual pocas empresas financieras se animan a este tipo de operaciones. De hecho, los competidores de Carlyle han sido fuertemente golpeados en bolsa. En los últimos tres meses, las acciones de Blackstone han caído 20%; las de KKR, Apollo y Fortress un 30%, mucho más que el 9% que ha descendido el índice S&P 500.

Y aunque este panorama tiene preocupados a los emisores estadounidenses, a los de los países emergentes los tiene divididos: mientras en India y China las OPI siguen muy activas, en Brasil y en México están más cautelosos. En Brasil, por lo menos 20 compañías han aplazado sus ventas de acciones, según datos de Bloomberg. Una de ellas es la argentina Los Grobo SA, el segundo mayor productor de soya de ese país, que suspendió una OPI que tenía para julio en la bolsa brasileña. Igualmente, Copersucar, cooperativa brasileña que responde por el 10% de las exportaciones mundiales de azúcar, canceló, al tiempo que Brasileira de Propiedades Agrícolas suspendió una venta adicional de acciones.

En México también hay incertidumbre: la aerolínea de bajo costo, Interjet, canceló su colocación de capital a finales de junio y la de Impulsora del Desarrollo y el Empleo en América Latina (IDEAL) quedó en pausa.

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