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Mercado Integrado Latinoamericano Mila.

| 12/24/2012 6:00:00 AM

Las claves para invertir en el MILA

América Latina es el nuevo escenario inversionista. Y no es para menos, la región pasa por su mejor momento, sobre todo los países que forman el Mercado Integrado Latinoamericano, que agrupa operaciones de las Bolsas de Chile, Perú y Colombia.

Es por esto que las ventajas de MILA como plataforma de inversión registran positivas tasas de crecimiento económico. El éxito de estos tres países radica en aplicar reformas pro mercado, redujeron barreras comerciales, cuentan con una sólida institucionalidad y políticas públicas bien encaminadas, clases medias en expansión y sistemas democráticos que hoy gozan de buena salud.

Así lo señaló Inversor Global, para Sala de Inversión. El lanzamiento de MILA fue en mayo de 2011, y los datos más recientes indican que ya tiene un total de 556 emisores y que el valor de las empresas listadas supera los US$712.000 millones. Es más, la capitalización de las bolsas que componen este mercado subió 18,9% durante 2012, ya que a fines del año pasado la cifra era de US$599.271 millones.

Sin embargo, el peso de cada país de acuerdo a las compañías listadas en esta gran Bolsa regional es diverso: Chile se lleva poco más del 43% del mercado, Colombia un 36% y Perú, casi un 21%.

Por lo pronto, aunque estas cifras parecen interesantes, el MILA “camina” precisamente cuando se esperaba que iba a correr: en las transacciones.

Según un informe de la corredora Zurich, entre enero y septiembre de este año, el monto total negociado en la plataforma (con operaciones cruzadas entre los tres mercados) suma apenas US$28,6 millones, es decir, esta cifra equivale a lo que se transa en media hora de un día cualquiera en la Bolsa de Comercio de Santiago. O al 14,5% de la capitalización bursátil de Pilmaiquén, el papel con el menor peso del principal índice local, el IPSA.

Sin embargo, este paso lento no significa un estancamiento. El gerente de una corredora de Bolsa asegura que esta carretera está lista, pero no hay tráfico todavía. Los que circulan son autos chicos, inversionistas individuales, porque los institucionales como fondos de pensiones y compañías de seguros –que son los que realmente mueven al mercado- prefieren otras vías. Y se mantendrán así mientras no se solucionen aspectos técnicos asociados a las órdenes y la custodia.

Y es que aunque hacer rodar la plataforma no fue fácil, pues había demasiadas barreras: regulatorias, tributarias, de buenas prácticas, informáticas. También desconocimiento entre los operadores, se lograron abatir las diferencias y obstáculos al encontrar culturas corporativas y prácticas de negocios similares, se realizaron viajes, encuentros y seminarios. Y Finalmente, se firmaron más de 40 acuerdos de corresponsalía entre los intermediarios. Lo que de manera obvia empezó a aumentar la liquidez de los mercados y a desarrollarse negocios regionales a través de nuevos productos.

Luego vinieron compras, fusiones, internacionalización. El brasileño BTG Pactual compró a la corredora de Bolsa local Celfin, que ya operaba en Perú y Colombia. El peruano BCP adquirió a la chilena IMTrust y a Correval.

LarrainVial recibió ofertas, pero quiso mantenerse 100% chileno, aunque abrió una oficina en Colombia. El banco chileno Corpbanca, que también tiene una filial para operar en Bolsa, compró dos bancos en Colombia que incluían negocios bursátiles y de seguros. El grupo colombiano SURA aterrizó en el mercado de las AFP y ahora busca ser intermediario bursátil.

No obstante aún le quedan muchos pendientes al MILA, pues no hace más que sumar nuevas líneas, lo que de alguna manera confirma lo ambicioso del proyecto y el potencial de desarrollo que tiene por delante. El problema es que todo es igual de importante.

Se necesita confeccionar un listado automático de las acciones en los tres mercados; es decir, que listarse en uno implique de inmediato poder operar en los otros. De esta forma se podrían reducir costos, facilitaría aperturas simultáneas en bolsa y el desarrollo de road shows.

Está la visión del MILA como una plaza que no se limita al mercado de acciones como hoy es, sino que avanza gradualmente en la negociación de otros instrumentos como cuotas de fondos, valores de renta fija e intermediación financiera.

También está el desafío tributario de potenciar los beneficios para los inversores extranjeros por la vía de evitar que paguen el impuesto a la ganancia de capital, algo que existe en Perú y Colombia pero aún no se observa en Chile.

Incluso, la Bolsa Mexicana de Valores manifestó su interés en sumarse al acuerdo, lo que potenciaría aún más el flujo de negocios, diversificaría los papeles negociables y daría un nuevo impulso a la plataforma.

Además de esto, la Bolsa chilena viene trabajando con el Bovespa brasileño para el desarrollo de un mercado local de derivados, lo que podría ser el primer paso para una futura incorporación de esos instrumentos a nivel regional.

¿Dónde invertir?
MILA es una opción muy interesante, y existen muchas alternativas para exponerse. Hay aproximadamente ocho fondos. Entre ellos, el más reciente es el fondo mutuo Sura Selección Acciones Mila (SEACAND). También hay un índice, el S&P MILA-40 y un ETF, el Global X FTSE Andean 40 (AND), que replica el comportamiento de los papeles favoritos de los tres mercados, principalmente el de materias primas: Ecopetrol, Southern Cooper, Falabella, Minera Buenaventura, Pacific Rubiales, Copec, Almacenes Éxito, Sura y Soquimich.

Es más: hace pocos días las corredoras CorpResearch de Chile y Serfinco (que tienen acuerdos de corresponsalía entre ellas), emitieron un informe y son sus preferidas en sus respectivas plazas.

La lista chilena la encabeza Falabella, presente en los tres mercados, con un retorno esperado de 13,4%; y suma a Banco de Chile, el segundo más grande en otorgamiento de créditos, que tendría una ganancia estimada del 12,8% durante 2013. Para opciones más conservadoras están la eléctrica Colbún (11,6%), la firma de telefonía Entel (9,8%) y la distribuidora de agua Aguas Andinas (3,2%).

En el mercado colombiano, Nutresa permite exponerse directamente al crecimiento de consumo privado y ofrecería un retorno de 15,4%. Sura, el holding financiero que el año pasado llegó a Perú, es el que más promete luego de la Bolsa local con un alza esperada del 23,4%. También figuran los papeles de Grupo Aval (23,1%), Bolsa de Valores de Colombia (45,6%) e InverArgos (8,1%).

Y esto es simple vistazo de MILA, una nueva y gran alternativa de inversión en un mercado regional que está dando sus frutos, y todavía tiene mucho para dar.
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