| 6/18/2015 5:00:00 AM

La diversificación del portafolio de acciones de los fondos de pensiones en la región

Tanto Chile, Colombia como Perú han aumentado la participación de sus inversiones en acciones del exterior. ¿Cómo se compara esto con años anteriores y qué efectos supone?

Las cifras de Chile, Colombia y Perú  para hacerse comparativas se hacen en dólares. Ellas señalan que en la coyuntura actual, incluyendo los efectos de tasa de cambio, en el agregado los fondos de pensiones de los tres países han aumentado y mantenido el mayor peso de las inversiones en acciones en el exterior frente al peso de las acciones locales. Esta preferencia se venía desarrollando con claridad en Chile y en Perú en el periodo 2009 - 2013 y a partir de 2014 también se ha ido manifestando con mayor fuerza en Colombia.

Aunque los mercados de acciones de los tres países y sus respectivas tasas de cambio se han visto afectados desde 2013, año en el cual finalizó la bonanza de recursos naturales, los recursos administrados invertidos en estos instrumentos, por los fondos de pensiones de Chile y Perú no han disminuido; sin embargo, los de Colombia si lo han hecho. Una posible explicación se encuentra al observar la participación que los fondos de cada país ha dado a sus portafolios en inversiones en instrumentos emitidos en el exterior y en moneda extranjera.

En Chile, por ejemplo, los fondos de pensiones, los cuales a abril de este año administraban activos por un valor cercano a los US$174.000 millones, tenían el 41% del portafolio invertido en acciones. Esta participación es levemente menor que en años anteriores pues en el periodo 2009-2013 la misma se ubicó en promedio en 44,2%. Dentro de los recursos invertidos en acciones este año, un 75,6% corresponde acciones en mercados del exterior, esta cifra supera el 65,2% que asignaron en promedio entre 2009 y 2013.

Los recursos de los fondos de pensiones en Colombia a febrero de 2015 se ubicaron en US$63.000 millones. Han disminuido frente a julio de 2014 cuando representaron poco más de US$77.000 millones. La disminución en dólares se explica tanto por la desvalorización de los portafolios como por el movimiento de la tasa de cambio.

Este año el 41% del portafolio ha sido asignado a acciones, porcentaje que es superior al peso promedio de 38,8% asignado entre 2009 y 2013. Los fondos de pensiones en Colombia en 2015 han destinado el 50% de su portafolio en acciones a que sean del exterior, un porcentaje muy superior al 22% que asignaron en promedio entre 2009 y 2013.

Medido en dólares, y por lo mismo afectados por las variaciones de tasa de cambio, hoy en los portafolios de los fondos, las acciones locales pesan casi un 35% menos que lo que en promedio pesaron desde 2009 hasta 2013 y el valor medido en dólares es un 23% inferior al promedio 2009-2013.

Los fondos de pensiones en Perú a marzo administraban recursos por US$39.000 millones. Cerca del 43,5% han sido asignados acciones, porcentaje que es inferior al promedio asignado entre 2009 y 2013, el cual fue de 48%.

Del portafolio asignado a acciones casi el 64,3% ha sido asignado a acciones internacionales,  una cifra superior al 46% que en promedio asignaron entre 2009 y 2013. Este año el peso medido en dólares de los recursos asignados al mercado local de acciones es 53,5% inferior al peso promedio entre 2009 y 2013. Por lo mismo las acciones locales  en dólares han sido el 35,7% del portafolio de acciones de los fondos de pensiones en Perú. Los recursos invertidos en el mercado local, medidos en dólares, son cerca de un 41,5% menor que el promedio de recursos asignados en el periodo 2009-2013.
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