| 9/19/2013 9:00:00 AM

Colombia no se dejó tomar ventaja

Este jueves y un día después de que la Reserva Federal decidiera mantener el programa de estímulos económicos, Colombia salió al mercado extranjero a emitir bonos globales.

Para la operación en el exterior, Colombia contrató a Deutsche Bank AG y HSBC Holdings Plc. Los bonos globales, de acuerdo con un documento inscrito en el regulador de Estados Unidos, la SEC, se colocarán con vencimiento en 2024.

Se estima que el monto de la emisión podría estar entre US$500 millones y US$600 millones.

Los bonos globales en general son la mejor forma para que los inversionistas internacionales le apuesten a la revaluación de la tasa de cambio local. La rentabilidad del inversionista en dólares es el resultante de la valorización del título más la variación de la tasa de cambio.

Chile y Turquía son los otros gobiernos que también salieron al mercado externo para aprovechar el ánimo de los mercados tras la decisión de la FED de seguir comprando US$85 mil millones de bonos al mes.

"La Nación anunció oportuna y estratégicamente  que va a emitir hoy mismo bonos en dólares a 10 años aprovechando la caída en las tasas de financiación en dólares después del anuncio de Bernanke de aplazar el desmonte de las ayudas económica", indica un análisis de Alianza Valores.

La decisión del Comité de Mercado Abierto de continuar con el estímulo monetario sorprendió a los mercados, que venían anticipando en los últimos días una moderación en el programa de compra de bonos, y rebotaron hoy con fuerza tras el anuncio de la Fed.

Asimismo, el presidente de la Reserva, Ben Bernanke, insistió en la "efectividad" del multimillonario programa de estímulo monetario puesto en práctica desde hace un año, aunque remarcó que no está diseñado para impulsar la economía por sí solo.


En este sentido, advirtió que la Fed tiene una capacidad "limitada" para contrarrestar los efectos de las políticas del Congreso, al referirse al debate inminente acerca del presupuesto de 2014 y la elevación del techo de deuda en EE.UU.

La emisión de Colombia hace parte de las fuentes de financiamiento del plan financiero 2013, en las cuales se presupuestan emisión de bonos externos por US$1.600 millones. Al inicio del año se emitieron US$1.000 millones, hacen falta US$600 millones que serían los recursos que se captarían este jueves.

Los rendimientos de Colombia de US$1000 millones de bonos del 2023 cayeron 21 puntos básicos el miércoles, la mayor cantidad desde que los títulos fueron emitidos el 22 de enero.

Ventajas de los Bonos Globales para los inversionistas

· Es un vehículo para tomar exposición en mercados de monedas rentables. Igualmente, un escenario de devaluación sería adverso para el tenedor del bono.

· Está regido por los estatutos legales de Nueva York.

· Le permite a los inversionistas tomar exposición en deuda pública de Colombia sin tener que estar registrados en el país y si pagar impuestos locales.

Ventajas de los Bonos Globales para el emisor

· La estructura facilita una manera de compartir el riesgo cambiario entre el inversionista y el gobierno: elimina el riesgo de convertibilidad para el inversionista, pero transfiere el riesgo de tasa de cambio del emisor al acreedor.

· Disminuye el desfase del gobierno entre sus activos en pesos y sus obligaciones en dólares.

· El bono suministra un punto de referencia para emisores corporativos interesados en considerar operaciones similares.
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