| 12/10/2014 6:00:00 AM

Pacific se prepara para 2015

Analistas revisaron la actualización hecha por la petrolera de cara al próximo año considerando el nuevo escenario que se vive con precios bajos del petróleo.

Pacific Rubiales realizó una actualización de sus metas para el próximo año, además del inicio de un joint venture con la mexicana Grupo Alfa. Valores Bancolombia revisa el presente de las empresas del sector, pero hace un breve análisis de la canadiense y sus metas.

Para los analistas de la entidad la actualización de Pacific Rubiales revela las condiciones desafiantes que genera el nuevo escenario de precios del crudo sobre la industria de petróleo y gas, particularmente en jugadores que realizan exploración y producción.

Por lo tanto, señala el estudio de Bancolombia, aunque ven esta actualización como una muestra de cautela y prudencia financiera por parte de la compañía no se puede excluir el hecho de que se trata también de una redefinición agresiva de los objetivos corporativos y por esto mismo un motivo para revisar sus proyecciones y recomendación de inversión.

Es por ese motivo que están poniendo bajo revisión las compañías de petróleo y gas mientras actualizan sus modelos con el nuevo entorno y escenario corporativo.

Pacific espera para 2015 un precio de realización de US$70 por barril que en opinión de Bancolombia es consistente con las nuevas expectativas después del descenso observado los últimos dos meses y con la decisión de la OPEP de mantener los objetivos de producción sin modificar. Este hecho explica el direccionamiento cauteloso que la compañía reveló en varios de sus frentes estratégicos pero principalmente en Capex y producción.

Capex:

La compañía anunció que el capex para 2015 será US$1.500 millons, un 35% menos al de 2014. Este valor resulta de un descenso del 10% en desarrollo de perforaciones, una reducción del 56% en gastos de exploración, un declive del 31% en instalaciones de producción, y una caída del 90% en otros proyectos a US$768 millones, US$226 millones, US$484 millones y USD23 millones respectivamente. Este descenso material en el Capex es consistente con el menor precio de realización esperado por la compañía y una priorización del uso de los recursos en aquellos proyectos con menor riesgo e iniciativas de reducción de costos.

Producción:

La compañía anunció un nuevo objetivo de producción para 2015 de 155-160 kboed, el cual representa un incremento aproximado del 5% al 8% sobre los niveles de producción esperados para 2014 (148kboed).

Este nuevo objetivo para 2015 es significativamente menor que la meta inicial de aproximadamente 200 kboed entregada por la compañía con anterioridad este año. Aunque la compañía no suministró un detalle especifico por campo con el nuevo objetivo, tomando en cuenta este anuncio, y dado que el inicio de operaciones de Agrocascada permite anticipar un aumento en la producción de campo Rubiales en una magnitud similar al crecimiento que se espera en las metas de producción total; Bancolombia considera que implícitamente la compañía estaría anticipando una producción casi estable en otros campos.

Consideran los analistas que, esto significa que la meta inicial para el cierre de 2015 en CPE-6 (33-43 kboed) y Rio Ariari (33-47 kboed) no será alcanzada. Además, estas nuevas metas de producción no dan claridad sobre cómo la compañía reemplazará la producción del campo Rubiales en 2016 ya que los campos mencionados eran los pilares para el reemplazo de la producción del campo.

Joint venture con Alfa y México:

La petrolera informó haber alcanzado un acuerdo con el grupo mexicano Alfa para entrar en un joint venture (50%/50%) para desarrollar proyectos de crudo y gas en México. Aunque la compañía no dio muchos detalles sobre el acuerdo mencionado se trató de algo que no sorprendió a los analistas dado el interés creciente que mostró Alfa en Rubiales durante 2014, el cual como es bien sabido derivó en la compra de una participación del 19% de la canadiense por parte del grupo mexicano.

De la sesión de preguntas y respuestas resaltamos que la compañía mencionó que 2015 no será un año intensivo en Capex en México dado que se va a concentrar en las rondas de subastas de tal forma que el desarrollo de los intereses eventualmente adquiridos junto con sus inversiones probablemente vendrá de 2016 en adelante.
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