| 12/27/2013 8:00:00 AM

El año de Pacific Rubiales

Para el Grupo Bancolombia el año de la petrolera canadiense debe examinarse de dos formas pues así como hay datos favorables hay otros que no lo son tanto.

Asegura un informe del Grupo Bancolombia que aunque ha sido un buen año en términos de consolidación de la estrategia de crecimiento con un impacto importante sobre las finanzas con una generación de Ebitda estimado para 2013 de US$ 2.600 millones, la canadiense se ha visto afectada negativamente y el mercado no ha reaccionado bien ante estas noticias.

Se pregunta Bancolombia si está hablando el mercado ya que a pesar de los innegables fundamentales, el mercado sigue escéptico, con lo que creemos es su fijación por riesgos adicionales a los inherentes a la industria, sobre todo en relación con transacciones entre terceros y falta de confianza en el gobierno corporativo de la empresa.

También dice el informe que a la luz de la sustitución de la producción de campo Rubiales, que se ha convertido en una preocupación para los inversionistas, se podrían esperar más adquisiciones además de Petrominerales; sin embargo, descarta alguna pronto ya que considera que en estos momentos tienen mucho entre manos con la consolidación de PMG y la escisión de sus activos de midstream.

Destacan que con bajo apalancamiento, y cobertura suficiente de intereses y de servicio de deuda que permiten una razón de deuda total a Ebitda de 0,9x (tercer trimestre), que podría llegar a 1,15x con la reciente emisión de deuda por US$1.300 millones para la adquisición de Petrominerales, Pacific luce muy saludable en términos financieros.

Asegura que se podría esperar que el flujo de caja libre se vea presionado con fuertes inversiones de Capex que estiman sobre los US$2.400 millones de aquí a 2016, lo que podría tener efectos sobre su ratio deuda/Ebitda, pero a pesar de esto se mantiene por debajo de los indicadores de sus pares.

Además, prevé que la escisión de los activos de infraestructura podría aportar efectivo adicional al balance para apalancar este crecimiento.
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