| 3/1/1995 12:00:00 AM

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- La Supervalores también le exigió a los fondos cíe valores vigilados por ella -básicamente los fondos administración por los comisionistas de bolsa- la valoración a precios de mercado, pero con una diferencia: se valoran las nuevas operaciones. Sólo en la medida que el portafolio se venza y renueve se aplica la norma. Ello le otorga mayor gradualidad a los fondos administrados por los comisionistas de bolsa, lo que genera inequidades frente a los fondos comunes ordinarios de las fiduciarias. Se calcula que en el sistema financiero el efecto negativo será de $163.000 millones, si las tasas de interés siguen subiendo, lo cual es probable. Habrá una mayor oferta de papeles secundarios, porque los fondos están liquidando inversiones para responder a los ahorradores. Ello presiona más aún al alza las tasas de interés. Los inversionistas sofisticados no están retirando sus inversiones sino que están haciendo repos con las mismas entidades: retiran los fondos, con ese dinero le compran papeles baratos a la fiduciaria, con lo que recomponen el rendimiento de su portafolio.
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