| 8/1/1995 12:00:00 AM

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-Existe la ilusión entre los banqueros que la Junta Directiva del Banco de la República reducirá los encajes aprovechando la contracción monetaria originada en la defensa del peso. En efecto, el banco no permitirá que la tasa de cambio sobrepase el límite superior de la banda cambiarla. Como ya se llegó ahí después del "aseguramiento" (le Botero y como todavía continúa la incertidumbre política, es posible que el banco tenga que seguir vendiendo dólares (divisas) para defender el valor del peso. Al vender dólares recibe pesos y se reduce la oferta monetaria. Pero si los agentes económicos están comprando dólares quiere decir que la demanda de pesos también se ha reducido: Es decir, la economía necesita menos pesos para operar. En estas condiciones darle liquidez a la economía sería propiciar una verdadera estampida sobre el peso. La junta del banco sólo reducirá los encajes cuando se acabe la fiebre especulativa sobre e l peso y cuando se recupere la actividad económica (la demanda de pesos). Eso puede ser a finales del año.
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