| 3/6/2015 6:40:00 AM

La hora de la industria

Laurence D. Fink, CEO BlackRock

El CEO de BlackRock, Laurence D. Fink, dice que en momentos de bajos precios para los commodities, la oportunidad está en sectores orientados al consumidor y en infraestructura.

La economía mundial despega, pero todavía no hay que cantar victoria. En Estados Unidos el crecimiento es aceptable; Europa apenas está saliendo del hoyo negro en que ha estado en los últimos cinco años y podría recuperarse con su política de expansión monetaria. En Colombia, mientras tanto, el mal momento de los commodities podría ser compensado por sectores industriales y de infraestructura, que ofrecen buenas oportunidades.

Este es el diagnóstico que de la economía hace el CEO de BlackRock, Laurence D. Fink, uno de los ‘oráculos’ más consultados en el mundo de las inversiones, pues su firma –la más grande del mundo en gestión de activos– se ha ganado una gran reputación en anticipar los tiempos que vienen para la inversión.

En materia de oportunidades, Fink cree que las mejores apuestas están en tecnología, energía e infraestructura.

A su paso por Bogotá, le contó a Dinero cómo ve el momento por el que atraviesa la economía mundial y cuáles son las perspectivas.

La caída del petróleo ha tenido en Colombia un impacto muy negativo en las finanzas. ¿Cuánto durarán los precios bajos?

Es difícil dar un plazo específico, pero considero que existen algunas presiones que ayudarán a que los precios se recuperen un poco durante el próximo año o el siguiente, lo cual disminuirá las dificultades en Colombia.

En primer lugar, los volúmenes de producción se modificarán un poco, ya que los precios bajos dificultan mantener los costos de exploración o producción. A medida que la economía global continúe recuperándose, los precios del petróleo deberían volver a subir.

No creo que regresemos a un petróleo de US$100, es mucho más probable que durante algún tiempo observemos precios en el rango de US$45 a US$60, al menos para lo que resta de 2015.

¿Cuáles son los sectores más atractivos para invertir en Colombia?

Si bien las condiciones internacionales para negociar se han deteriorado, al menos en lo que respecta al petróleo, en Colombia la actividad interna hasta el momento ha permanecido sólida y, por lo tanto, considero que algunos sectores orientados a los consumidores podrían estar en una mejor posición a corto plazo, incluso con impuestos nuevos.

Los sectores de fabricación y construcción probablemente también se beneficiarían de los programas gubernamentales y del capital de inversión, tanto público como privado, dando origen a proyectos de infraestructura.

A nivel regional, el panorama es similar, en particular en la mayoría de los países que dependen en gran medida de las materias primas.

Los sectores externos probablemente continuarán sintiendo la presión de los precios reducidos de las materias primas, pero los trasfondos nacionales en toda la región han permanecido, hasta el momento, estables.

¿De qué forma el comportamiento del dólar y el euro afectará el desempeño de la economía global?


Con el fin de la flexibilización monetaria cuantitativa en EE. UU., y un crecimiento más sólido ahí, así como una flexibilización mucho más agresiva por parte del BCE –Banco Central Europeo–, es natural que el dólar se fortalezca en comparación con el euro. Prevemos que esta tendencia continuará al menos por este año.

Pero es importante recordar que las fluctuaciones de las divisas son resultado de, y no contribuyen a, la divergencia en la economía global, con el fortalecimiento de la economía estadounidense y una Eurozona todavía débil.

¿Qué mercados y sectores impulsarán el crecimiento este año?

Los precios bajos del petróleo, el aumento del ingreso en los hogares y la mejora del mercado laboral jugarán un rol importante, ya que apoyarán el gasto de los consumidores –que representa aproximadamente 70 % de la economía estadounidense–.

En término de acciones, consideramos que sectores cíclicos como la energía, el financiero y la tecnología marcarán la pauta.

¿Cómo ve a Europa? ¿Qué tan rápida será la reactivación?

Me siento plenamente reanimado por los eventos recientes, tanto por la decisión del BCE de tomar medidas de flexibilización más agresivas, como por el acuerdo con Grecia. Además, un euro más débil ayudará a las ganancias y las exportaciones.

En muchos aspectos, la propia Europa ha sido su enemigo más grande, por no enfrentar en profundidad sus desafíos financieros y económicos. Es posible que estén saliendo de un momento difícil, pero es importante tener en cuenta que todavía restan obstáculos importantes por superar, incluyendo una unión monetaria desordenada, el espectro de la deflación, derechos garantizados costosos y el envejecimiento de la población.

¿Cuáles son los mayores obstáculos para la economía?

Existen varios. La tecnología y la automatización están mejorando constantemente, lo cual presiona a la baja el empleo, en especial para los trabajos menos calificados.

También se tiene un entorno de mercado generalmente volátil y un mundo que es más difícil de predecir a medida que las políticas monetarias divergen inmediatamente después de una crisis.

Por último, está la cuestión de la longevidad, casi ningún país está preparado para las expectativas de vida más largas que tenemos, lo cual incluye la presión fiscal sobre los gobiernos, además de la exclusión de jóvenes que intentan incorporarse a la fuerza laboral.

¿Qué oportunidades tienen hoy los inversionistas?

Existen tres áreas principales de oportunidad: tecnología, energía e infraestructura. Como lo mencioné, la tecnología puede ejercer presión sobre ciertas partes de la fuerza laboral, pero eso se debe a que todos los días se está adoptando de manera más amplia. Como resultado, existen oportunidades para los países que pueden proporcionar trabajadores calificados. Las necesidades energéticas siempre van en aumento, el creciente deseo de abandonar los combustibles fósiles significa oportunidades adicionales en esas áreas.

La inversión en infraestructura ha estado creciendo durante algunos años y debería seguir haciéndolo, ya que la infraestructura alrededor del mundo –tanto en los países desarrollados como en vías de desarrollo– está sumamente desactualizada.

Como tal, la misma puede proporcionar una buena fuente de retorno alternativo para ciertos inversionistas institucionales que cuentan con plazos más extensos.

¿Qué tan dispuestos a asumir más riesgos están los inversionistas?


Recientemente BlackRock publicó nuestra encuesta anual de inversionistas institucionales y lo que descubrimos es que cada vez más inversionistas están aumentando sus asignaciones para inversiones alternativas y para estrategias de renta fija no tradicionales.

Estas son las medidas correctas, pero deben llevarse a cabo cuidadosamente, ya que las condiciones macroeconómicas divergentes, la inestabilidad política y las decisiones de los bancos centrales alrededor del mundo crearán una variedad de resultados y condiciones.

¿Cuándo se revitalizarán las inversiones?

El crecimiento en EE. UU. es aceptable, en el resto del mundo avanza con gran esfuerzo. Pero todavía creemos que la economía global mostrará un crecimiento económico positivo en este año, incluyendo las acciones en tecnología y energía.
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