| 6/14/2002 12:00:00 AM

La generación de valor en los distintos sectores

La generación de valor en los distintos sectores
Costo elevado. EL EVA para este sector empeoró, pues cayó cerca del 3,7% en relación con el año anterior. La explicación, según los datos, radica en que las ventas disminuyeron en un 0,86%, el margen operacional también cayó en un 0,05% y el capital real aumentó en un 3,09%. Es decir, el EVA se vio afectado por todos los frentes para este sector. La caída en el margen operacional fue producto del aumento en el costo de ventas, pues las empresas sí incrementaron su eficiencia en los gastos de operación. En cuanto a la caída en la rotación del capital, esta se dio por un incremento en la inversión de propiedad, planta y equipos y un aumento en el capital de trabajo necesario. El retorno sobre el capital es de 1,53%.



Alimentos

Mayores ventas y capital. El sector de alimentos tuvo un comportamiento relativamente estable. Los indicadores no variaron de manera considerable en el 2001. El EVA cayó en 0,53%. El margen operacional mejoró de 3,02% en el 2000 a 3,33% en el 2001. Esto fue producto de una leve disminución en el costo de ventas y en el manejo de los gastos operacionales. La rotación de capital, por su parte, empeoró por un aumento en el capital de trabajo. El crecimiento real de las ventas y del capital fueron 3,5% y 4,0%, respectivamente. El retorno sobre el capital que obtuvo este sector durante el 2001 fue de 4,6%.



Cemento

Una mayor eficiencia. El EVA en el sector cemento aumentó en un 7,1%. El aumento real de 4% en las ventas de cemento, combinado con una operación más efectiva, permitió que el margen operativo del sector creciera en un 1%. Esto es significativo, teniendo en cuenta que la eficiencia en el manejo de los gastos de operación empeoró. Adicionalmente, la rotación de capital aumentó levemente dando como resultado una mejora en EVA de $0,5 por cada $100 invertidos en capital. Esta recuperación de la rotación se debió a una mayor eficiencia en el uso de la propiedad, planta y equipos. En cementos, por cada $100 invertidos, $83 se destinan para cubrir los gastos de operación y $17 para cubrir el uso del capital. Sin embargo, el costo de capital es de $36 por lo que realmente está destruyendo valor por $18. Es importante anotar que pese a que aún se destruye valor, la mejora ha sido de cerca de $26 en relación con 1999.



Comercio

Mas ventas, menos eva. A pesar de que las ventas para el comercio experimentaron un aumento real de cerca del 33%, el EVA disminuyó por el incremento de los gastos de operación. Por cada $100 vendidos, los gastos de operación aumentaron $0,4. El sector, sin embargo, mejoró su eficiencia en el capital. Por cada $100 invertidos en capital en el 2001 se vendieron $4 más que en el 2000. El resultado combinado de estos factores arroja una disminución en el EVA del 22%. Hay dos tendencias claras en el sector. Por un lado, un importante aumento en la inversión (de cerca del 22%) y, por el otro, el capital de trabajo ha disminuido. Mientras en 1999, el capital de trabajo representaba el 10,3% de las ventas, en el 2001 tan solo fue el 2,9%. El retorno sobre capital que otorga el sector se ubica en un 2,35%.



Bebidas

Notable mejoria. El EVA en el sector bebidas mejoró en un 6,6%. Este resultado fue producto de un efecto combinado entre el margen operacional y la rotación del capital. Además, los ingresos del sector presentaron un crecimiento real del 4,8%. El margen operacional creció por un considerable aumento en la eficiencia de manejo de los gastos operacionales que contrarrestó el incremento del costo de ventas. La rotación del capital fue más favorable, producto de una considerable mejoría en el uso del capital de trabajo. Además, el capital invertido disminuyó en un 4,6%. No solo vendió $1,71 más por cada $100 invertidos en capital, sino que, además, cada peso vendido dejó 1,38% más de margen que en el 2000. El retorno sobre capital del sector se sitúa en 3,39%.



Confección

Mas destruccion de valor. El sector de confecciones empeoró su EVA en 55,4% en el 2001. Esto fue el resultado de una caída en el margen operativo y la rotación del capital. La eficiencia en las operaciones disminuyó, por un aumento en el costo de ventas y una menor eficiencia en los gastos operacionales. La rotación del capital se vio afectada por un aumento en la inversión de propiedad, planta y equipos. El retorno sobre el capital que otorga el sector de confecciones está en 6,6%. Por cada $100 vendidos, las empresas están generando $4,3 por debajo del retorno esperado del capital. De ahí que el sector destruya valor.



Hidrocarburos

De positivo a negativo.La generación de valor en las empresas del sector de hidrocarburos está altamente correlacionada con el nivel de precios. La caída en los precios del crudo durante 2001 tuvo un efecto negativo en la generación de valor. El EVA para el sector empeoró en un 163,8%. El margen operativo disminuyó de 15% a 11% entre el 2000 y el 2001, producto de una menor eficiencia en el manejo del costo de ventas y los gastos operacionales. La rotación de capital, por su parte, también disminuyó de 0,97 a 0,83 entre el 2000 y el 2001, pues la inversión en propiedad, planta y equipos aumentó.



Telecomunicaciones

Menos inversion, menor eva. El sector de telecomunicaciones continuó destruyendo valor. El EVA para el 2001 disminuyó en 1,3% y, aunque el margen operacional mejoró, continuó siendo negativo. Es decir, por cada peso que las empresas del sector generan en ventas, la utilidad operacional es negativa. El costo de ventas aumentó para las empresas. La rotación del capital paso de 0,48 a 0,54 del 2000 al 2001, pues la inversión en propiedad, planta y equipos disminuyó y aumentó la eficiencia en el uso del capital de trabajo. El retorno sobre capital que otorgaron las empresas de este sector durante el 2001 fue de -1,48%.



Textiles

Mas capital de trabajo. El EVA para el sector textiles empeoró en 11,9%. Este sector presentó una disminución real en los ingresos de 3,5% y un aumento real del capital de 3,51%. El margen operacional y la rotación del capital cayeron de 4,5% a 4,0% y 1,02 a 0,97 en 2000 al 2001, respectivamente. El capital de trabajo presentó el mayor deterioro en los indicadores: en el 2000, por cada $100 vendidos las empresas mantenían un capital de trabajo de $27 en promedio, mientras en el 2001 era $35. Además, en el 2001, por cada $100 vendidos las empresas del sector gastaron $0,5 más que el año anterior para cubrir los gastos de operación. El retorno sobre el capital se ubicó en 3,9%.



Vehículos

El mejor en valor. Las compañías de vehículos han tenido una buena recuperación, luego de su preocupante situación durante 1999. El crecimiento real de las ventas en el 2001, que llegó a un nivel cercano al 30%, combinado con el aumento en la eficiencia operacional y una mayor rotación de capital, mejoraron la generación de valor para este sector. Durante el 2001, el sector incrementó su EVA en un 58%. El margen operacional pasó de 2,6% a 3,8% del 2000 al 2001, producto de mayores eficiencias en el manejo de los gastos de operación y el costo de ventas. La rotación de capital, por su parte, aumentó por una buena utilización del capital de trabajo y en la propiedad, planta y equipo. Por cada $100 vendidos, el sector generó $1,13 más en la operación, disminuyó el capital de trabajo en $3,6 y redujo la propiedad, planta y equipo en $3. Al final, el EVA aumentó, por cada $100 vendidos en $2,5.
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