| 6/14/2002 12:00:00 AM

¿Cómo se calcula el EVA?

¿Cómo se calcula el EVA?
El cálculo del EVA parte de la fórmula:



EVA = NOPAT - (CapitalxCosto del Capital)



En donde:

NOPAT es la utilidad operacional después de impuestos (para el análisis se le aplicó una tasa impositiva del 35% a la utilidad operacional).

El capital es la suma del patrimonio y la deuda.

El costo del capital es el costo promedio de los recursos que se utilizan para financiar la operación.



Cálculo del costo del capital

Para calcular ese costo del capital, se utiliza el WACC o costo promedio ponderado del capital. Esa metodología contempla el costo de la deuda, el costo de los recursos y la importancia relativa de cada uno en el balance. Así, si, por ejemplo, la empresa financia sus operaciones con un 70% de pasivos y el resto con patrimonio y el costo de la deuda es 10% y el del patrimonio es 20%, el WACC es: 0,7x0,1 + 0,3x0,2= 13%

El cálculo del costo de los recursos propios se hace con el modelo CAPM, desarrollado por William F. Sharpe, según el cual:



Rentabilidad esperada = Tasa libre de riesgo + (Rentabilidad del mercado - Tasa libre de riesgo)xß+ Tasa riesgo país



En donde:

Rentabilidad esperada es el retorno que espera el inversionista.

ß es el grado de variación en la rentabilidad esperada ante cambios en la rentabilidad del mercado.

Tasa libre de riesgo es la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Rentabilidad del mercado es el retorno promedio que está otorgando el mercado.

Tasa riesgo país es la prima adicional por operar en Colombia.



Es importante mencionar que para la medición de EVA que se realizó en esta oportunidad, se tomaron en cuenta solo aquellas empresas para las que se tenían cifras desde 1999. Lo anterior con el fin de obtener resultados más consistentes que permitieran una verdadera comparación.
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