| 9/5/2003 12:00:00 AM

Si las utilizaran más.

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-El 30 de junio de 2002, una empresa adquirió una obligación por US$1 millón pagadera al final de año. La empresa tuvo que adquirir dólares el 31 de diciembre a la tasa vigente ese día, $2.854 por dólar, dado que la devaluación del período fue de 19,4%.

-Si la empresa hubiera comprado un forward el 30 de junio de 2002, a esa fecha la cotización de un forward a seis meses era de $2.473 por dólar para el momento del pago, con una expectativa de devaluación de 6,21%. Así, la compra del forward representó para la empresa un ahorro de $381 por dólar, $381 millones o US$133.500 al cierre de 2002.

-Por otro lado, si la tasa de cambio del final de 2002 hubiera sido inferior a $2.473, la empresa habría pagado una mayor cantidad de pesos por su deuda. Pero este puede considerarse como el costo de un seguro por haber garantizado una tasa de cambio a fin de año.
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