| 4/12/2006 12:00:00 AM

Historia de innovación

Las ventas de cartera improductiva de Cisa son de una naturaleza distinta a las titularizaciones de cartera mala de la Titularizadora Colombiana, pero en ambos casos hay una interesante historia de innovación financiera.

Historia de innovación
La Titularizadora Colombiana hizo la primera emisión de una titularización respaldada en cartera hipotecaria improductiva en América Latina. El 9 de junio del año 2004, colocó $182.000 millones, de esos títulos que fueron calificados por BRC y por Duff & Phelps como Triple A. La calificación máxima la consiguió en parte porque la emisión contó con una garantía parcial otorgada por la Corporación Financiera Internacional IFC, filial del Banco Mundial. Esa emisión de TECH, como se denominaron los papeles, fue ganadora del premio a la mejor operación doméstica en América Latina 2004, de la revista Latin Finance, por la innovación, coordinación y estructuración en las emisiones de cartera improductiva. Los TECH fueron emitidos en pesos o UVR y se compusieron con créditos con mora mayor de seis meses, con procesos ejecutivos hipotecarios o mixtos. Lo mismo que con las demás emisiones de la Titularizadora, estos papeles tienen exención tributaria para los compradores. A esa emisión le siguieron otras dos. Una, el 1 de septiembre de 2004 por $172.000 millones y otra, el 15 de diciembre de 2005 por $50.400 millones.
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