Encuesta

La película general

Las 20 firmas encuestadas por Dinero esperan para este año un crecimiento promedio de la economía colombiana de 4,33%, con una inflación a raya y una tasa de desempleo de un solo dígito. El gran lunar sigue siendo la tasa de cambio, que acabará el año por debajo de los $1.800. Respecto al futuro de la economía estadounidense, los expertos vislumbran un crecimiento de 2,25% sin movimientos en las tasas de interés.

1–¿Cómo va a terminar el año en Colombia

– PIB: 4,33%
– Inflación: 2,97%
– Tasa de Interés: 4,60%
– Tasa Banco de la República: 4,28%
– Tasa de Cambio: $1.793
– Desempleo Nacional:9,61%

2- ¿Y en Estados Unidos?

– PIB: 2,25%
– Inflación: 1,95%
– Tasa de Interés FED: 0,21%

Las amenazas

Uno de cada cuatro encuestados cree que la principal amenaza que se cierne sobre la economía colombiana este año es un estancamiento en el tema de infraestructura. La segunda gran preocupación es una caída en el precio de los commodities, seguida de una recesión en los Estados Unidos y un cambio de gobierno en Venezuela.

3– ¿Cuál es la principal amenaza para la economía colombiana este año?

– Un estancamiento del tema infraestructura: 24%
– Una caída de los precios de los commodities: 21%
– Una recesión en Estados Unidos: 16%
– Una desaceleración de la demanda interna: 11%
– Un cambio de gobierno en Venezuela: 8%
– Una mayor revaluación: 8%
– Una mayor desaceleración de China: 5%
– La salida de un país de la Zona Euro: 5%
– Un mayor deterioro de la seguridad interna: 3%

4– Si alguno de estos riesgos se materializa, ¿cuánto sería el crecimiento de la economía colombiana?

– En el peor caso: 2%
– En el mejor caso: 4%
– En un escenario razonable: 3,16%

El proceso de paz

La gran mayoría de los encuestados ve muy difícil que se logre un acuerdo de paz con las Farc este año. De hecho, 17% considera que el alargue de las negociaciones en Cuba hasta el mes de noviembre puede tener algún tipo de repercusión negativa sobre el comportamiento de la economía, dada la incertidumbre que genera en el ambiente general. Hay consenso en que la firma de un acuerdo de paz puede traducirse en un mayor crecimiento económico, pero a largo plazo.

5– ¿Cree que se firmará el proceso de paz este año?

- No: 80%
- Sí: 10%
- No sabe/ No responde: 10%

6– ¿El alargue en las negociaciones puede tener alguna repercusión negativa sobre el comportamiento de la economía?

- Sí: 17%
- No: 83%

7– De firmarse la paz, ¿cree que eso se traducirá en un mayor crecimiento económico?

- Sí: 100%
- No: 0%

Reforma Tributaria

Más de 90% de los analistas consultados cree que la reforma tributaria tendrá un impacto positivo, pues generará un mayor ingreso disponible para los hogares y menor tributación empresarial. No obstante, economistas como María Mercedes Cuéllar, presidente de Asobancaria, creen que la reforma podría pronunciar la desaceleración, si no se compensa con gasto público.

8– ¿Tendrá la reforma tributaria algún impacto sobre el crecimiento de la economía?

- Sí: 100%
- No: 0%

9– ¿Ese impacto será Positivo o negativo?

- Positivo: 94%
- Negativo: 6%

VENEZUELA SIN CHÁVEZ

Las opiniones están fuertemente divididas respecto a lo que le espera a la economía colombiana con la ausencia de Chávez. 59% de los encuestados cree que puede ser positivo y traducirse en un aumento del comercio binacional. 41% restante opina lo contrario: el gobierno de turno deberá hacer una mega-devaluación que hará menos competitivos los productos colombianos en ese país.

10– La ausencia de Chávez en el Gobierno, ¿será positiva o negativa en 2013 para la economía colombiana?

- Positiva: 59%
- Negativa: 41%

INVERSIONES

Este año pinta bien para los activos en Colombia. Las acciones y papeles locales aparecen como las mejores alternativas de inversión para este 2013. En contraste, las inversiones en dólares y la renta fija internacional califican como las peores opciones para invertir el dinero.

11– ¿Cuál será el activo de mejor comportamiento en 2013?

1. Acciones locales
2. Renta fija local
3. Acciones internacionales
4. Commodities
5. Finca raíz
6. Dólar
7. Renta fija internacional

12– ¿Qué cree que va a pasar con cada una de las siguientes inversiones?

Renta fija local

– Al alza: 94%
– A la baja: 6%

Renta fija internacional

– Al alza: 41%
– A la baja: 59%

Acciones locales

– Al alza: 100%
– A la baja: 0%

Acciones internacionales

– Al alza: 94%
– A la baja: 6%

Dólar

– Al alza: 35%
– A la baja: 65%

Commodities

– Al alza: 53%
– A la baja: 47%

Finca raíz

– Al alza: 76%
– A la baja: 24%

EL EFECTO INTERBOLSA

Los coletazos del descalabro de InterBolsa apenas comienzan a sentirse. La gran mayoría de los encuestados cree que el mercado de repos no volverá a tener los niveles que tenía antes del escándalo. No obstante, son optimistas respecto a la confianza en el mercado de valores. Casi 80% cree que el mercado va a recuperar la seguridad que ha perdido por la quiebra de InterBolsa.

13– ¿Recuperará el mercado de repos los niveles que tenían antes del escándalo con los repos de Fabricato?

No: 65%
Sí: 35%

14– ¿Recuperará el mercado la confianza que ha perdido por la quiebra de InterBolsa?

Sí: 90%
No: 10%

15–¿Cuánto dinero estima usted que se perdió con el derrumbe de esta comisionista?

En el peor de los casos: $1,5 billones
En el mejor de los casos: $50.000 millones

ACCIONES EN COLOMBIA

Dos terceras partes de los consultados creen que las acciones ya están en su nivel justo y solo 31% piensa que están subvaloradas. Entre las acciones más caras sobresalen Fabricato, Ecopetrol y Cementos Argos. Entre las más baratas están Isagen, Inverargos y Pacific Rubiales. Los principales riesgos para este mercado son un panorama externo más negativo y que los inversionistas internacionales moderen su ritmo de compra.

16– ¿Está el mercado de acciones colombiano sobrevalorado, subvalorado o en sus precios justos?

– Precio justo: 63%
– Subvalorado: 31%
– Sobrevalorado: 6%

17– ¿Cuáles son las acciones más caras o sobrevaloradas en este momento?

– Fabricato: 90%
– Ecopetrol: 83%
– Cemargos: 83%
– Coltejer: 63%
– Valorem: 56%

18– ¿Cuáles son las más baratas o subvaloradas?

– Isagen: 92%
– Inverargos: 92%
– Pacific Rubiales: 92%
– El Cóndor: 90%
– Celsia: 83%

19– ¿Cuál es el principal riesgo para el mercado accionario actualmente?

– Un panorama externo más negativo: 60%
– No recuperar la confianza por el caso InterBolsa: 15%
– Dificultades de otras compañías de bolsa: 15%
– Otros: 10%

20– ¿De cuánto será la valorización de los principales índices accionarios este año?

– IGBC: 7,3%
– Colcap: 6,4%

21– ¿Cuáles son sus 5 acciones favoritas para este año?

1. Sura
2. Inverargos
3. Celsia
4. Avianca
5. Corficolombiana

22– ¿Y las 5 acciones que no recomienda?

1. ETB
2. Canacol
3. Cemargos
4. Fabricato
5. ISA

23– ¿Será un buen año para nuevas emisiones de acciones?

– Sí: 57%
– No: 43%

ACCIONES EN EL EXTERIOR

China y Estados Unidos aparecen como los países con mejores perspectivas para comprar acciones en 2013. Sorprende que el mercado accionario español sobresalga dada la profunda crisis que atraviesa. Bancos y acciones tecnológicas las preferidas.

24– ¿Cuáles serán los 5 mercados accionarios de mejor comportamiento en el mundo el próximo año?

1. China
2. Estados Unidos
3. España
4. Rusia
5. Perú

25– ¿Cinco acciones del mundo recomendadas para el próximo año?

1. Citi
2. Google
3. Bank of America
4. Apple
5. Chevron

MONEDAS

Olvídese de invertir en dólares. Nadie espera sorpresas en materia cambiaria. Los analistas consultados le apuestan a una tasa de cambio al terminar el año de $1.793 y un cambio promedio de $1.776. Si lo que le gusta es invertir en monedas, váyase por las de mercados emergentes en la primera mitad del año. Las siguientes respuestas son el promedio de los analistas encuestados.

26– ¿En cuánto terminará la tasa de cambio el 2013?

– $1.793 por dólar.

27– ¿Y cuál será la tasa de cambio promedio durante 2013?

– $1.776 por dólar.

28– ¿En cuánto va a terminar la relación euro-dólar a finales de 2013?

– 1.28

RENTA FIJA

La renta fija podría tener un buen año. Los activos con mejores pronósticos son los TES, CDT, Bonos corporativos y TIPS.

29– ¿En cuál de las siguientes alternativas será mejor tener indexada la renta fija?

– Tasa Fija: 56%
– DTF 16%
– IPC 14%
– IBR: 12%
– UVR: 4%

30– ¿Será un buen año para emisiones de deuda corporativa?

– Sí: 100%
– No: 0%

32– ¿Tiene usted una perspectiva positiva o negativa de los siguientes activos de renta fija?

TES
– Positiva: 94%
– Negativa: 6%

CDT
– Positiva: 88%
– Negativa: 12%

Bonos corporativos
– Positiva: 100%
– Negativa: 0%

Bonos deuda externa (Yankees)
– Positiva: 47%
– Negativa: 53%

TIPs
– Positiva: 56%
– Negativa: 44%

Tesoros de EE.UU.
– Positiva: 18%
– Negativa: 82%

COMMODITIES

La pregunta del millón este año es qué va a pasar con el precio del petróleo. Al respecto, los analistas están fuertemente divididos: 59% cree que seguirá subiendo, versus 41% que opina que empezará a bajar. Igual polarización ocurre con los precios de los alimentos: 63% cree que suben versus 37% que opina todo lo contrario. Oro y metales aparecen como buenas perspectivas de valorización.

32– ¿Cree que los siguientes bienes van a subir o bajar este año?

Oro
– Sube: 76%
– Baja: 24%

Petróleo
– Sube: 59%
– Baja: 41%

Alimentos
– Sube: 63%
– Baja: 37%

Metales
– Sube: 75%
– Baja: 25%

FINCA RAÍZ

Tan solo una cuarta parte de los encuestados cree que hay una burbuja en el mercado de finca raíz colombiano. De ellos, la gran mayoría opina que este fenómeno está ocurriendo casi exclusivamente en la vivienda de estrato alto, pero no en otros segmentos.

33– ¿Hay una burbuja en el mercado de finca raíz colombiano?

– No: 76%
– Sí: 24%

34– ¿Y en los siguientes segmentos?

Vivienda estrato alto
– No: 63%
– Sí: 37%

Vivienda estrato medio
– No: 88%
– Sí: 12%

Oficinas
– No: 88%
– Sí: 12%

Bodegas
– No: 100%
– Sí: 0%

Locales comerciales
– No: 94%
– Sí: 6%

35–¿Será 2013 un buen año para invertir en finca raíz en Estados Unidos?

– Sí: 87%
– No: 13%