| 7/21/2016 12:00:00 AM

¿Por qué los bufetes de abogados tienen negocios a mil?

Detrás de cada gran operación, por grande o pequeña que sea, hay un bufete de abogados. A juzgar por las transacciones, se nota que lo que tienen es trabajo.

Una prueba contundente de los buenos negocios que se hacen en el país proviene del sonido de la caja registradora de los bufetes de abogados. Detrás de cada operación de adquisición o fusión, emisión de bonos, litigio, práctica desleal o restrictiva de la competencia e, incluso, la constitución de una oficina en el país de un grupo financiero hay un grupo de abogados.

Solo en 2015 el negocio de fusiones y adquisiciones en el país llegó a US$2.400 millones y podría desembocar en una cifra de US$6.300 millones en 2019, según un estudio de Oxford Economics en asocio con el despacho Baker & Mckenzie.

En este frente, las expectativas son alentadoras, aunque también hay escollos por superar. Sergio Michelsen, experto en fusiones y adquisiciones del bufete Brigard & Urrutia, afirma que las empresas o fondos de inversión que buscan opciones en el país están a la expectativa de dos hechos fundamentales: los efectos después de los diálogos de La Habana y el rumbo que va a tomar el país tras la anunciada la reforma tributaria, que puede tener un efecto decisivo en la inversión extranjera.

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Sin embargo, la enorme liquidez que hay afuera hace que los inversionistas vean a Colombia con buenos ojos. Por eso los fondos de capital privado miran activamente empresas para adquirir, pero no tanto porque sean muy atractivas sino porque el vecindario (América Latina) está muy enredado, como es el caso de Venezuela, Ecuador, Brasil y Argentina, lo que hace que la Alianza del Pacífico sea el territorio donde pueden invertir. Es más por default que invierten que por un verdadero interés”, destaca.

De manera paralela sobresalen los empresarios que quieren diversificar su negocio y ven como una buena opción la oportunidad de crecer fuera. De ahí que se vea a los empresarios colombianos haciendo inversiones en regiones que consideran afines, como Centroamérica, Panamá, Chile, Argentina y posiblemente Ecuador.

En la tendencia internacional se observa un fenómeno de consolidación que no es ajeno a América Latina, lo que lleva a una gran actividad en operaciones de fusiones y adquisiciones en industrias como la farmacéutica y telecomunicaciones. “El mejor ejemplo es el sector financiero: cuando uno mira el Grupo Aval, Bancolombia y Davivienda, son empresas del sector a las que Colombia ya les queda pequeña y salen a invertir en otros países por tamaño, familiaridad y competitividad”, comenta Michelsen, quien vaticina la integración de multilatinas como un siguiente paso.

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Las operaciones

Sin embargo, las transacciones se desaceleraron en 2015 y los negocios más grandes del año se dieron por cuenta de las consecuencias de fusiones internacionales y negocios de multilatinas colombianas en la región.

Una de las más representativa fue la operación que permitió que la sudafricana SABMiller fuera comprada por la belgobrasileña AB InBev, la mayor cervecera del mundo, en una transacción cercana a los US$109.000 millones.

Si bien los negocios no fueron tantos como en los años anteriores, como consecuencia de la desaceleración económica producto de la crisis minero-energética, hubo operaciones de menor tamaño en sectores como educación, infraestructura y salud. Esto como consecuencia de la devaluación del peso frente al dólar, que llevaron a que los fondos de capital analizaran negocios en tamaño mediano en moneda local.

Otro de los grandes negocios fue la adquisición por parte del Éxito de la mitad de Pao de Azucar en Brasil y Libertad en Argentina, en una operación por US$1.826 millones.

Pero quizá uno de los negocios de mayor envergadura que concluyó este año fue la venta a Brookfield de 56,71% de la participación de la Nación en Isagen por $6,5 billones, así como las subsiguientes ofertas públicas de adquisición (OPA) para los minoritarios que llevarían a este fondo a quedarse casi con la totalidad accionaria de la generadora de energía.

Tampoco el sector financiero está exento de estas movidas. Corpbanca se centró en consolidar sus operaciones en América Latina: la primera fue la adquisición del Banco Santander y sus subsidiarias en Colombia. También se destaca la apertura de la oficina de Sabadell en el país.

La infraestructura es así mismo protagonista: se destaca la asesoría en la estructuración de las carreteras centro oriente con inversión de US$3.000 millones. También la estructuración del esquema APP de hasta 100 colegios en el país.

Como estas muchas otras operaciones: la financiación para el proyecto de líneas de transmisión liderado por ISA en Chile (Interchile), la adquisición por parte de Grupo Sura de Royal and Sun Alliance Seguros Latinoamerica, la inversión en una participación accionaria minoritaria en Bodytech por el fondo Catterton por US$42,1 millones y la venta de tarjetas de crédito de Ripley al Banco Popular.

También se destacan operaciones como la venta de Archie’s a Alsea, la venta de 85% del capital social de Expocredit al fondo Lizor, al igual que la venta de Abocol y Charleston (vea en la página siguiente las principales transacciones de 2015 y lo que va de 2016).

La caja registradora sigue sonando. Y detrás de estas grandes operaciones están los abogados.

Para este año

En 2016, el frente de competencia terminará como uno de los más dinámicos tras las investigaciones de la Superintendencia de Industria y Comercio para atender posibles actuaciones que afecten al consumidor. En emisiones de papeles en el mercado no se observa un gran dinamismo, pero sí se espera un mayor movimiento en el frente de fusiones y adquisiciones, dado que Colombia es un buen prospecto para los banqueros de inversión que buscan oportunidades en América Latina.

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