Recuperación económica ha iniciado: FMI

La recuperación económica global ha comenzado pero para sostenerla, Estados Unidos deberá orientarse a las exportaciones y Asia a las importaciones, dijo el economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI).

En un artículo divulgado el martes por el FMI, Olivier Blanchard dijo además que la producción económica potencial podría ser menor que antes del inicio de la crisis financiera.

"La recuperación no será simple", dijo Blanchard. "La crisis ha dejado cicatrices profundas, que afectarán tanto a la oferta como a la demanda por muchos años".

Dijo que el consumo estadounidense, que explica un 70% de la economía del país y una gran porción de la demanda global, no regresará rápidamente a la fortaleza previa a la crisis, en momentos en que las familias enfrentan pérdidas por billones de dólares derivadas del derrumbe de los mercados de acciones y viviendas.

Sostuvo también que la crisis financiera había hecho a los estadounidenses más conscientes de los "riesgos de cola", eventos de ocurrencia improbable, pero que cuando se presentan, tienen consecuencias devastadoras.

Esto significa que los consumidores estadounidenses difícilmente vuelvan a gastar con total libertad, y que tanto Estados Unidos como sus socios comerciales deberán ajustarse. Las economías emergentes de Asia, particularmente China, deben jugar un papel grande.

"Desde el punto de vista de Estados Unidos, una reducción del superávit de cuenta corriente de China ayudaría a incrementar la demanda y sostener la recuperación estadounidense", dijo.

"Eso resultaría en un aumento de las importaciones de Estados Unidos, que ayudaría a sostener la recuperación mundial".

Pero para que China aumente la demanda doméstica, tendrá que ofrecer una red de seguridad más fuerte e incrementar el acceso de las familias al crédito, lo que alentará a sus consumidores a ahorrar menos y gastar más.

"Tanto un aumento de la demanda de importaciones de China como un alza (del yuan) incrementarán las exportaciones netas de Estados Unidos", dijo.

Impuestos deben subir
Blanchard señaló que en el corto plazo, la mayor parte de los países verá un crecimiento económico positivo en los próximos trimestres, aunque probablemente sea demasiado tenue como para reducir el desempleo, que no tocaría un máximo hasta bien entrado el próximo año.

Afirmo que buena parte de ese crecimiento obedece a los estímulos fiscales y la recomposición de inventarios, dos factores que deberán terminar, mientras que el estímulo tiene un costo para el crecimiento en el futuro.

"En casi todos los países, el costo de la crisis se ha sumado a la carga fiscal, y un alza en los impuestos es inevitable", dijo Blanchard.

"Todo esto implica que quizás no retornemos al antiguo camino de crecimiento, que la producción potencial podría ser menor de lo que era antes de la crisis", añadió.

Si el cambio hacia más exportaciones de parte de Estados Unidos y más importaciones de parte de Asia fracasa, el futuro será mucho más sombrío.

En ese caso, una débil recuperación en Estados Unidos probablemente conduciría a una intensa presión política para extender los estímulos fiscales hasta que la demanda privada se recupere.

Si los funcionarios del Gobierno se resisten a esa presión, la recuperación en Estados Unidos será muy lenta, afirmó. Si ceden a la presión, los altos déficits fiscales persistirían, planteando dudas sobre la sostenibilidad de la deuda, los bonos del Gobierno y el dólar.

Bajo ese oscuro escenario, el dólar podría depreciarse "de una manera desordenada, dando lugar a otro episodio de inestabilidad y de alta incertidumbre, lo que podría descarrilar la recuperación", advirtió Blanchard.

Reuters