Expectativas del precio del petróleo con el dólar más bajo del año

Hace unas dos semanas el Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, indicó que el precio del petróleo posiblemente se ubicaría cerca de los niveles expuestos en esos días, es decir alrededor de los US$64 el barril en 2015 y 2016. Frente a la tasa de cambio, indicó lo difícil que resulta hacer un pronóstico en una variable que suele tener gran variación, por lo cual es impredecible, pero en general consideró que con el precio de petróleo previsto era importante que se mantuviera cerca de los $2.500 por dólar.

Esta semana el precio del petróleo ha llegado a su mejor registro en lo que va del año, y la tasa de cambio ahora se encuentra por debajo del cierre de 2014, $2.392,46 por dólar. Varios elementos han participado en el desempeño cambiario y muchos no tienen nada que ver con Colombia.

1: La economía americana empezó mal el año tanto por el invierno como por la fortaleza del dólar. Tanto la economía como las empresas americanas se resintieron. Ese desempeño ha llevado a postergar las expectativas de los aumentos de tasas de la Reserva Federal. Los factores mencionados han jugado para una nueva debilidad del dólar a nivel mundial. En abril el dólar perdió 9% contra una canasta de monedas y fue el primer retroceso en nueve meses.

2- La economía en Europa ha mostrado un inusitado vigor cuando se esperaba un pésimo comienzo de ella en el año. Producto de un euro débil, precios atractivos en las acciones y el impulso del relajamiento cuantitativo, la economía ha despertado y ese momento ha sido respaldada con el interés de los inversionistas. El repunte del euro se suma a la debilidad mundial del dólar.

3- Muchos factores han jugado en el mercado de petróleo pero desde mediados de marzo se empezaron a ver recomendaciones de inversión de nuevo en empresas petroleras y a rumorar que el precio había tocado piso. Dinero Comenzó a alertar de los factores que se empezaron a mencionar, desde hablar de un próximo pico en la oferta en Estados Unidos hasta un rebote de la demanda como noticias del interés de almacenamiento en India y sobredemanda de gasolina en China. En abril el precio de la referencia Brent aumentó casi 22%. Desde el 24 de abril el peso colombiano ha recuperado alrededor de 9% de su valor frente al dólar.



¿Estaba equivocado el Ministro en la previsión del petróleo?

Brookings a través de uno de los importantes especialistas del tema, Luay al-Khatteeb, indica que los pronósticos van desde US$20 el barril hasta US$200, donde la media está más cerca de US$60-US$70. Similarmente, tras tres años, la creciente volatilidad lo único que hace es dificultar la inversión de largo plazo en exploración y comercialización del crudo. Sin embargo, a juicio de Kahalteeb los precios permanecerán en ese rango en la medida que haya más sobreoferta (del orden de 4%) aunque la menguada demanda está cediendo y empieza a verse mejor.

Dos de los bancos de inversión más reputados en el análisis de los mercados de materias primas han comentado sus perspectivas, por un lado J.P.Morgan prevé precios similares a los actuales por barril Brent para finales de 2015 pero de US$75 para finales de 2016. El otro, Goldman Sachs, considera que el necesario rebalanceo en el petróleo no ha terminado y aún se requieren precios bajos para disminuir la sobreoferta que hay en el mundo, con .la idea de que posiblemente el precio mejore US$10 en 2016.

Las declaraciones mesuradas y prudentes del Ministro de Hacienda son justificadas, el precio del petróleo por ahora encontraría una barrera o techo fuerte. Falta ahora saber si la corrección de la tasa de cambio se desliga de lo que pase con el precio del crudo, si la reciente disminución del dólar obedece a una anterior sobre reacción del mercado local o si en efecto el peso frente al dólar continúa atado al fenómeno mundial de la divisa estadounidense. Si fuera exclusivamente por el petróleo la tasa de cambio también estaría llegando a un piso. ¿Será cierto?