| 9/9/2008 12:00:00 AM

Burbujas y sus efectos cuando estallan

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Al comparar la ruptura de la burbuja inmobiliaria con el desinfle del petróleo, los expertos creen que el precio del crudo podría llegar inclúso a los US$50 por barril.

La historia reciente de los mercados financieros mundiales ha estado caracterizada por la creación de burbujas de mercado en donde se produce grandes euforias de compra en ciertos sectores, y su posterior ruptura, cuándo los inversionistas salen a vender a cualquier precio producto del pánico.

Qué pasa con la burbuja del petróleo
Para muchos analistas el caso del petróleo es un fenómeno de desinfle de la burbuja, más no de que ya ésta ya haya estallado, por fortuna para todos, pues le ha dado tiempo de reaccionar a los inversionistas, cosa que no ocurría si hubiera estallado de un momento a otro. El caso de la burbuja petrolera hasta ahora, es que ésta alcanza hasta el momento una caída del 27%. En términos de precio para los expertos, todavía hay mucho campo para que los precios internacionales del petróleo continúen con su tendencia a la baja, mucho más allá de los US$100 por barril.

Por su parte algunos analistas creen que si se aplica la tendencia observada por la ruptura de la burbuja inmobiliaria medidas por los índices Nasdaq y S&P 500 y que fueron del 70,23% y 81,5% respectivamente, el precio del petróleo podría llegar a niveles de los US$50 por barril. La pregunta es ¿cuándo?

Contestar esta pregunta es muy difícil, debido a que una de las leyes de las burbujas es que estas se inflan más tiempo del que nadie espera, pero nadie sabe cuando estallan ni cuanto es su duración de caída.

En cuanto a su duración lo único que se puede hacer es comparar con casos anteriores. Por esto si se revisa en días de duración, la extensión de la caída en los precios del petróleo hasta ahora es muy baja: mientras que desde su máximo US$147 por barril, la burbuja petrolera se ha desinflado por 40 días, la ruptura de la inmobiliaria fue de 752 días. De esta forma el mercado debería estar preparado para una corrección de precios del petróleo mucho más prolongada en tiempo, por lo menos un año más.

¿Qué es una burbuja?
El proceso de una burbuja comienza cuando los especuladores aumentan la demanda de un instrumento financiero, lo cual hace que este comience a subir de precio. Al ver esta situación, otros especuladores sienten que también es momento de comprar, lo que hace que siga aumentando el precio del bien. Los que compraron primero comienzan a vender para tomar utilidades, el precio sigue aumentando pues todavía hay un flujo constante de inversionistas que entran y salen.

Posteriormente llega un momento en que el precio es tan alto, que ya es un nivel demasiado alto para los analistas, pero a pesar de esto, algunos especuladores siguen comprando y recomendando a sus clientes esta misma opción. Al final cuando se dan cuenta que ya no hay más espacio para que siga subiendo el activo, muchos se lazan a tomar utilidades pero se llevan la sorpresa que en el mercado ya no hay quien compre, por lo que se produce nerviosismo en los operadores y por ende, una estampida. Empiezan a vender al precio que les ofrezcan, explotando de esta manera la burbuja y como consecuencia, el precio regresa de manera abrupta a la normalidad, a los niveles que se encontraban cuando comenzó la especulación

Casos burbuja en el mundo
El ejemplo más claro y conocido en todo el mundo, fue el de las punto.com ocurrido entre 1998 a 2000 y su ruptura en el 2001. De igual forma otro caso y el más reciente es el sector inmobiliario, entre el 2002 a 2005 se presentó con un boom, donde la gente se endeudaba para comprar no una casa sino hasta cuatro, sin contar que las tasas de interés subirían, haciendo que sus créditos se volvieran impagables, lo que llevo a que entre el 2005 y 2008 la burbuja estallara, provocando las consecuencias que aun se están viendo.

Esta semana, dos de las principales titularizadoras que tradicionalmente han sido el motor del mercado inmobiliario en EE.UU y que fueron intervenidas por el gobierno de Estados Unidos, son el centro de atención. La medida tomada por el Tesoro Americano (ministerio de Hacienda) para enfrentar la difícil situación financiera que enfrentan Fannie Mae y Freddie Mac hizo que finalmente estas fueran estatizadas, pasando a manos del gobierno federal.

¿Quiénes son y qué hace Fannie Mae y Freddie Mac?
Son dos titularizadotas hipotecarias que compran la cartera hipotecaria a los bancos comerciales y emiten títulos de deuda para financiar dichas compras. De esta forma permiten a los bancos prestar más recursos a los compradores de vivienda a bajos costos. Así mismo ayudan a los prestamistas (bancos comerciales) a diseñar MBS (Mortgage Backed Securities) o instrumentos de deuda respaldados por hipotecas para facilitar su venta y, simultáneamente la obtención de mayores recursos para prestar.

Aunque las dos compañías son de carácter privado, son protegidas financieramente por el gobierno federal mediante algunos mecanismos como el acceso de una línea de crédito directa con el Tesoro que hasta hoy no había sido usada. Adicionalmente tienen exenciones tributarias y la supervisión es menor a la requerida para muchas otras instituciones financieras.

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