¿Todo servido para un recorte de tasas?

Este viernes el Banco de la República realiza su novena reunión del año, sesión en la que definirá si retira su programa de compra de dólares o si existe la posibilidad de una extensión. Este programa, de acuerdo con lo anunciado, debe culminar en septiembre, sin embargo, en mayo pasado, fecha inicial para darle fin, fue prorrogado hasta este mes.

En lo corrido del año, el banco central ha adquirido US$5.987,70 millones, de los cuales US$3.569 millones se compraron entre enero y mayo, y, entre junio hasta el 18 de septiembre sacó del mercado US$2.418 millones. La meta de la prórroga es comprar US$2.500 millones

El presidente de la República, Juan Manuel Santos, y el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, ya han manifestado su voto por terminar con la compra de divisas.

“No creo que tengamos que seguir comprando en este momento…si yo fuera miembro del banco central no renovaría el programa diario de compra de dólares”, dijo Santos en una entrevista con la agencia Bloomberg.

El otro tema a abordar en la mesa de la Junta Directiva del Emisor es la tasa de intervención que se encuentra inalterada desde marzo de este año .

En la pasada sesión, algunos codirectores del BanRepública votaron a favor de un recorte, sin embargo la mayoría votó por mantenerla en 3,25%, nivel que no se veía desde febrero de 2011. Para la reunión de hoy se espera que se discuta la posibilidad de disminuirla.

¿Cuáles son los argumentos de los directivos que proponen bajar la tasa de interés?

1-Los riesgos a la baja de las proyecciones de crecimiento económico se han incrementado. El crecimiento agregado de los socios comerciales de Colombia probablemente será menor que el valor observado en 2012 y algo similar se espera para los términos de intercambio, mientras que el comportamiento reciente de la demanda interna no permite prever un cierre de la brecha del producto en el horizonte de política.

2- Las proyecciones y las expectativas de inflación no muestran que existan riesgos importantes de que ésta sobrepase la meta del 3%. En estas condiciones es posible y deseable llevar una política monetaria más expansiva que reduzca la brecha esperada del producto en un contexto en que no se presentan riesgos inflacionarios.

Qué hay a favor de un recorte

*El Dane reportó en agosto que la inflación fue de sólo un 0,08%, dato levemente inferior al previsto por los analistas (0,09%), pero superior al observado un año atrás (0,04%). Sin embargo, la lectura anual de inflación sólo aumentó levemente (del 2.22% al 2.27%), manteniéndose cerca del límite inferior del rango-meta de largo plazo (2%-4%).

* El PIB se expandió 4.2% durante el segundo trimestre de 2013, para el mismo período del año anterior fue de 4.8%.

* En septiembre 18 de 2013, la Fed anunció la postergación del programa de recortes de liquidez. La decisión se basó en las debilidades en las perspectivas de crecimiento globales y locales, al tiempo que la tasa de desempleo se mantenía en 7.3% frente al umbral deseado del 7% para finales de este año.

Esta última razón, según Anif, refuerza la necesidad y el espacio de un recorte de la tasa del Banco de la República en 25 puntos básicos llevándola hacia el 3%, teniendo en cuenta además los vientos de menor crecimiento en América Latina así como el espacio de una menor devaluación de las monedas frente al dólar.