El Sitio sigue dando la pelea

| 9/15/2000 12:00:00 AM

El Sitio sigue dando la pelea

La empresa está valorada en US$200 millones y tiene US$100 millones en caja. ¿Qué se ve en el futuro de El sitio.com?

El Sitio.com es una de las empresas de internet más golpeadas por el desplome del Nasdaq. Sus acciones, que llegaron a valer US$40 en los mejores momentos del mercado, hoy apenas se cotizan en US$5. ¿Qué indica ese desplome? ¿Se mantendrá en el mercado? Roberto Vivo, fundador y presidente de la junta de El Sitio, es optimista en el mediano plazo porque los fundamentos de la nueva economía se mantienen. "Internet no es una simple moda, es un cambio profundo y tiene bases sólidas. De hecho, si se miran las predicciones que hacían analistas hace algunos años, todas se superaron: el valor actual de los ingresos que se perciben en internet por publicidad y comercio electrónico son muy superiores a lo esperado", dice Vivo.

Sin embargo, uno de los cuestionamientos más fuertes para empresas como El Sitio es que gran parte de su valor está en la caja como efectivo para operar. De hecho, al cierre de esta edición el valor de la empresa en el Nasdaq era de US$201 millones y el efectivo para operar es cerca del 50% de ese valor de mercado. ¿Indicaría eso que el valor del negocio como tal solo equivale a la mitad? ¿La caja de una empresa vale igual a su potencial de generación de utilidades hacia el futuro?



Vivo cree que el mercado está en el otro extremo, en el pesimismo total. "El valor de la acción en la bolsa no determina su éxito. Para una empresa con una agresiva estrategia de expansión es crítico que tenga una fuerte valoración de bolsa para hacer adquisiciones con intercambio de acciones. Pero, ese no es el caso nuestro".



Para este empresario de la tecnología, fundador también de ImpSat, una de las más grandes empresas de telecomunicaciones, el mercado no está considerando cosas positivas como el hecho de que el plan de negocios se está cumpliendo, que se lograron los 5 millones de visitantes únicos prometidos y que se creció en ingresos por publicidad 30% más de lo previsto en el plan de negocios. "Las acciones están bajas porque no hay apetito, pero ello no indica que ese sea el valor de la empresa".



Otro punto que Vivo no deja pasar en su explicación de ese bajo precio de la acción de El sitio, es que la empresa sufrió el efecto de una gran especulación. La lógica indica que cuando una empresa sale a bolsa, sus acciones deben valorarse en la medida en que se muestren resultados. En el caso de El Sitio, la oferta pública de acciones fue a un precio de US$16 y de inmediato subió a US$40. "Sin ninguna justificación porque no habíamos ejecutado nada que explicara ese valor".



En ese escenario era lógico que después se produjera un gran desplome. Cuando pasan el auge irracional y la especulación, los inversionistas revisan los modelos de negocio y se dan cuenta de que los precios no están capturando la realidad. Según Vivo, esa es la explicación de la corrección pero con exceso de castigo sobre una empresa que sí está mostrando resultados.



El Sitio está en medio de un reto complejo: en un mercado de capitales adverso, en un negocio que todo el mundo reconoce como el futuro, pero en el que nadie ha probado todavía cuál es el verdadero modelo de negocio. La empresa no obstante sigue haciendo las apuestas de largo plazo y tiene la visión de convertirse en el estándar del contenido en los nuevos medios, especialmente cuando internet sea una mezcla de datos, voz y sonido. Para Vivo, el futuro está en esa combinación de medios, cuando la banda ancha sea el estándar de acceso a internet. Algo que parece lejano, pero que por las velocidades de la industria, puede estar a la vuelta de un par de años.



"Siempre creímos que esto es una maratón y no una carrera de los cien metros", Roberto Vivo.
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