| 1/23/2004 12:00:00 AM

Dinero entrevistó a Anja Hochberg

Dinero entrevistó a Anja Hochberg
Directora de investigación en renta fija y monedas del Credit Suisse, Suiza, sobre las perspectivas de las inversiones para 2004.



¿Cómo ve la evolución del dólar frente al euro este año?

La debilidad del dólar continuará siendo el tema macro de mayor relevancia en 2004. A finales de año, el precio del euro debería estar por los US$1,30. Las razones siguen siendo estructurales. Los déficits gemelos y las tasas de interés históricamente bajas seguirán causándole problemas al dólar. En el corto plazo, sin embargo, esperamos que el dólar se fortalezca ligeramente. En tres meses, el precio del euro debería estar alrededor de US$1,23, US$1,25.



¿Cuál cree que va a ser el comportamiento de las tasas de interés en Estados Unidos y en Europa?

Las tasas de interés en Estados Unidos van a subir, aunque continuarán bajas frente a niveles históricos. Tiene que haber un ajuste que refleje lo que viene pasando en la economía. Adicionalmente, el financiamiento de los déficits gemelos requiere rendimientos mayores. El Fed empezará a subir las tasas de corto plazo para aumentar los rendimientos de los bonos del Tesoro. Esperamos un primer movimiento de 50 puntos básicos en agosto, seguido por otro aumento al finalizar el año. En la zona euro, las tasas de interés van a subir también, aunque en una proporción menor.



¿Cómo ve los mercados emergentes?

Los mercados emergentes van a tener un rendimiento positivo en 2004, aunque menor al comportamiento estrella del año pasado. La posibilidad del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los spreads excesivamente bajos limitan la posibilidad de mayores rendimientos. Después de un rally prolongado, esperamos una corrección en los spreads a comienzos de año. El rendimiento de la deuda de mercados emergentes estará entre 5% y 10%. El riesgo aquí es hacia la baja.
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