| 6/10/2005 12:00:00 AM

Metodología

El desempeño sectorial 1998-2004 y las perspectivas de este año.

Por séptimo año consecutivo, Dinero presenta un análisis sectorial con la información de las 5.000 empresas más grandes del país. Se decidió mantener los indicadores macro y empresariales presentados en años anteriores para que esta sección se convierta en un termómetro de la evolución de los principales sectores de la economía y una herramienta útil para analizar el desempeño empresarial durante 2004 y construir las perspectivas de este año y de mediano plazo. En esta ocasión, sin embargo, para enriquecer el estudio, se añadió un indicador gráfico que muestra la evolución de algunos de los principales indicadores sectoriales entre 1998 y 2004 y que complementa la información que se ofrece en los textos.



indicadores financieros

Permiten comparar los resultados entre los sectores.

a. Resultados: Son las cifras básicas de los estados financieros que muestran el comportamiento general de cada sector. Se detallan algunos números, algunos indicadores y su desempeño respecto al año anterior. Por último, se incluyó un índice de concentración que mide el porcentaje de las ventas que hace el 20% de las empresas más vendedoras del sector.


b. Desempeño: Estas razones permiten hacer un diagnóstico financiero sobre la rentabilidad, la liquidez, la operación y el endeudamiento de cada sector.

Margen bruto: El margen, en general, es la relación entre la utilidad y las ventas, y mide la eficiencia en cada parte del negocio. El margen bruto compara la utilidad frente a las ventas, incluyendo los costos de ventas, pero excluyendo los gastos administrativos. Este margen mide la eficiencia en la gestión de ventas.

Margen operacional: Compara la utilidad operacional, que resulta de restarles a las ventas los costos de ventas y los gastos administrativos y de ventas. Este indicador permite ver qué tan rentable es el negocio crítico, pues no tiene en cuenta la parte no operativa (la financiera).

Margen neto: Es la utilidad neta frente a las ventas. Mide la rentabilidad final del negocio, pues representa exactamente lo que la empresa obtiene al final por cada peso que vende.

Utilidad sobre activos: La Rentabilidad del Activo (ROA por su sigla en inglés) es una primera medida de la eficiencia del capital. Este mide la utilidad que generan los activos invertidos en el negocio.

Rotaciones (cuentas por pagar, cuentas por cobrar e inventarios): Indica el número de días que en promedio se demoran las empresas para pagar a sus proveedores, recibir los pagos de sus clientes y salir de su inventario, respectivamente. Es una manera dinámica de evaluar la liquidez y cómo se "mueve" el capital de trabajo en el negocio.



c. Viabilidad: Con indicadores un poco más elaborados, se mide con mayor precisión la viabilidad de una empresa.

Ebitda: Es la sigla de Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Se calcula como la utilidad operacional sin gastos de depreciación ni amortización. Representa la utilidad del negocio antes de ajustes contables y decisiones financieras, de manera que facilita la comparación entre sectores diferentes con regímenes tributarios distintos.

Ebitda sobre ventas: Mide el porcentaje de las ventas que se traduce en una utilidad líquida.

Gastos financieros frente a Ebitda: Refleja si el flujo de caja del negocio alcanza o no para cubrir el costo de la deuda.

Obligaciones financieras a Ebitda: Representa el número de años que tardaría la empresa en pagar la totalidad de sus deudas actuales. Junto con la relación de gastos financieros indican qué tan "cubierta" está la deuda.

Ventas sobre activos: Mide el número de veces que rota el activo. Esto es, qué nivel de ventas pueden generar los activos de la empresa.

Pasivo frente a activo: Mide el nivel de endeudamiento. Establece la proporción de los activos que "pertenecen" a los acreedores de la empresa.

Utilidad sobre patrimonio: Es una medida simple de la rentabilidad de los fondos invertidos por los accionistas en un negocio. El objetivo de todo negocio debe ser que este indicador sea mayor que el costo de la deuda. Este es el principio del EVA.





Cifras en $ millones

Para realizar los cálculos sectoriales y, en general, para los análisis de valor económico agregado (EVA), las de tipos de empresas (grandes, pyme, intermedias) y la suma total para identificar tendencias se utiliza los datos de las empresas que tengan información financiera consistente para los últimos siete años.



Fuentes: Superintendencia de Sociedades, Superintendencia de Valores, Superintendencia de Subsidio, Contaduría General de la Nación, Superintendencia de Servicios Públicos, Superintendencia de la Economía Solidaria, Superintendencia de Vigilancia y Seguridad Privada, la Asociación Colombiana de Empresas de Medicina Integral, ACEMI y algunas empresas. La Superintendencia Nacional de Salud y la Superintendencia de Puertos y Transporte, al igual que en años anteriores, no suministraron información.
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